新股覆盖研究：天溯计量

http://www.huajinsc.cn/1/12请务必阅读正文之后的免责条款部分2025 年 12 月 07 日公司研究●证券研究报告天溯计量（301449.SZ）新股覆盖研究投资要点 下周二（12 月 9 日）有一家创业板上市公司“天溯计量”询价。 天溯计量（301449）：公司主营业务为计量校准、检测、认证等专业技术服务，客户涉及生物医药、汽车、新能源、轨道交通、能源电力等多个领域。公司 2022-2024年 分 别 实 现 营 业 收 入 5.97 亿 元 /7.26 亿 元 /8.00 亿 元 ， YOY 依 次 为20.59%/21.52%/10.25%；实现归母净利润 0.84 亿元/1.01 亿元/1.11 亿元，YOY依次为 62.20%/19.99%/9.68%。根据公司管理层初步预测，公司 2025 全年营业收入较上年增长 8.11%至 12.48%，归母净利润较上年增长 8.05%至 12.56%。投资亮点：1、公司是国内少数的全国性、综合型的独立第三方计量检测服务机构之一，在计量校准细分领域具备较强的领先优势。公司自 2009 年成立以来，持续拓展计量校准、检测、认证业务布局并建设系统化服务网络渠道，逐步发展为国内少数几家综合型、全国性的独立第三方计量检测服务机构之一。具体来看，（1）公司业务能力全面；技术服务范围涵盖几何量、热学、力学、电磁学、光学、电离辐射等十大计量校准领域及综合性专用测量仪器共计 1,417 项校准能力，可为生物医药、汽车、能源电力、轻工日化等多元领域提供服务；（2）公司拥有全国性实验室布局及服务网络；因受制于服务半径，同业竞争对手大多以区域性服务为主，然而公司已在深圳成立了研发中心，在全国设立了 27 个网格化计量校准、检测实验室，并分别获得了中国合格评定国家认可委员会认可（CNAS）、检验检测机构资质认定（CMA），形成了中心明确、辐射全国的网络化布局，能够快速响应、高效服务客户。经过二十余载发展，公司已发展为国内计量校准领域的领先企业；结合国家市场监督管理总局统计数据，以营收规模来计算，2024 年公司在计量校准细分领域约占 5.91%的市场份额。2、公司布局新能源电池检测业务，目前该业务已成为公司近年来业绩增长的主要驱动力。公司于 2018 年开始布局电池检测服务业务，并先后成立了深圳新能源检测基地、广州动力电池检测基地、常州动力电池检测基地、中山电池安全检测基地；目前已投建了 84 大项电池检测能力，拥有电芯、模组、电池包测试通道 2,000 余个，形成动力电池超快充测试技术、新能源电池五综合可靠性验证检测技术等多项技术创新成果及非标方法，可为消费类电池、动力电池及储能电池领域客户提供服务。截至招股意向书签署日，公司检测业务已广泛服务于中创新航、巨湾技研、亿纬锂能、蜂巢能源、海辰储能等新能源电池企业，及广汽集团、广汽埃安、小鹏汽车等新能源车企。报告期间，公司检测服务业务收入增长较快，已由 2022年的 0.53 亿元增至 2024 年的 1.13 亿元。同行业上市公司对比：根据业务的相似性，选取华测检测、广电计量、谱尼测试、开普检测、信测标准、国缆检测、西高院为天溯计量的可比上市公司。从上述可比公司来看，2024 年度可比公司的平均收入规模为 18.39 亿元，平均 PE-TTM（剔除负值/算数平均）为 33.42X，销售毛利率为 51.94%；相较而言，公司营收规模未及同业平均，但销售毛利率处于同业的中高位区间。 风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风交易数据总市值（百万元）流通市值（百万元）总股本（百万股）48.91流通股本（百万股）12 个月价格区间/分析师李蕙SAC 执业证书编号：S0910519100001lihui1@huajinsc.cn报告联系人戴筝筝daizhengzheng@huajinsc.cn相关报告华金证券-新股-新股专题覆盖报告（优迅股份）-2025 年 99 期-总第 625 期 2025.12.2华金证券-新股-新股专题覆盖报告（沐曦股份）-2025 年 98 期-总第 624 期 2025.12.1华金证券-新股-新股专题覆盖报告（昂瑞微）-2025 年 97 期-总第 623 期 2025.11.30华金证券-新股-新股专题覆盖报告（纳百川）-2025 年 96 期-总第 622 期 2025.11.30华金证券-新股-新股专题覆盖报告（百奥赛图）-2025 年 95 期-总第 621 期 2025.11.23新股覆盖研究/http://www.huajinsc.cn/2/12请务必阅读正文之后的免责条款部分险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。公司近 3 年收入和利润情况会计年度2022A2023A2024A主营收入(百万元)597.2725.7800.1同比增长(%)20.5921.5210.25营业利润(百万元)97.8118.8126.7同比增长(%)60.4121.536.61归母净利润(百万元)84.4101.3111.1同比增长(%)62.2019.999.68每股收益(元)1.732.072.27数据来源：聚源、华金证券研究所新股覆盖研究/http://www.huajinsc.cn/3/12请务必阅读正文之后的免责条款部分内容目录一、天溯计量...................................................................................................................................................... 4（一）基本财务状况.................................................................................................................................... 4（二）行业情况........................................................................................................................................... 5（三）公司亮点........................................................................................................................................... 8（四）募投项目投入............................................................................................................