2023年三季报分析系列二：科创板营收连续两期改善，多数消费行业毛利率提升

1科创板营收连续两期改善，多数消费行业毛利率提升——2023年三季报分析系列二首 席 分 析 师 ： 李 美 岑SAC：S0160521120002分 析 师 ： 王 亦 奕SAC：S01605220300 02分析师：王源SAC：S0160522030003报 告 日 期 ： 2 0 2 3 . 1 0 . 3 0证券研究报告 股票报告网整理http://www.nxny.com图1：全a和全a非金融增速整体：A股盈利增速或已进入上行区间数据来源：Wind，财通证券研究所（截至2023年10月30日15:00，披露率77.87%，相关财务指标数据均为对应范畴内的可比口径）从2007年至今A股市场的盈利周期可以看出，大约12-14个季度是盈利的一轮周期。上轮盈利周期从2016年Q1开始，在2018Q4见底。23Q3的全A归母净利润累计同比增速为-1.1%，较23Q2的盈利底部-3.1%有所提升，盈利增速或已进入上行区间。2-1.1%-50%0%50%100%150%2007Q12007Q22007Q32007Q42008Q12008Q22008Q32008Q42009Q12009Q22009Q32009Q42010Q12010Q22010Q32010Q42011Q12011Q22011Q32011Q42012Q12012Q22012Q32012Q42013Q12013Q22013Q32013Q42014Q12014Q22014Q32014Q42015Q12015Q22015Q32015Q42016Q12016Q22016Q32016Q42017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q3全A归母净利润累计同比全A(非金融)归母净利润累计同比 股票报告网整理http://www.nxny.com23Q323Q223Q123Q323Q223Q323Q223Q123Q323Q2披露率主板0.8%0.8%1.4%0.9%1.0%-0.5%-2.5%4.3%-30.2%-39.8%71%创业板9.2%10.6%11.3%10.0%10.8%-3.3%-0.8%7.8%-32.7%-45.3%99%科创板3.9%2.7%1.9%3.2%2.5%-36.9%-32.0%-36.7%-57.4%-61.8%70%沪深3001.9%2.1%2.2%2.0%2.1%2.2%1.9%8.6%-29.6%-37.7%70%中证5001.5%1.3%1.9%1.5%1.5%-11.3%-16.0%-12.5%-38.8%-48.9%76%中证10000.8%0.3%1.8%0.8%0.8%-21.5%-25.6%-20.1%-44.3%-53.8%75%营业收入单季同比营业收入累计同比归母净利润单季同比归母净利润累计同比板块：沪深300利润增速上行，科创板营收增速连续两期改善营收视角：大盘下，中小盘上，科创连续改善以沪深300为代表的大盘23Q3营收增速较23Q2有所下行；以中证500、中证1000为代表的中小盘23Q3营收增速较23Q2上行。科创板营业收入单季同比连续两期改善。净利润视角：主板、沪深300的23Q3净利润增速较23Q2改善上行，创业板和科创板23Q3较23Q2下行。3数据来源：Wind，财通证券研究所（截至2023年10月30日15:00，披露率77.87%，相关财务指标数据均为对应范畴内的可比口径）表1：主要板块和指数业绩增速 股票报告网整理http://www.nxny.com行业：下游消费净利润普遍提升，交运、商贸、美护连续改善分行业来看：上游原材料和中游制造业利润增速整体呈下滑趋势。下游消费行业利润增速普遍提升。TMT呈现分化，电子、计算机下行，通信和传媒正增长。业绩连续改善来看：归母净利润连续改善：交通运输、商贸零售、美容护理、公用事业。营业收入连续改善：家用电器、环保、轻工制造。4表2：各行业利润和营收增速数据来源：Wind，财通证券研究所（截至2023年10月30日15:00，披露率77.87%，相关财务指标数据均为对应范畴内的可比口径）23Q323Q223Q123Q323Q223Q323Q223Q123Q323Q2煤炭-26%-26%5%-22%-17%-9%-7%0%-7%-5%95%石油石化-12%-23%-20%-17%-22%3%1%5%2%2%78%钢铁-20%-68%-68%-51%-68%-6%-8%-6%-6%-7%75%有色金属-25%-33%-21%-27%-30%4%2%3%3%2%82%建筑材料-36%-42%-68%-43%-49%-3%-3%-1%-3%-3%83%基础化工-45%-52%-48%-48%-51%-7%-11%-6%-8%-9%80%电力设备-6%8%28%3%14%14%20%23%18%21%80%机械设备1%4%6%3%4%6%7%6%7%7%74%国防军工6%10%-2%7%7%13%16%11%14%15%81%农林牧渔-522%14%68%-3%42%7%10%15%9%12%79%食品饮料16%16%20%16%17%10%12%12%11%12%82%医药生物-5%-3%1%-3%-2%5%9%10%7%9%79%纺织服饰4%0%3%2%1%2%3%6%3%4%62%商贸零售19%12%11%15%12%-4%-3%0%-3%-2%77%轻工制造3%-7%-28%-5%-13%-3%-4%-5%-3%-4%73%家用电器11%11%10%11%11%6%5%2%5%4%80%汽车5%5%-22%0%-4%7%10%-7%6%4%77%社会服务1017%157%141%262%150%27%29%20%26%26%78%美容护理63%32%27%47%31%3%4%5%4%5%79%非银金融4%11%81%17%30%-17%-15%-13%-15%-14%60%银行3%4%3%4%4%-5%-4%-6%-5%-5%62%房地产-36%-21%-30%-29%-23%-1%2%0%0%1%67%建筑装饰-2%0%17%2%5%10%9%11%10%10%71%公用事业58%44%43%51%44%2%5%3%3%4%79%环保-4%6%-1%0%4%3%2%2%3%2%84%交通运输530%377%526%471%408%13%13%12%13%13%68%电子-33%-45%-58%-41%-49%-2%-4%-6%-3%-5%82%通信7%9%10%8%10%6%7%9%6%7%83%计算机-1%-1%54%3%8%3%3%4%3%3%86%传媒11%14%6%11%11%5%6%2%5%5%75%单季营业收入增速产业链划分累计归母净利润增速披露率上游原材料累计营业收入增速下游消费品大金融支持服务业TMT单季归母净利润增速中游制造业