产业与政策周聚焦第1期：从新疆自贸区方案，看自贸区建设十周年

1 投资策略│策略专题 请务必阅读报告末页的重要声明 从新疆自贸区方案，看自贸区建设十周年 ——产业与政策周聚焦第 1 期 专题内容摘要  《中国（新疆）自由贸易试验区总体方案》印发 近日，国务院印发《中国（新疆）自由贸易试验区总体方案》。从战略定位和发展目标看，《方案》提出要努力打造促进中西部地区高质量发展的示范样板，构建新疆融入国内国际双循环的重要枢纽，服务“一带一路”核心区建设，助力创建亚欧黄金通道和我国向西开放的桥头堡，为共建中国—中亚命运共同体作出积极贡献。新疆自贸区将是我国第 22 个自贸试验区（简称自贸区）。  我国的自贸区建设已走过十年，建设成果斐然 自我国首个自贸区——上海自贸区 2013 年揭牌运行以来，自贸区建设已走过10 年。根据国新办对自贸试验区建设十周年有关情况的介绍，2022 年，21 个自贸试验区以不到千分之四的国土面积，贡献了全国 18.1%的外商投资和17.9%的进出口贸易，2023 年上半年继续提升到 18.4%和 18.6%。其中，2022年进出口值达 7.5 万亿元，占外贸比重由十年前的 2.7%增至 2022 年的 17.9%。  从方案沿革看，自贸区建设由点到面、因地制宜 目前的 21 个自贸区共分成六批建设，其中 11 个所在省份靠海，10 个在内陆。建设路线由上海的“点”到东部“一条线”，再到中西部全面推进。各自贸区定位基本实现因地制宜，以服务“一带一路”的建设规划为例：广东自贸区依托粤港澳发展领先身位，定位于 21 世纪海上丝绸之路重要枢纽；河南地处中部，目标是建设贯通南北、连接东西的现代立体交通体系和现代物流体系，定位是现代综合交通枢纽；陕西作为西部地区门户，则要将科技、产业优势向西部其他地区辐射，成为“一带一路”经济合作和人文交流的重要支点。  从建设成效看，服务与制造并举，新兴和传统并进 从设立较早的几个自贸区看，基本实现了服务业与制造业、新兴行业与传统行业的共进。以辽宁自贸区为例，一方面作为我国绿泥石的最重要产地，针对绿泥石货物审批时间过长问题，营口海事局制定“未列明固体散装货物内贸运输‘信用承诺报告’机制”绿泥石标准，绿泥石出口手续办理时间从 1 个月缩短至 24 小时；另一方面，大连自贸片区发挥东北老工业基地装备制造技术、人才优势以及自贸区“先行先试”优势，培育壮大先进装备制造产业集群，目前拥有规模以上先进装备制造企业 154 家，2022 年实现产值 281 亿元。  从市场表现看，主题投资的优势在长期，需要跟踪 目前来看，自贸区建设的概念更多反映在主题投资、特别是区域性主题投资思路中，Wind 已将陕西（西安）、上海、粤港澳（广东）、天津和北部湾（广西）5 个自贸区编制成相应指数。指数发布后短期无明显超额收益，但 2021年后几个指数均持续跑赢大盘。对于新近发布的新疆自贸区指数，我们认为同样值得跟踪：其一，从战略定位看，自贸试验区建设十周年座谈会提出“在更广领域、更深层次开展探索，努力建设更高水平自贸试验区”，新疆自贸区建设或迈上新台阶；其二，从区位优势看，新疆“五口通八国、一路连欧亚”，几个子片区各自优势明显，有望形成管理协同高效、辐射作用突出的势头；其三，从区域上市公司的经营情况看，新疆自贸区指数成分股的盈利能力与其他 5 个自贸区相比不弱，尤其电力设备、石油石化这两个优势产业的代表性公司多数在列，代表了当前区域经济发展的领先水平，值得跟踪和关注。 风险提示：1）政策执行落地进度不及预期；2）地缘政治及贸易摩擦风险。 证券研究报告 2023 年 11 月 05 日 作者 分析师：包承超 执业证书编号：S0590523100005 邮箱：baochch@glsc.com.cn 分析师：张晓春 执业证书编号：S0590513090003 邮箱：zhangxc@glsc.com.cn 分析师：万清昱 执业证书编号：S0590523100004 邮箱：wanqy@glsc.com.cn 分析师：吴安东 执业证书编号：S0590523100006 邮箱：wuand@glsc.com.cn 相关报告 1、《防守反击——A 股 11 月策略观点》2023.11.01 2、《熊市底部反弹的特征，兼论 2015 年四季度》2023.11.01 请务必阅读报告末页的重要声明 2 投资策略│策略专题 正文目录 1. 新疆自贸区方案落地，自贸区建设走过十年 ............................ 3 1.1 方案沿革：由点到面，因地制宜 ................................ 3 1.2 建设成效：服务与制造并举，新兴和传统并进 ..................... 5 1.3 市场表现：2021 年后主题有超额收益 ............................ 7 2. 风险提示 ........................................................ 10 图表目录 图表 1： 我国迄今 22 个自贸区总体方案的核心内容 ........................ 4 图表 2： 近年来关于做好新疆工作的重要讲话及官方表态 .................... 5 图表 3： 部分较早批复设立的自贸区建设成果 ............................. 6 图表 4： 部分自贸区指数发布后的走势对比（相对万得全 A） ................ 7 图表 5： 部分自贸区指数走势的历史序列对比 ............................. 7 图表 6： 5 个自贸区指数的样本行业构成（按个股数量） .................... 8 图表 7： 新疆自贸区指数的样本行业构成（按个股数量） .................... 9 图表 8： 新疆自贸区指数的样本个股基本信息（按市值排序） ................ 9 请务必阅读报告末页的重要声明 3 投资策略│策略专题 1. 新疆自贸区方案落地，自贸区建设走过十年 近日，国务院印发《中国（新疆）自由贸易试验区总体方案》（以下简称《方案》）。从战略定位和发展目标来看，《方案》指出，要努力打造促进中西部地区高质量发展的示范样板，构建新疆融入国内国际双循环的重要枢纽，服务“一带一路”核心区建设，助力创建亚欧黄金通道和我国向西开放的桥头堡，为共建中国—中亚命运共同体作出积极贡献。这是我国第 22 个自贸试验区（简称自贸区）。 自我国首个自贸区——上海自贸区 2013 年揭牌运行以来，我国的自贸区建设已走过 10 年。根据国新办新闻发布会对自贸试验区建设十周年有关情况的介绍1，2022年，21 个自贸试验区以不到千分之四的国土面积，贡献了全国 18.1%的外商投资和17.9%的进出口贸易，2023 年上半年进一步提升到 18.4%和 18.6%。其中，2022 年进出口值达 7.5 万亿元，占外贸的比重由十年前的 2.7%增长至 2022