食品饮料行业：23Q3基金持仓食品饮料占比14.48%，环比上升1.49pct

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 27 [Table_Page] 深度分析|食品饮料 证券研究报告 [Table_Title] 食品饮料行业 23Q3基金持仓食品饮料占比14.48%，环比上升1.49pct [Table_Summary] 核心观点：  23Q3 基金持仓食品饮料环比上升 1.49pct，其中白酒上升 1.94pct。根据 Wind“主动偏股型+灵活配置型”基金的配置数据，23Q3 公募基金持仓排名前五的行业分别为食品饮料、医药生物、电力设备、电子和计算机，持仓占比为 14.48%、13.06%、11.03%、10.50%和 6.24%。23Q3 食品饮料持仓环比上升 1.49pct，其中白酒板块 23Q3 持仓占比为 12.92%（行业调整低点 18Q4 和 22Q4 持仓为 6.40%和 13.40%），环比上升 1.94pct，大众品板块持仓占比为 1.56%，环比下降 0.45pct。白酒持仓上升预计因年中以来市场对宏观经济预期转好。23Q3 市场共有 1435 只基金重仓白酒，持仓规模总计 2302.02 亿元，其中白酒持仓规模在 10 亿以上的基金共 38 只，持仓市值达 1162.94 亿元。该 38 只基金主要为消费主题基金，过去三年均未明显减持白酒，数量上占配置白酒的基金比例为 2.65%，持仓市值占 50.52%，集中度较高。为了更加客观反应大部分基金的白酒配置情况，我们剔除该 38 只基金来计算持仓占比。剔除后 23Q3 剩余基金白酒持仓占比为 6.38%。同口径下，此前行业的调整低点 18Q4 和 22Q4 白酒持仓占比为 4.43%和 6.91%。从该角度看，23Q3 市场对于白酒的配置比例低于 22Q4，高于 18Q4。  白酒板块中茅台、汾酒、老窖持仓占比提升幅度靠前，大众品龙头持仓占比基本维稳。23Q3 食品饮料板块基金持仓市值排名前十的公司分别为：贵州茅台、泸州老窖、五粮液、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份、伊利股份、今世缘、青岛啤酒、舍得酒业，基金持仓占比分别为 4.87%、2.60%、1.95%、1.03%、1.05%、0.56%、0.14%、0.31%、0.30%、0.13%，较 2023Q2 分别变动 0.66pct、0.37pct、-0.07pct、0.57pct、0.30pct、0.01pct、 -0.20pct、0.13pct、0.09pct、-0.03pct。  23Q3 北上资金净买入食品饮料行业-253.00 亿元。截至 23 年 09 月30 日，北上资金共持有食品饮料板块市值 2799.46 亿元，占北上资金总持股市值的 12.89%。拉长时间来看，2017-2022 年北上资金持有食品饮料板块市值分别为 997.63、1294.54、2501.06、4346.10、3918.52、3217.83 亿元，占比分别为 18.81%、19.37%、17.50%、18.57%、14.23%、14.36%。个股方面，北上资金持有食品饮料前五名分别为贵州茅台、五粮液、伊利股份、泸州老窖和海天味业，分别持有 1406.59亿元、279.60 亿元、219.64 亿元、97.37 亿元、73.47 亿元。  投资建议：白酒。首推需求有望率先复苏的高端酒，其次推荐区域次高端和全国次高端。大众品。首推业绩兑现确定性较高的餐饮供应链，其次推荐啤酒和软饮料、休闲零食、调味品、乳制品、食品综合。  风险提示。宏观经济不及预期；原材料成本上涨；食品安全问题。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2023-11-03 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 王永锋 SAC 执证号：S0260515030002 SFC CE No. BOC780 010-59136605 wangyongfeng@gf.com.cn 分析师： 邓周贵 SAC 执证号：S0260522040002 021-38003565 dengzhougui@gf.com.cn 分析师： 张子健 SAC 执证号：S0260523030002 zhangzijian@gf.com.cn 请注意，邓周贵,张子健并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 食品饮料行业:白酒基本面弱复苏，板块分化加剧 2023-09-19 大众品板块 2023 年中报综述:大众品需求弱复苏，餐饮供应链/饮料/零食表现亮眼 2023-09-17 白酒行业:展望第五轮白酒牛市，供给端逻辑将成为投资主线 2023-09-04 [Table_Contacts] -5%2%10%17%24%31%11/2201/2303/2305/2307/2309/23食品饮料沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 27 [Table_PageText] 深度分析|食品饮料 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2023E 2024E 2023E 2024E 2023E 2024E 2023E 2024E 贵州茅台 600519.SH CNY 1811.24 2023/11/02 买入 2530.70 59.42 72.31 30.48 25.05 21.57 17.85 34.30 32.90 五粮液 000858.SZ CNY 159.67 2023/10/30 买入 194.65 7.79 8.67 20.50 18.42 15.17 13.56 22.52 21.74 泸州老窖 000568.SZ CNY 221.28 2023/10/31 买入 276.45 9.03 11.06 24.50 20.01 18.12 14.72 31.66 31.46 山西汾酒 600809.SH CNY 249.58 2023/10/27 买入 303.44 8.61 10.76 28.99 23.20 21.70 17.49 32.97 32.92 酒鬼酒 000799.SZ CNY 75.96 2023/09/01 买入 92.61 2.65 3.12 28.66 24.35 22.00 18.60 18.73 18.11 水井坊 600779.SH CNY 60.08 2023/11/02 买入 75.21 2.51 2.84 23.94 21.15 18.07 16.09 26.15 22.85 舍得酒业 600702.SH CNY 114.90 2023/10/26 买入 135.43 5.21 5.79 22.05 19.84 15.89