家用电器行业月度点评：双11家电稳健增长，清洁电器量价齐升

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 双 11 家电稳健增长，清洁电器量价齐升 2023 年 11 月 19 日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 家用电器 -1.39 -1.61 5.95 沪深 300 -1.61 -6.55 -6.95 杨 甫 分 析师 执业证书编号:S0530517110001 yangfu@hnchasing.com 周 心怡 研 究助理 zhouxinyi67@hnchasing.com 相关报告 1 家用电器行业 2023 年 10 月报：海外需求修复，关注家电出口链企业 2023-10-23 2 家用电器行业 2023 年中报总结：经营改善持续，期待业绩和估值回升 2023-09-25 3 家用电器行业 2023 年 9 月报：家电品牌和平 台 创 新 不 断 ， 齐 力 刺 激 消 费 需 求 释 放2023-09-11 重 点股票 2022A 2023E 2024E 评 级 EPS（元） PE（ 倍 ） EPS（ 元 ） PE（倍） EPS（元） PE（ 倍 ） 石头科技 9.00 33.68 12.99 23.33 15.52 19.53 买入 海尔智家 1.56 14.24 1.77 12.55 1.98 11.22 买入 海信家电 1.05 21.33 1.99 11.27 2.32 9.67 买入 美的集团 4.34 11.95 4.80 10.80 5.31 9.77 买入 资料来源：同花顺 iFind，财信证券 投资要点：  投资建议：1）关注海外需求补库，出口率先恢复增长的相关企业。2022年整体家电出口增长比较平淡，海外市场缓慢去库存，随着 23H1 家电去库存进入尾声，23Q2 开始出口增速持续加快，目前来看冰箱、洗衣机以及小家电改善较为显著，海外需求基本恢复，并进入到补库阶段。结合今年厄尔尼诺现象，全球市场受高温影响，对空调的需求大幅增长，建议关注【海尔智家】和【美的集团】。2）关注家电行业中具有成长性的新兴品类。根据奥维云网统计，今年双 11 期间，大家电品类实现同比高增，空冰洗、洗烘套装和烟灶消增速亮眼，表现优于小家电，其中以洗烘套装翻倍的增速领涨家电全行业，并且已连续多月保持了销额的高增速。除了洗烘套装外，洗地机、扫地机器人、除螨仪和布艺清洗机等清洁类产品也都实现了良好增长，反映出消费者对家庭清洁存在一定刚性需求。建议关注【石头科技】和【海尔智家】。  市场行情回顾：本月（2023.10.19-2023.11.19，下同）家用电器行业行情如下：申万家用电器指数下跌 0.10%，在申万 31 个一级行业中位于第 25 位，相对创业板指、深证成指、上证指数、沪深 300 分别变化-2.92pcts、-1.94pcts、-0.02pcts、+2.03pcts。子板块中家电零部件、照明设备、黑色家电、小家电、其他家电、厨卫电器、白色家电的涨跌幅分别为 8.13%、7.52%、5.89%、3.92%、3.10%、0.53%、-5.28%。  行业数据追踪：根据产业在线和奥维云网数据，1）空调：2023 年 9月，家用空调产量 969.30 万台，同比-5.88%，销量 998.86 万台，同比-5.28%，内销 568.06 万台，同比-20.06%，出口量 430.80 万台，同比+25.27%。 2）冰箱：冰箱产量 784.80 万台，同比+19.23%，销量 779.88万台，同比+26.38%，内销 388.90 万台，同比+5.57%，出口 609.00 万台，同比+55.80%。 3）洗衣机：洗衣机产量 793.85 万台，同比+20.43%，销量 794.33 万台，同比+21.35%，内销 412.04 万台，同比+2.85%，出口 280.00 万台，同比+50.20%。4）扫地机器人： 2023 年 10 月扫地机器人线下总销额为 5098.10 万元，同比+109.26%，销量 10394 台，同比+90.30%，均价 4935 元，同比+10.65%；线上总销额为 18.27 亿元，同比+49.40%，销量 53.06 万台，同比+43.94%，均价 3445 元，同比+3.80%。 5）洗地机：洗地机线下总销额为 5424.67 万元，同比+33.84%，销量 1.64 万台，同比+37.64%，均价 3373 元，同比-0.97%；线上总销额为 13.63 亿元，同比+46.98%，销量 56.20 万台，同比+75.01%，均价 2424 元，同比-16.01%。  上游原材料价格： 2023 年 10 月，LME 铜现货价 7940 美元/吨，月度-9%1%11%21%2022-112023-022023-052023-08家用电器沪深300行业月度点评 家用电器 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 同比+4.18%，月度环比-4.00%；LME 铝现货价 2192 美元/吨，月度同比-2.27%，月度环比+0.69%；螺纹钢价 3691 元/吨，月度同比-4.67%，月度环比-1.41%；中塑价格指数为 771，月度同比-1.91%，月度环比-1.47%。  双 11 家电销售情况：1）电商平台：用户数量明显增长。2）品类：洗干套装增速翻倍，清洁电器市场扩容  风险提示：原材料价格波动，市场竞争加剧，汇率波动风险，行业需求 趋弱。 此报告仅供内部客户参考 -3- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 投资建议 .................................................................................................................. 4 2 市场行情回顾 ........................................................................................................... 4 2.1 市场表现 ..................................................................................................................................