商贸零售行业周报：古法金头部品牌老铺黄金提交港股上市申请

商贸零售 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 28 商贸零售 2023 年 11 月 19 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《10 月社零同比+7.6%，金银珠宝延续 稳 健 增 长 — 行 业 点 评 报 告 》-2023.11.15 《关注零售行业年度投资策略：潜龙在 渊 、 蓄 力 复 苏 — 行 业 周 报 》-2023.11.12 《潜龙在渊、蓄力复苏，优质品牌静待花开—行业投资策略》-2023.11.8 古法金头部品牌老铺黄金提交港股上市申请 ——行业周报 黄泽鹏（分析师） 骆峥（联系人） 杨柏炜（联系人） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 luozheng@kysec.cn 证书编号：S0790122040015 yangbowei@kysec.cn 证书编号：S0790122040052  老铺黄金提交上市申请，彰显古法黄金市场潜力，验证产品力竞争要素 近日，老铺黄金在港交所提交上市申请，彰显黄金珠宝市场中，古法黄金专业品牌的市场潜力。老铺黄金作为中国黄金协会认证的古法手工金器专业第一品牌，秉持高端品牌定位，专注古法黄金产品，围绕全自营和主题情景店打造特色商业模式，品牌发展势能突出。2023 年上半年，公司实现营收 14.18 亿元（+115.9%），净利润 1.97 亿元（+232.2%）。产品端，老铺黄金以黄金品类为绝对主力，盈利能力方面实现较高毛利率，产品价格带以 1-5 万元为主要区间。老铺黄金作为中国第一家推广“古法黄金”概念的品牌，目前无论在古法黄金单店销售还是盈利水平上，都保持着业内领先地位，可见尽管我国黄金珠宝上游生产端产业发达，工艺设计模仿较快，但坚持深耕产品力的品牌也仍有空间脱颖而出，获得良好的市场反馈。渠道端，老铺黄金的商业模式以全自营和主题情景店为特色，截至2023 年 11 月 3 日共有门店 29 家，其中多店 2023H1 单店营收突破 1 亿元；从渠道区位看，公司对中国十大高端购物中心覆盖率达 80%，仅次于部分国际奢侈品珠宝品牌，彰显中国本土黄金珠宝品牌的强大生命力与竞争力。  行业关键词：双 11 销售额、周大生双 11、CiTY LiFE、Temu、阿里巴巴 【双 11 销售额】双 11 全网销售总额同比增长 2.08%。 【周大生双 11】周大生双 11 线上全渠道 GMV 超 13.78 亿元。 【CiTY LiFE】联华股份旗下 CiTY LiFE 生活超市开业。 【Temu】拼多多旗下跨境电商平台 Temu 推出海运物流。 【阿里巴巴】阿里巴巴四大创新业务将以独立子公司方式运营。  板块行情回顾 本周（11 月 13 日-11 月 17 日），商贸零售指数报收 2099.97 点，上涨 1.35%，跑赢上证综指（本周上涨 0.51%）0.84 个百分点，板块表现在 31 个一级行业中位居第 12 位。零售各细分板块中，本周百货板块涨幅最大，2023 年年初至今商业物业经营板块领跑。个股方面，本周 ST 大集（+17.6%）、大东方（+11.0%）、丽尚国潮（+9.9%）涨幅靠前。  投资建议：关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 投资主线一（化妆品）：关注具备强产品力、强品牌力及强运营能力的国货美妆龙头，重点推荐珀莱雅、巨子生物、福瑞达等，受益标的丸美股份、润本股份； 投资主线二（医美）：行业短期稳步恢复、长期成长性无虞，关注合规龙头企业，重点推荐医美产品端爱美客、医美机构端朗姿股份，受益标的锦波生物、科笛-B； 投资主线三（黄金珠宝）：消费与投资需求双轮驱动高景气，关注黄金珠宝品牌四季度开店及订货会情况，重点推荐潮宏基、老凤祥、周大生等； 投资主线四（跨境电商）：行业基本面显著回暖、未来顺应商品出海趋势有望持续高景气，重点推荐华凯易佰、吉宏股份。  风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。 -36%-24%-12%0%12%24%2022-112023-032023-07商贸零售沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 28 目 录 1、 零售行情回顾 ............................................................................................................................................................................ 4 2、 零售观点：古法金头部品牌老铺黄金提交港股上市申请 ..................................................................................................... 6 2.1、 行业动态：老铺黄金提交上市申请，彰显古法黄金市场潜力 .................................................................................. 6 2.2、 关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 .............................................................................................................. 8 2.2.1、 周大生：三季度扣非归母净利润+12.3%，渠道规模稳步扩张 .................................................................... 10 2.2.2、 福瑞达：化妆品业务三季度表现亮眼，人事调整落地助力转型 ................................................................. 10 2.2.3、 朗姿股份：2023Q3 归母净利润增长良好，持续发力降本增效 ................................................................... 11 2.2.4、 贝泰妮：2023Q3 营收环比提速，扣非归母净利润较快增长 ....................................................................... 11 2.2.5、 中国黄金：渠道扩张稳步推进，培育钻石产品亮相展销大会 ..................................................................... 12 2.2.6、 潮宏基：三季度业绩增长略超预期，加盟渠道扩张驶入快车道 ..........................................................