食品饮料行业月报：白酒产量边际向好，啤酒成本压力减轻

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 食品饮料行业 行业研究 | 行业月报 ⚫ 白酒当月产量增速向好，名酒终端价稳定。23 年 10 月全国白酒产量 41.1 万千升，同比上升 2.5%。2023 年 1-10 月全国累计白酒产量 347.8 万千升，累计同比下降7.7%。京东部分名优白酒 2023 年 10 月 27 日价格相较 22 年 10 月 28 日价格：京东 52 度五粮液维持 1,389 元/瓶不变；52 度剑南春维持 489 元/瓶不变。 ⚫ 啤酒有望受益大麦价格下降，进口葡萄酒延续量减价增。23 年 10 月全国啤酒产量184.7 万千升，同比增长 0.4%。2023 年 1-10 月全国啤酒累计产量 3,180.4 万千升，累计同比增加 2.2%。进口大麦的价格 2023 年 10 月为 291.9 美元/吨，同比下降23.6%，环比下降 2.9%。23 年 10 月葡萄酒进口数量 1.41 万千升，同比下降34.3%；进口平均单价 4,890 美元/千升，同比上升 8.5%。 ⚫ 猪肉批发价维持低位，国内豆粕、玉米价格边际下滑。23 年 11 月 17 日，商务部鲜猪肉批发价 20.37 元/公斤，环比下跌 0.97 元/公斤。11 月 15 日全国牛肉平均价为81.98 元/公斤，环比下跌 0.62 元/公斤。23 年 11 月 22 日国内玉米现货价 2,701 元/吨，同比下降 8.82%；国内豆粕现货价 4,162 元/吨，同比下降 21.46%。11 月 21 日国内黄玉米期货结算价 2,572 元/吨，同比下降 9.85%；国内豆粕期货价 4,019 元/吨，同比下跌 12.04%；11 月 17 日国际玉米现货价 5.29 美元/蒲式耳。 ⚫ 生鲜乳价格维持低位，进口奶粉价格边际有所回升。23 年 11 月 8 日农业部主产区生鲜乳价格 3.71 元/公斤，同比下降 10.2%。23 年 11 月 7 日新西兰全脂奶粉拍卖价为 2,971 美元/公吨，环比上升 1.4%；脱脂奶粉拍卖价为 2,724 美元/公吨，环比上升 6.5%。23 年 11 月 8 日全国牛奶零售价 12.44 元/公斤，同比下降 3.4%。2023 年10 月液态奶当月进口量 7.24 万吨，同比上涨 1.1%；10 月液态奶出口量 2,984 吨，同比上涨 2.7%。 ⚫ 餐饮收入同比上涨，CPI 食品环比略降。23 年 1-10 月餐饮业收入累计值 41,905 亿元，累计同比上涨 18.5%。限额以上餐饮企业 1-10 月收入累计 10,941.1 亿元，累计同比上涨 18.8%。社会消费品零售总额 23 年 1-10 累计值 38.54 万亿元，同比上涨 6.9%。2023 年 10 月 CPI 食品同比下降 4.0%，环比 2023 年 9 月下降 0.8%。 ⚫ 白酒关注经销商大会、春节备货情况；啤酒关注成本走势；葡萄酒进口维持高端化趋势；乳品需求有望出现弱复苏。白酒高端酒推荐贵州茅台(600519，买入)、五粮液(000858，买入)、泸州老窖(000568，买入)；次高端推荐山西汾酒(600809，买入)、水井坊(600779，买入)。啤酒板块结构升级、格局改善、控费增效趋势持续延续，建议关注青岛啤酒(600600，买入)。 风险提示： ⚫ 经济低迷导致需求下滑、食品安全问题。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 食品饮料行业 报告发布日期 2023 年 11 月 24 日 叶书怀 yeshuhuai@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517090002 蔡琪 021-63325888*6079 caiqi@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860519080001 姚晔 yaoye@orientsec.com.cn 复苏伊始，稳中求胜：——食品饮料行业2024 年度投资策略 2023-11-21 双节旺季将至，名酒回款良好 2023-09-24 白酒产量边际向好，啤酒成本压力减轻 看好（维持） 证券 公司 股价 EPS PE 投资 代码 名称 22 23E 24E 22 23E 24E 评级 600519 贵州茅台 1781.51 49.93 58.82 68.29 35.68 30.29 26.09 买入 000858 五粮液 153.51 6.88 7.86 8.95 22.32 19.54 17.14 买入 000568 泸州老窖 210.75 7.04 9.30 11.41 29.93 22.65 18.47 买入 600809 山西汾酒 242.89 6.64 8.98 10.52 36.60 27.04 23.08 买入 600779 水井坊 59.51 2.49 2.69 3.17 23.90 22.10 18.80 买入 600600 青岛啤酒 77.56 2.72 3.18 3.95 28.51 24.38 19.65 买入 资料来源：公司数据. 东方证券研究所预测. 每股收益使用最新股本全面摊薄计算 食品饮料行业行业月报 —— 白酒产量边际向好，啤酒成本压力减轻 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 一、2023 年 11 月食品饮料子行业主要数据 ................................................... 4 二、2023 年 11 月原奶数据跟踪 ..................................................................... 9 三、风险提示 ............................................................................................... 10 食品饮料行业行业月报 —— 白酒产量边际向好，啤酒成本压力减轻 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图 1：全国白酒产量当月值及同比增速 ......................................................................................... 4 图 2：全国白酒产量累计值及同比增速 ......................................................................................... 4 图 3：全国啤酒当月产量及同比增速..................