传媒行业月度点评：GPT4迎重大升级，进入业绩真空期有利于主题行情

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 GPT4 迎重大升级，进入业绩真空期有利于主题行情 2023 年 11 月 20 日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 传媒 12.47 1.72 25.61 沪深 300 1.21 -5.49 -5.93 何 晨 分 析师 执业证书编号:S0530513080001 hechen@hnchasing.com 曹 俊杰 分 析师 执业证书编号:S0530522050001 caojunjie@hnchasing.com 相关报告 1 传媒行业 2023 年 10 月报：AI 消息面持续利好，关注三季报优质个股 2023-10-16 2 传媒行业 2023 年 9 月报：2023H1 业绩恢复向好，杭州亚运会、国庆档等即将来临 2023-09-19 3 传媒行业 2023 年 8 月报：暑期档表现突出，手游复苏明显，关注业绩改善个股 2023-08-17 重 点股票 2022A 2023E 2024E 评 级 EPS（元） PE（ 倍 ） EPS（ 元 ） PE（倍） EPS（元） PE（ 倍 ） 芒果超媒 0.98 28.28 1.09 25.42 1.19 23.29 买入 三七互娱 1.33 17.47 1.39 16.72 1.51 15.39 买入 吉比特 20.33 13.77 17.09 16.38 18.61 15.05 增持 恺英网络 0.48 24.71 0.65 18.25 0.78 15.21 增持 分众传媒 0.19 35.26 0.34 19.71 0.42 15.95 买入 蓝色光标 -0.87 -9.21 0.14 57.21 0.23 34.83 增持 万达电影 -0.88 -14.35 0.55 22.96 0.65 19.43 增持 资料来源：iFinD，财信证券 投资要点：  市 场 回 顾 ：2023 年 10月 16日-11 月 15 日，传媒(申万)指数上涨 5.80%，跑赢 WIND 全 A 指数 4.91pct，涨幅位居申万子行业第 1 名。估 值 方面 ： 截至 2023 年 11 月 15 日，传媒（申万）板块 PE（TTM，中值）为为 44.43 倍（前值 44.46 倍），位于 2010 年以来的后 47.62%分位，位于 2018 年以来的前 23.61%分位。  行 业 跟 踪：1）2023三 季 报 ：业 绩 稳 步 复 苏，Q3同比增长明显/环比有回 落 。2023 前三季度，传媒板块营收同比增长 5.59%至 3637.16 亿元，归母净利润同比增长 21.49%至 344.01 亿元。单 Q3 营收 1254.01 亿元，同/环比分别增长 6.80%/0.33%；归母净利润 103.93 亿元，同/环比增速分别为 39.89%/-19.81%。2）电 影 ：10 月 大 盘 疲 软 。10 月全国票房/观影人次分别为 36.82 亿元/0.89 亿次，同比分别增长 71.98%/70.21%。整体票房与 2018 年同期接近，但观影人次减少 16.50%。3）游 戏 ：10月下发国产游戏版号 87款，供给端保持稳定。根据 Sensor Tower，2019年来全球共 82款手游连续 5年收入超 1亿美元，其全球累计收入之和超 2200 亿美元（截至今年 10 月底），保持长青态势。4）广 告 ：复 苏态 势 向 好 。2023 年 1-9 月整体广告市场同比上涨 5.5%；单 9 月整体广告市场同/环比分别增长 6.5%/4.6%；电梯 LCD/电梯海报同比分别增长11.0%/18.2%，环比增速分别为-0.4%/29.8%。4）重 要 动 态 ：GPT4 迎来重磅再升级。广电总局：再次开展为期 1个月的网络微端剧专项整治。  投 资 建 议 ：三季报披露完毕，后续较长的业绩真空期有利于板块主题行情延续。建议关注：一是互动游戏+短剧出海新商业模式带动下，IP运营、短剧制作和出海营销等表现较好，继续关注中文在线、华策影视、天威视讯等。二是 GPTs 重大升级、苹果 MR 等科技主题下，人工智能应用前景更加广阔，关注蓝色光标、恺英网络、恒信东方等。三是细分版块龙头低位反弹机会，关注影视院线贺岁档机会，万达电影、光线传媒等；游戏板块业绩稳健、小游戏表现出色的三七互娱，新品周期即将开启的完美世界、吉比特等；受益于宏观经济与广告增长的分众传媒、芒果超媒等。维持行业“同步大市”评级。  风险提示：政策监管风险；竞争加剧；产品表现及技术落地不及预期。 -9%11%31%51%71%2022-112023-022023-052023-082023-11传媒沪深300行业月度点评 传媒 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 传媒板块 2023 三季报：整体业绩稳步复苏，单 Q3 业绩同比增长明显、环比略有回落 ................................................................................................................................ 4 2 市场回顾 .................................................................................................................. 6 2.1 整体情况 .................................................................................................................................................. 6 2.2 子板块情况.............................................................................................................................................. 7 2.3 个股情况 ..........................................................................................................................................