汽车行业点评报告：新势力跟踪之11月销量点评：10家新势力合计交付环比+1.67%，智能化+出海为主线

证券研究报告·行业点评报告·汽车 东吴证券研究所 1 / 9 请务必阅读正文之后的免责声明部分 汽车行业点评报告 新势力跟踪之 11 月销量点评:10 家新势力合计交付环比+1.67%，智能化+出海为主线 2023 年 12 月 04 日 证券分析师 黄细里 执业证书：S0600520010001 021-60199793 huangxl@dwzq.com.cn 证券分析师 杨惠冰 执业证书：S0600523070004 yanghb@dwzq.com.cn 研究助理 孟璐 执业证书：S0600122080033 mengl@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《汽车周观点： 中报总体符合预期，坚定拥抱【AI 智能化+出海】》 2023-09-04 《汽车 2023 半年报业绩综述》 2023-09-04 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 11 月 10 家新势力车企整体交付量环比+1.67%。10 家新能源乘用车重点 车 企 11 月 新 能 源 汽 车 交 付 量 合 计 49.96 万辆 ， 同 环 比 分 别+45.58%/+1.67%。其中比亚迪/理想/小鹏/零跑/问界/极氪本月交付创历史新高，多数车企交付保持环比稳步提升。 ◼ 一线新势力车企：1）理想：11 月理想共交付新车 41,030 辆，同环比分别+172.91%/+1.50%，2023 年累计交付量已经达到 325,677 辆，提前达成 2023 年 30 万辆销量目标。渠道方面，截至 2023 年 11 月 30 日，理想汽车在全国已有 398 家零售中心，售后维修中心及授权钣喷中心 320家。11 月理想零售中心单店效能为 110 辆/家，环比+1.50%。2）小鹏：11 月小鹏共交付 20,041 辆，同环比分别+244.88%/+0.91%。新车方面，小鹏 X9 在广州车展正式亮相发布，预售价格 38.8 万元起。3）蔚来：蔚来 11 月共交付新车 15,959 辆，同环比分别+12.56%/-0.72%。补能体系方面，截至 11 月 30 日，全国换电站突破 2100 座，提供超 3300 万次换电服务。渠道布局方面，截至 11 月 30 日，蔚来已在全球布局 142 家蔚来中心（海外 6 家）和 327 家蔚来空间（海外 8 家）。合作方面，11月 21 日、29 日蔚来分别与长安汽车、吉利控股签署换电合作协议。 ◼ 其他新势力车企：1）哪吒汽车：11 月交付 12,506 辆，同环比分别-17.02%/+3.48%。智能化方面，哪吒山海平台 2.0 正式发布。出海方面，泰国工厂成功投产，首台整车哪吒 V-II 正式下线；印尼工厂合作项目正式签约，首批用户交付。2）零跑汽车：11 月交付 18,508 辆，同环比分别+130.00%/+1.68%。战略合作方面，零跑汽车完成了与 Stellantis 集团的股权交割。新车方面，广州车展期间，零跑首款全球化车型 C10 迎来国内首秀。3）广汽埃安：埃安 11 月终端销量 41,567 辆，同环比分别+44.51%/+0.15%。出海方面，11 月 29 日，广汽埃安携五款重磅车型及核心技术首度亮相第 40 届泰国国际汽车博览会。4）吉利极氪：极氪 11月交付 13,104 辆，同环比分别为+19.01%/+0.21%。智能化方面，极氪高速 NZP 在广州、深圳、宁波、北京、嘉兴、绍兴陆续开通。新车方面，极氪首款轿车 007 亮相广州车展并开启预售。5）问界：问界系列 11 月交付 18,827 辆，同环比分别为+127.93% / +48.24%，问界 M7 交付 15,242辆，累计交付超 27,000 辆，累计大定突破 10 万辆。智能化方面， HUAWEI ADS 2.0 再升级，不依赖高精地图，高速 NCA 全国都能开。 ◼ 投资建议：坚定拥抱汽车【AI 智能化+出海】两条主线！主线一【拥抱AI+汽车智能化】：战略看多 H+A 股整车板块！港股整车优选【小鹏+理想+长城】等，A 股整车优选【长安汽车+比亚迪+长城/广汽/上汽等】。零部件三条布局思路：1）L3 智能化核心受益环节：域控制器（德赛西威+均胜电子+华阳集团+经纬恒润）+线控底盘（耐世特+伯特利+拓普集团）+软件算法/检测（中国汽研等）等。2）华为汽车产业链标的。整车及零部件合作伙伴（长安+赛力斯+江淮+奇瑞/瑞鹄模具）。3）以特斯拉产业链为代表的电动化核心硬件。T 链（拓普集团+旭升集团+新泉股份+爱柯迪+岱美股份+嵘泰股份等），一体化/车灯/座椅（文灿股份+星宇股份+继峰股份）。主线二【拥抱汽车出海大时代】：优选技术输出的客车板块（宇通客车+金龙汽车），其次高性价比的重卡板块（中集车辆+中国重汽）+两轮车（雅迪控股/爱玛科技/春风动力）。 ◼ 风险提示：全球经济复苏力度低于预期，L3-L4 智能化技术创新低于预期，全球新能源渗透率低于预期，地缘政治不确定性风险增大。 -12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%2022/12/52023/4/42023/8/22023/11/30汽车沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业点评报告 2 / 9 内容目录 1. 理想汽车：11 月交付 41,030 辆，再创历史新高 ............................................................................ 4 2. 小鹏汽车：11 月交付 20,041 辆，G6 交付 8,750 台 ....................................................................... 4 3. 蔚来汽车：11 月交付 15,959 辆，全国换电站数量突破 2,100 座 ................................................. 5 4. 其他新势力：问界交付表现超预期 .................................................................................................. 6 5. 投资建议 .............................................................................................................................................. 8 6. 风险提示 .............................................................................................................................................. 8 请务必阅读正