医药行业周报：第九批集采开标，医保局发声给予创新药合理价格回报

此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM 或 https://research.bocomgroup.com 交银国际研究 行业更新2023 年 11 月 7 日第九批集采开标，医保局发声给予创新药合理价格回报行情回顾：本周（1101-1107）恒生指数上涨 3.3%，恒生医疗保健指数上涨 4.6%，在 12 个指数行业中排名第 2 位。医疗保健行业跑赢大市。子行业表现：生物科技（+9.5%），生命科学工具和服务（+9.5%），医疗保健技术（+7.6%），医疗保健设备与用品（+5.7%），制药（+4.9%），医疗保健提供商与服务（+2.2%）。第九批国采拟中选药品平均降价 58%。11 月 6 日，第九批国家组织药品集中带量采购在上海产生拟中选结果。此次集采有 41 种药品采购成功，拟中选药品平均降价 58%，预计每年可节约药费 182 亿元。医药企业积极参与本次集采，262 家企业的 382 个产品参与投标。205 家企业的 266 个产品获得拟中选资格，其中包括 200 家国内药企的 260 个产品，5 家国际药企的 6 个产品（包括 1 个原研药和 5 个进口仿制药），投标企业拟中选比例约 78%，平均每个品种有 6.5 家企业拟中选。医保局副司长发表演讲：给予创新药合理的价格回报，围绕药品生命周期探索完善价格政策链。在第十五届中国医药企业家科学家投资家大会开幕式上，国家医疗保障局医药价格和招标采购司副司长翁林佳在《构建医药价格治理新格局共同成就高质量的医药创新》演讲中表示：1）探索创新药不同生命周期下的分阶段价格管理机制，给予创新药合理的价格回报。2）坚持市场对价格起决定性作用，企业自主定价；3）药品上市申请受理同时，企业便可以挂网申报，医保局集中受理，有望缩短企业挂网申报的时间。投资启示：本周生物医药行业涨幅位于前列，其中生物科技板块涨幅9.5%。主要是由于：1）医保局副司长关于创新药市场化定价的演讲，增强了投资者对创新药盈利的信心，板块情绪进一步复苏；2）美债收益率回落、XBI 指数反弹；3）三季度业绩陆续公布，制药、器械和 CXO 企业在外部阻力下展现良好的业绩韧性，明年增速有望企底回升。综合考虑当前港股医药板块估值仍处低位、利空基本反应在股价中、内外资机构持续加仓、政策端利好医药创新的大方向不改，我们继续看好板块在 4Q23 和2024 年的相对大市表现，并建议重点关注基本面稳健或有反弹机会，包括化学制剂、医疗器械、疫苗等。此外，我们也建议重点关注年底的医保谈判结果和年底至明年初一系列学术会议上的临床数据更新。估值概要 资料来源：FactSet、交银国际预测 *截至 2023 年 11 月 7 日收盘 行业与大盘一年趋势图 资料来源: FactSet 医药行业周报行业评级领先公司名称股票代码评级目标价收盘价-----每股盈利---------市盈率--------市账率---- 股息率FY23EFY24E FY23E FY24E FY23E FY24EFY23E(当地货币) (当地货币) (报表货币) (报表货币)(倍)(倍)(倍)(倍)(%)药明生物2269 HK买入59.0050.101.2251.52538.130.64.924.24NA金斯瑞生物1548 HK买入28.4324.45-0.115-0.083NANA9.1616.50NA康方生物9926 HK买入57.0046.952.319-0.06818.8NA7.717.52NA荣昌生物9995 HK买入59.0047.00-2.350-1.673NANA6.376.53NA海吉亚医疗6078 HK买入55.3650.751.1451.53841.330.75.284.50NA德琪医药6996 HK买入4.401.79-0.968-0.677NANANANANA康宁杰瑞制药9966 HK中性9.0011.94-0.347-0.329NANA8.776.29NA平均32.730.67.047.60NA11/223/237/23-20%-10%0%10%20%30%40%50%行业表现恒生指数丁政宁Ethan.Ding@bocomgroup.com(852) 3766 1834李柳晓, PhD, CFAjoyce.li@bocomgroup.com(852) 3766 18542023 年 11 月 7 日医药行业周报 1下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM 或 https://research.bocomgroup.com 2行业及公司动态Enhertu 新适应症拟纳入优先审评，治疗 HER2 阳性胃癌。11 月 6 日，CDE官网显示，第一三共/阿斯利康的德曲妥珠单抗（Enhertu，T-DXd）新适应症上市申请拟纳入优先审评，单药适用于治疗既往接受过两种或两种以上治疗方案的局部晚期或转移性 HER2 阳性成人胃或胃食管结合部（GEJ）腺癌患者。基石药业（2616 HK）与三生制药（1530 HK）达成 Nofazinlimab（PD-1 单抗）在中国大陆地区战略合作和独家许可协议。基石药业授予三生制药在中国大陆地区开发、注册、生产和商业化抗 PD-1 单抗 nofazinlimab 的独家许可权益。基石药业将保留 Nofazinlimab 在中国大陆以外地区的权利。中国生物制药（1177 HK）血管紧张素Ⅱ注射液（TQG3902）取得临床批件。10 月 31 日，中国生物制药旗下核心企业正大天晴开发的 TQG3902 注射液(血管紧张素Ⅱ，Ang-Ⅱ)取得临床批件，适应症为增加患有脓毒症性休克或其他分布性休克的成年人的血压，规格为 1ml:2.5mg。TQG3902 注射液是国内首个获得该适应症临床批件的血管紧张素Ⅱ注射液。科伦药业（002422 CH）TROP2 ADC 报上市，拟纳入优先审评。11 月 1 日，据 CDE 官网显示，拟将科伦递交的 SKB264 纳入优先审评，用于既往至少接受过 2 种系统治疗（其中至少 1 种治疗针对晚期或转移性阶段）的不可切除的局部晚期或转移性三阴性乳腺癌成人患者。康方生物（9926 HK）：1）与合作伙伴 Summit Therapeutics 在由美国癌症研究协会（AACR）、美国国家癌症研究所（NCI）和欧洲癌症研究组织（EORTC）共同主办的 2023 EORTC-NCI-AACR 大会，以及 2023 年癌症免疫治疗学会（SITC）年会上，展示了依沃西的机制研究成果，阐明了依沃西在抗 PD-1 和抗 VEGF 上协同增效的科学机制。2）宣布依沃西国际多中心注册性 III 期研究 HARMONi-3 完成首例患者给药。3）卡度尼利一线治疗GC/GEJC 的 III 期研究全人群获益优势持续显著。独立数据监察委员会（IDMC）进行的期中分析显示：卡度尼利联合化疗对比安慰剂联合化疗显著延长了全人群（无论 PD-L1 表达）患者的总生存期（OS），达到预设的优效性标准，安全性特征与既往报道的卡度尼利相关临床研究结果一致，无新的安全性信号。传奇生物（L