交通运输行业周报：油运市场景气度向好，国内航司业绩修复，快递行业竞争激烈

交通运输 | 证券研究报告 — 行业周报 2023 年 11 月 6 日 强于大市 相关研究报告 《大宗供应链行业深度报告》20231101 《交通运输行业周报》20231030 《交通运输行业周报》20231022 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 交通运输 证券分析师：王靖添 jingtian.wang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300522030004 联系人：刘国强 guoqiang.liu_01@bocichina.com 一般证券业务证书编号：S1300122070018 交通运输行业周报 油运市场景气度向好，国内航司业绩修复，快递行业竞争激烈 航运方面，干散货运价转跌，集运运价小幅上扬，石油需求峰值有所下调， 油轮需求仍有较大空间。航空方面，春秋航空三季度业绩大幅增长，国内航司业绩较为乐观。快递方面，竞争激烈态势仍然延续，多家企业业绩表现疲软。  核心观点： ①石油需求峰值有所下调， 油轮需求仍有较大空间。国际能源机构近日发布的《2023 年世界能源展望》预计石油需求将在 2030 年达到 1.045 亿桶/日的峰值；在 2050 年，石油需求预测值将比之前预测值减少 500 万桶/日。同时，预计 2030 年全球石油产量将达到 1.015 亿桶/日，2050 年降至 9740 万桶/日，同时预计 2030 年后炼油产能增长有限。一方面，石油需求峰值下调的原因是清洁能源和可再生能源侵蚀化石燃料的市场份额，电动汽车应用同时加快减少燃料运输需求。但航空和石化板块的石油需求将上升。另一方面，油轮船东未受集装箱船市场影响，难现订单潮。中东和美湾出货量可能超出预期，美国制裁超限价运俄油轮，影子船队效率下降，油轮运力紧缩。②春秋航空三季度业绩大幅增长，国内其他航司业绩缓步修复。10 月底，多家国内航空公司发布三季报，其中春秋航空三季度营收 60.72 亿元，净利润 18.39 亿元，净利率达 30.3%，成为国内航空公司三季度盈利能力第一。三大航（国航、南航、东航）在三季度实现单季度扭亏为盈。春秋航空三季度业绩的优秀表现，体现了廉价航空在旺季成本控制优势下较强的盈利能力。国内航司盈利逐步修复，相继实现扭亏为盈。我们认为后续国内航司的盈利能力有望跟随经济复苏以及国际航班不断恢复继续提高。③三季度快递行业上市企业业绩表现一般，“价格战”和存量竞争仍在持续。近日，顺丰控股、韵达股份、申通快递、圆通速递等多家快递公司发布三季报。整体来看，四家公司的业绩表现较为疲软，单票价格持续下滑的同时，存量竞争仍在持续。我们认为，快递行业上市公司三季度业绩表现一般，营收或盈利能力均有疲软态势。我们认为，业绩整体不及预期的原因主要是淡季情况下公司策略出现偏差。同时，快递行业价格战仍然存在，上市公司存量竞争持续。  行业高频动态数据跟踪： ①航空物流： 10 月下旬至 11 月上旬期间，10 月底价格上涨，预期 11月整体保持高位。②航运港口：集运运价指数上涨，原油 TCE 运价环比下降。③快递物流：快递业务量 1-9 月同比增长 16.4%。④即时物流：顺丰同城正式推出一体化医药配送综合物流解决方案。⑤航空出行：10月 28 日至 11 月 3 日国际日均执飞航班环比上升 0.93%，同比增加1074.24%。⑥公路铁路：上周查干哈达堆煤场-甘其毛都口岸炼焦煤短盘运费日均值 287.00 元/吨，通车数环比上升明显，10 月 28 日通车数1154 车。⑦交通新业态：滴滴 9 月份市占率 78.95%，环比减小 1.77%。  投资建议： 关注“一带一路”工程物流和汽车船运输市场的投资机会。重点推荐中远海 特 （ 600428.SH ） 、 长 久 物 流 （ 603569.SH ） ， 建 议 关 注 青 岛 港（601298.SH）、唐山港（601000.SH）等。 关注低估值、高股息的公路铁路板块投资机会。建议关注皖通高速（600012.SH）、宁沪高速（600377.SH）、招商公路（001965.SZ）等。 关注油运市场景气带来的投资机会。重点推荐招商轮船（601872.SH），建议关注中远海能(600026.SH)、招商南油（601975.SH）。  风险提示： 航运价格大幅波动，航空需求不及预期，快递价格竞争加剧，交通运输政策变化等产生的风险。 2023 年 11 月 6 日 交通运输行业周报 2 目录 1 本周行业热点事件点评 ................................................................................. 5 1.1 石油需求峰值有所下调， 油轮需求仍有较大空间 ......................................................................... 5 1.2 春秋航空三季度业绩大幅增长，国内航司业绩缓步修复 ........................................................... 6 1.3 三季度快递行业上市企业业绩表现疲软，“价格战”和存量竞争仍在持续............................ 7 2 行业高频动态数据跟踪 ................................................................................. 8 2.1 航空物流高频动态数据跟踪 ........................................................................................................... 8 2.2 航运港口高频动态数据跟踪 ........................................................................................................... 9 2.3 快递物流动态数据跟踪 ................................................................................................................. 14 2.4 即时物流动态数据跟踪 ................................................................................................................. 16 2.5 航空出行高频动态数据跟踪 .........................................................................................