投资银行业与经纪业行业每周一话：市场热度回暖，看好非银板块估值修复

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨投资银行业与经纪业 [Table_Title] 市场热度回暖，看好非银板块估值修复——每周一话 报告要点 [Table_Summary]保险板块方面，负债端，银行存款等竞品收益率下行，“报行合一”等监管持续利好规范经营的上市龙头险企；资产端，政策筹划及密集发布期，经济预期有望改善，资产端修复有效带动行业估值快速抬升；券商板块方面，本周证监会指导沪深交易所优化再融资监管安排、适当收紧上市公司再融资；同时叫停券商 DMA 新增，管控场外个股融券业务，政策端再度发力，看好市场筑底回升，建议左侧布局券商板块。 分析师及联系人 [Table_Author] 吴一凡 谢宇尘 戴永飞 SAC：S0490519080007 SAC：S0490521020001 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 投资银行业与经纪业 cjzqdt11111 [Table_Title2] 市场热度回暖，看好非银板块估值修复——每周一话 行业研究丨行业周报 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 投资建议：政策持续发力，市场显著回暖，建议增配寿险&券商板块 持续看好赔率较高、估值低位的寿险板块。1）负债端展望后续，银行存款等竞品收益率下行，“报行合一”等监管持续利好规范经营的上市龙头险企，预期景气回暖仍将持续、竞争格局趋于集中；2）资产端仍然是主要矛盾，政策筹划及密集发布期，经济预期有望改善，资产端修复有效带动行业估值快速抬升；同时增强龙头险企负债端回暖的确定性和弹性，资负双击之下具备充足的上行空间；3）本周调整后保险行业 2023 年 PEV 仅为 0.36-0.67 倍，性价比处于较高位置，其中负债端确定性较强且资产端弹性较好的国寿 0.65 倍，重点推荐。 政策发力叠加市场回暖，建议左侧布局券商板块。1）市场端，本周两市日均成交额 9790.25 亿元，环比+12.50%，沪深 300 指数上涨 0.07%，权益市场持续回暖；2）政策端，本周证监会指导沪深交易所优化再融资监管安排、适当收紧上市公司再融资；同时叫停券商 DMA 新增，管控场外个股融券业务，政策端再度发力，看好市场筑底回升，建议左侧布局券商板块；3）长期来看，一方面金融科技的运用有望提升业务竞争力、实现降本增效，推荐金融科技布局领先的华泰证券与同花顺；另一方面财富管理赛道仍具备较为确定的成长性，看好成长性与韧性兼备的代销和机构业务龙头，重点推荐东方财富、中信证券。 租赁行业特色企业逐步展现出盈利优越性，中长期看好细分领域龙头。头部租赁企业在强监管周期市场份额稳定扩张，短期内受监管影响规模增长放缓，但低利率环境有利于息差扩大稳定盈利水平，看好转型周期中特色租赁企业的成长性，推荐江苏金租。 核心数据跟踪 券商：本周权益市场继续回暖，沪深 300 环比+0.07%，日均成交环比+12.5%，两融余额环比+1.22%，沪港通净流出 59.39 亿元，深港通净流出 20.13 亿元。 保险：上市险企 10 月月度保费增速表现分化；5 年期国债收益率-1.48BP 到 2.5029%。 行业新闻&重点公司公告 新闻：沪深交易所优化再融资监管安排、适当收紧上市公司再融资；监管叫停券商 DMA 新增。 公告：中金公司聘任吴波为公司总裁；中国平安澄清有关收购碧桂园的新闻报道。 风险提示 1、权益市场大幅回调； 2、监管政策收紧。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《政策发力叠加市场回暖，全面看好板块估值修复——每周一话》2023-11-07 •《2023Q3 公募基金持仓点评：非银整体持仓仍处低位，保险板块持仓持续上升》2023-11-03 •《寿险负债端景气度延续，估值回归性价比区间——每周一话》2023-10-29 -8%3%13%24%2022/112023/32023/72023/11投资银行业与经纪业沪深300指数2023-11-13%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 16 行业研究 | 行业周报 目录 指数与板块表现 ............................................................................................................................ 5 保险周度数据跟踪 ........................................................................................................................ 5 行业概况：保费增速回落，债券占比有所回升 ............................................................................................... 5 上市险企保费：单月保费增速分化 ................................................................................................................. 6 国债收益率回落，期限利差收窄..................................................................................................................... 6 券商周度数据跟踪 ........................................................................................................................ 9 经纪业务：两市交投显著回升 ........................................................................................................................ 9 投资业务：权益市场继续回暖 ...................................................................................................................... 10 信用业务：两融规模有所回升 ....................................................................................