基础材料行业周报(第四十四周)：美国就业市场转弱，短期金价或偏强

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 基础材料 美国就业市场转弱，短期金价或偏强 华泰研究 有色金属 增持 (维持) 基本金属及加工 增持 (维持) 研究员 李斌 SAC No. S0570517050001 SFC No. BPN269 libin@htsc.com +(86) 10 6321 1166 研究员 马晓晨 SAC No. S0570522030001 maxiaochen@htsc.com +(86) 10 6321 1166 联系人 王鑫延 SAC No. S0570122070092 wangxinyan020418@htsc.com +(86) 10 6321 1166 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 中金黄金 600489 CH 13.90 买入 银泰黄金 000975 CH 17.10 买入 贵研铂业 600459 CH 18.48 增持 资料来源：华泰研究预测 2023 年 11 月 05 日│中国内地 行业周报（第四十四周） 本周观点：美国 10 月非农低于预期，短期金价或偏强 上周美联储 11 月暂停加息，尚未决定 12 月是否加息，总体表态偏鸽派，而 10 月新增非农低于预期降低了美联储 12 月及以后再加息的概率。基本金属方面，国内宏观利好政策释放，美联储 11 月暂停加息，基本金属价格或震荡运行。贵金属方面，在巴以事件和美国就业市场转弱影响下，短期金价或偏强运行，中长期来看，美国真实利率水平可能难以长期维持在高位，金价或仍有上行空间。锂方面，短期供需格局难以改变，碳酸锂价格或偏弱运行。钴方面，原料成本压力下，供应商降价意愿或较低，但不排除部分冶炼厂受库存的压力降价出货的可能性，具体仍需关注实际订单成交节奏，钴盐价格或持稳运行。稀土方面，行业整体繁荣还未完全开始，稀土价格或继续弱势调整。 子行业观点 1）基本金属：美联储 11 月暂停加息，基本金属价格或震荡运行；2）贵金属：美国 10 月非农低于预期，短期金价或偏强；3）稀土：行业整体繁荣还未完全开始，稀土价格或继续弱势调整；4）钴锂：钴盐价格或持稳运行，碳酸锂价格或偏弱运行。 重点公司及动态 本周我们推荐银泰黄金、贵研铂业、中金黄金。 风险提示：经济形势不及预期、政策调整、需求低迷、价格波动等。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 银邦股份 300337 CH 36.60 宝武镁业 002182 CH 10.11 *ST 炼石 000697 CH 8.92 大业股份 603278 CH 8.14 悦安新材 688786 CH 7.98 龙磁科技 300835 CH 7.95 广晟有色 600259 CH 6.82 东睦股份 600114 CH 6.67 博迁新材 605376 CH 6.60 中孚实业 600595 CH 6.40 一周跌幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 江特电机 002176 CH (9.10) 吉翔股份 603399 CH (8.01) 银泰黄金 000975 CH (6.72) 西藏珠峰 600338 CH (6.10) 三祥新材 603663 CH (5.76) 金石资源 603505 CH (5.60) 融捷股份 002192 CH (5.60) 赣锋锂业 002460 CH (5.49) 中金黄金 600489 CH (5.47) 兴业银锡 000426 CH (5.26) 资料来源：华泰研究 (1.0)(0.3)0.51.32.010/2710/2910/3111/02(%)有色金属基本金属及加工沪深300(2.00)(1.00)0.00 1.00 2.00其他金属非金属新材料及加工基本金属及加工稀有金属贵金属(%)(2.0)(0.3)1.53.35.0食品饮料传媒电子医药健康农林牧渔基础化工教育和人力资源计算机轻工制造公用事业多元金融机械设备环保社会服务航天军工房地产服务汽车煤炭证券通信综合有色金属交通运输电力设备与新能源纺织服装商业贸易银行家用电器建材石油天然气保险钢铁建筑与工程房地产开发(%) 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 基础材料 本周观点：美国 10 月非农低于预期，短期金价或偏强 上周美联储 11 月暂停加息，尚未决定 12 月是否加息，总体表态偏鸽派，而 10 月新增非农低于预期降低了美联储 12 月及以后再加息的概率。基本金属方面，国内宏观利好政策释放，美联储 11 月暂停加息，基本金属价格或震荡运行。贵金属方面，在巴以事件和美国就业市场转弱影响下，短期金价或偏强运行，中长期来看，美国真实利率水平可能难以长期维持在高位，金价或仍有上行空间。锂方面，短期供需格局难以改变，碳酸锂价格或偏弱运行。钴方面，原料成本压力下，供应商降价意愿或较低，但不排除部分冶炼厂受库存的压力降价出货的可能性，具体仍需关注实际订单成交节奏，钴盐价格或持稳运行。稀土方面，行业整体繁荣还未完全开始，稀土价格或继续弱势调整。新能源板块表现方面，上周新能源金属板块表现分化，稀土永磁（+3.89%）、新能源用铝（+2.89）上涨较多，锂（-2.89 %）、硅钢（-2.86%）下跌较多。 基本金属：美联储 11 月暂停加息，基本金属价格或震荡运行 铜方面，上周五铜价（长江有色市场）收为 6.82 万元/吨（环增 0.11 万元/吨）。据 SMM 和Wind，上周铜精矿 TC 为 85.03 美元/吨（环降 0.26 美元/吨）；库存方面，交易所和社会合计库存为 26.49 万吨（环降 0.6 万吨），处于 2016 年 7 月以来绝对值百分位的 7.4%，其中社会库存环降 0.4万吨。需求端，据 SMM，上周精铜杆开工率录得 74.03 %（环降 13.13pct），随着铜价回升，精废价差修复，精铜消费有所走弱。供给端，进口铜流入令现货升水冲高回落，对沪铜形成压制，而 LME 库存持续去库，伦铜价格偏强运行。宏观方面，美国 11月 FOMC 维持基准利率不变，整体表态偏鸽派，美国 10 月非农降温，美元指数偏弱支撑铜价。展望后市，国内宏观利好政策释放，美联储 11 月暂停加息，铜价或震荡偏强运行。 铝方面，上周五电解铝价格（长江有色市场）为 1.92 万元/吨（环增 0.03 万元/吨）。库存方面，据 Wind 和 SMM，上周电解铝交易所及社会合计库存为 112.3 万吨（环增 2.4 万吨），处于 2012 年 1 月以来绝对值百分位的 2.8%，其中社会库存环增 3.4 万吨。供给端，云南地区进入枯水期，省内四家电解铝企业合计减产产能 115 万吨，SMM 预计 11 月上旬陆续停产到位，11 月下旬开始减产影响或逐步显现；需求端，下游铝加工企业开工录得 64.3%（环比持平），下游开工持稳，建筑型材、铝板带箔等订单均偏弱，库存去化不畅，基于铝价一定压力。利润方面，据 SMM，11