基础化工行业专题报告：三代制冷剂品种用途差异几何？

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨专题报告丨基础化工 [Table_Title] 三代制冷剂品种用途差异几何？ 报告要点 [Table_Summary] 三代制冷剂配额分配量下发在即，三代制冷剂各个品种从应用领域看实际存在较大差异性，以下我们主要对三代制冷剂主流品种（生产厂商较多且产量较大）的 R32、R134a、R125，以及小品种（生产厂商较少且产量较小）的 R143a、R152a、R227ea 等进行用途上的分析。各个品种下游应用领域不同（涉及中央空调、汽车空调、商用制冷、发泡剂等），结构存在差异性，新增、维修、出口比例各不相同。 分析师及联系人 [Table_author] 马太 SaC：S0490516100002 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 基础化工 cjzqdt11111 [Table_Title2] 三代制冷剂品种用途差异几何？ 行业研究丨专题报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 制冷剂品种之间应用领域存在差异 制冷剂存在着不同品种，品种间因为其热传递和压降的不同，而导致制冷剂传输功能的不同，在体系规划和体系功能上存有一定差异，因此各个品种下游应用领域不同（涉及中央空调、汽车空调、商用制冷、发泡剂等），且消费结构存在差异性，新增、维修、出口比例各不相同。 三代制冷剂品种详情：大部分品种彼此较难替代 我们主要对三代制冷剂主流品种（生产厂商较多且产量较大）R32、R134a、R125，以及小品种（生产厂商较少且产量较小）R143a、R152a、R227ea、R245fa 等进行用途上的分析： R32 是空调冷媒发展的最新趋势。R32 是 GWP 值最低的制冷剂，是行业未来的发展趋势。根据百川盈孚，2022 年国内 R32 全年产量为 26.1 万吨。由于 R32 普及时间约在 2019 年左右，2022 年其应用于新增空调市场的比例高达 93%，维修市场占比较小。 R134a: 主要于汽车维修市场。R134a 是使用最广泛的中低温制冷剂。根据百川盈孚，2022年 R134a 的产量为 22.3 万吨。我国于 2002 年 1 月 1 日起禁止所有新车装 R12 空调系统，明确规定汽车空调用 R134a 制冷剂替代 R12 制冷剂。R134a 目前主要在汽车空调中大规模使用，具备一定维修市场规模。2022 年，R134a 出口占比达到 66.6%，出口的国家较为分散。 R125：主要作为混配制冷剂的原料使用。根据百川盈孚，2022 年 R125 的行业产量为 13.4 万吨。R125 作为混配制冷剂最广泛使用的单质，主要用于配制 R410a、R404a、R407c、R507a 等制冷剂, 应用于家用空调、工商制冷、冷水机组等行业中。 R143a：主用于混配 R404a、R507a。R143a 属于高 GWP 值制冷剂，其 GWP 值处于 3800-4300 之间。R143a 是混配 R404a、R507a、R427a、R428a 的重要组成部分。 R152a：分为原料用途和 ODS 用途。根据产业在线，2022 年 R152a 产量为 12.3 万吨，下游94%为原料用途。原料用途主要用于生产 142b-VDF-PVDF 或 R143a。ODS 用途 R152a 可作为气溶胶分散剂、低温溶剂、发泡剂、气溶胶喷射剂、混配制冷剂。 R227ea：是以化学灭火方式为主的气体灭火剂。其特点是无色、无味、不导电、对设备无污损、毒性比卤代灭火剂小。 R245fa：为第三代替代发泡剂，替代一代、二代硬质聚氨酯泡沫塑料的发泡剂，用于冰箱、板材聚氨酯绝热材料发泡。 投资建议：看好制冷剂行业投资机会 三代制冷剂配额争抢已过，2024 年将正式进入冻结配额阶段，未来供给端受到上限约束。三代制冷剂各个品种从应用领域看实际存在较大差异性，涨价幅度或有不同，而价格上涨或存在一定联动性。长期看好氟化工行业景气向上与成长机会，行业上市公司包括：永和股份、三美股份、巨化股份、昊华科技（拟定增收购制冷剂龙头中化蓝天）等。 风险提示 1、行业需求大幅下滑； 2、政策变动风险。 市场表现对比图(近 12 个月) [Table_Chart] 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report] •《化工专题：哪些上市公司资源扩能亮眼？》2023-11-23 •《基础化工 2023 中报总结：拨云见日，静待花开》2023-09-05 •《粘胶短纤行业专题：柳暗花明，望迎生机》2023-08-18 -19%-9%0%10%2022/112023/32023/72023/11基础化工上证综合指数2023-11-29%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 13 行业研究 | 专题报告 目录 制冷剂品种之间应用领域存在差异 ............................................................................................... 4 三代制冷剂品种详情：大部分品种彼此较难替代 .......................................................................... 5 R32：主要用于空调新装机市场 ..................................................................................................................... 5 R134a：主要应用于汽车空调 ........................................................................................................................ 6 R125：主要用于混配领域，涉及家用空调、工商制冷 .................................................................................. 7 R143a: 主要用于混配领域，涉及工商制冷 .................................................................................................... 8 R152a: ODS 用于设计发泡剂和推进剂 .......................................................................................................... 9 R227ea：主要用于灭火剂...