商贸零售行业周报：双11正式收官，国货美妆表现靓丽

http://www.huajinsc.cn/1 / 14请务必阅读正文之后的免责条款部分2023 年 11 月 12 日行业研究●证券研究报告商贸零售行业周报双 11 正式收官，国货美妆表现靓丽投资要点 双 11 个护美妆综合电商平台及点淘合计销额为 786 亿元，抖音美妆 GMV 同增 53%。根据星图数据，10 月 31 日 20:00-11 月 11 日 23:59（京东起始时间为 10 月 23 日 20:00），综合电商平台、直播电商平台累积销售额为 11386 亿元，同比增长 2.08%，其中综合电商（天猫京东拼多多）合计销额为 9235 亿元，直播电商（抖音快手点淘）合计销额为 2151亿元。分类目来看，全网（综合电商平台及点淘）销额 top4 为家用电器/手机数码/服装/个护美妆，销额占比分别为+15.6%/+14.2%/+14.0%/+8.0%，其中家用电器总销售额为1526 亿元，美容护肤总销售额为 582 亿元，香水彩妆总销售额为 204 亿元。根据青眼情报，10 月 20 日-11 月 11 日抖音美妆 GMV 同比+53%，具体来看，抖音护肤类目同比+44%，彩妆类目同比+108%。 珀莱雅双 11 表现亮眼，多平台 GMV 第一。11 月 5 日，珀莱雅公布双 11 主要品牌经营数据，根据公告显示，2023 年双十一阶段公司主品牌珀莱雅荣登天猫、抖音等多平台美妆类目成交金额第一，其中珀莱雅天猫旗舰店 GMV 为 18 亿元左右，同比增长 40%左右，抖音平台 GMV 为 4.7 亿元左右，同比增长 200%左右，天猫数据统计时间 2023 年 10 月31 日 20:00-11 月 3 日 23:59:59，抖音数据统计时间为 2023 年 10 月 20 日 00:00-11 月 3日 23:59:59，统计口径均为退货前已全款支付金额。除此之外，珀莱雅亦公布双 11 首战捷报，多品牌实现较好增长。根据珀莱雅官方微信公众号披露的首战捷报，主品牌珀莱雅首战全渠道成交金额超去年全周期，多平台美妆类目成交金额排名第一，其中天猫/抖音/京东/唯品会/拼多多平台成交额分别同比增长 40%+/200%+/200%+/60%+/100%+，彩棠开 卖 4h 天 猫 旗舰 店 销 售 额超 去 年 全 周期 ， 其 中 天猫 / 抖 音 GMV 同 比 去年 增 长150%+/160%+，Off&Relax 开卖 7 分钟天猫旗舰店销售额超去年全周期，其中天猫双店/抖音/京东成交额分别同比增长 70%+/60%+/300%+，悦芙媞天猫/抖音双店/京东 GMV 同比增长 38%+/55%+/450%+。公司大单品战略不断深化、持续见效，双 11 期间主品牌珀莱雅表现稳健，彩棠、OR 等多品牌增势可观，有望逐步发力成为新的增长曲线，看好公司大促表现。多品牌、多品类策略下公司有望维持较好的增长势能、持续实现业绩高增。 巨子生物发布双 11 战报，可复美、可丽金线上增速靓丽。战报显示，双 11 全周期可复美线上全渠道 GMV 同比增长 100%+，其中天猫/抖音/京东/唯品会/拼多多官方旗舰店 GMV同比分别增长 80%+/200%+/100%+/150%+/200%+，可丽金线上全渠道 GMV 同比增长50%+，其中天猫官方旗舰店/京东平台/唯品会官方旗舰店/抖音官方自播间 GMV 同比分别增长 100%+/60%+/140%+/70%+，从产品来看，可复美重组胶原蛋白敷料蝉联天猫伤口敷料类目第一，可复美胶原棒 GMV 同比增长 200%+，可丽金嘭嘭次抛线上全渠道销售460W+支、线上全渠道 GMV 同比增长 80%+，可丽金胶原大膜王线上全渠道销售 550W+杯、线上全渠道 GMV 同比增长 160%+，可丽金胶原保龄霜线上全渠道 GMV 同比增长170%+。 10 月美妆需求改善，淘抖销额同比+11.4%。根据魔镜和通联数据，10 月淘系美妆大盘销售额为 147.6 亿元，同比-19.4%，增速环比 9 月提升 6.2pct，其中护肤类 107.8 亿元，同比-21.5%，彩妆类 39.8 亿元，同比-13.4%，10 月抖音美妆大盘销额 144.2 亿元，同比+83.2%，淘抖两平台合计销额为 291.8 亿元，同比+11.4%，增速环比 9 月提升 13.8pct，投资评级领先大市-B维持首选股票评级一年行业表现资料来源：聚源升幅%1M3M12M相对收益0.280.332.7绝对收益-1.93-7.33-2.63分析师吴东炬SAC 执业证书编号：S0910523070002wudongju@huajinsc.cn报告联系人王颖wangying5@huajinsc.cn相关报告家电：外销持续回暖，双 11 表现向好-家电周报 2023.11.6家电：延续回暖，积极布局-家电 2024 年度策略 2023.11.1萤石网络：稳步迭代、持续创新，盈利能力同比提升-萤石网络公司快报 2023.10.24家电：出口延续回暖，布局优质赛道-家电周报2023.10.22商贸零售：双 11 预热在即，需求回暖可期-美护周报 2023.10.15珀莱雅：灼灼朝日，未来可期-珀莱雅覆盖2023.10.9家电：双节家电消费旺盛，外销向好板块景气回升-家电周报 2023.10.9行业周报http://www.huajinsc.cn/2 / 14请务必阅读正文之后的免责条款部分大促驱动下美妆迎来销售旺季，增速明显回暖。分品牌来看，淘系平台 10 月上美股份旗下韩束同比-36.8%，巨子生物旗下可丽金同比+165.3%、可复美同比+25.7%，华熙生物旗下肌活同比-6.1%、米蓓尔同比-33.9%、夸迪同比+64.9%、润百颜同比-34.3%，贝泰妮旗下薇诺娜同比-5.1%，珀莱雅旗下珀莱雅品牌同比+37.4%、彩棠同比+88.3%。 投资建议：受益于大促虹吸效应，10 月美妆销售迎来改善、板块景气有所回升，近期双11 大促正式收官，国货美妆表现亮眼、Q4 业绩有望稳健兑现；展望明年，随着消费逐步复苏，板块弹性有望加速释放，中长期来看，美妆赛道成长性优、医美行业渗透率低，市场空间广阔，未来有望受益于技术迭代、产品推新等实现持续增长，我们坚定看好板块基本面表现。此外，考虑到龙头企业具备较强的产品推新和品牌运营能力，以及医美行业严监管常态化、产品审评周期较长有望进一步放大龙头优势，我们建议重点关注龙头标的爱美客、华熙生物、锦波生物、珀莱雅、巨子生物、贝泰妮。 风险提示：市场需求不足；行业竞争加剧；行业政策不利影响等。行业周报http://www.huajinsc.cn/3 / 14请务必阅读正文之后的免责条款部分内容目录一、 双 11 正式收官，国货美妆表现靓丽........................................................................................................... 4（一）双 11 落下帷幕，全周期数据出炉....................................