传媒互联网及海外周观点：10月游戏、版号双出新规，三季报部分披露

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 传媒互联网及海外周观点： 10 月游戏、版号双出新规，三季报部分披露 [Table_Industry] [Table_ReportDate] 2023 年 10 月 29 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 周观点 [Table_StockAndRank] 传媒互联网 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 冯翠婷传媒互联网及海外首席分析师 执业编号：S1500522010001 联系电话：17317141123 邮箱：fengcuiting@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 周观点：10 月游戏、版号双出新规，三季报部分披露 [Table_ReportDate] 2023 年 10 月 29 日 本期内容摘要： [Table_Summary] [Table_Summary] 【A 股】 本周传媒板块指数上涨 1.59%，上证综指上涨 1.16%，深证成指上涨 2.09%，创 业 板指 上涨 1.74%。上 周 涨幅 前三 ： 星辉 娱 乐（+12.42%）、世纪华通（+12.08%）、每日互动（+5.74%）；跌幅前三：吉比特（-20.44%）、富春股份（-4.78%）、宝通科技（-4.76%）。 【行业热点】 （1）10 月 24 日，国务院总理签署国务院令，公布《未成年人网络保护条例》，自 2024 年 1 月 1 日起施行。党中央、国务院高度重视未成年人网络保护工作。近年来，互联网的飞速发展拓展了未成年人学习、生活空间，同时也引发了全社会对未成年人网络保护问题的关注。《条例》旨在营造有利于未成年人身心健康的网络环境，保障未成年人合法权益，为未成年人网络保护提供有力的法治保障。《条例》共 7 章 60 条。 （2）10 月 26 日，国家新闻出版署官网公布了 2023 年 10 月份国产网络游戏审批信息，和 9 月份一样，共有 87 款游戏获得版号。其中包括 63 款移动游戏，16 款移动+客户端游戏，7 款移动-休闲益智类游戏、1款客户端游戏。具体来看，本次有网易、中手游、中青宝、恺英网络、电魂网络、盛天网络等多家 A 股、港股公司产品在列。此外，米哈游、沐瞳科技等知名游戏公司也有产品获得版号。 （3）10 月 25 日，国家数据局于上午正式揭牌。国家数据局负责协调推进数据基础制度建设，统筹数据资源整合共享和开发利用，统筹推进数字中国、数字经济、数字社会规划和建设等，由国家发展和改革委员会管理。 （4）10 月 26 日，由腾讯与恺英网络联合开发运营的全新 MMO 回合制游戏《石器时代：觉醒》正式上线。《石器时代：觉醒》是由石器时代 IP 正版授权，以经典石器 2.5 版本精灵王传说为蓝本，通过最新的游戏引擎进行制作的一款经典回合制游戏。此外，游戏采用高度自由的交易机制，玩家享有高度定价自主权。 （5）三季报业绩部分披露，上周分众传媒、兆讯传媒、吉比特、芒果超媒、恺英网络、神州泰岳、顺网科技、宝通科技披露 2023 年三季报： （i）分众传媒：23Q3 归母净利润 13.7 亿元，同比上升 88.48%。 （ii）兆 讯 传 媒 ：23Q3 归 母 净 利 润 5161.36 万 元 ， 同 比 下 降17.90%。 （iii）吉比特：23Q3 归母净利润 1.83 亿元，同比下降 43.31%。 （iv）芒果超媒：23Q3 归母净利润 5.15 亿元，同比上升 5.62%。 （v）恺英网络：23Q3 归母净利润 3.58 亿元，同比上升 25.05%。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com3 （vi）神州泰岳：23Q3 归母净利润 1.59 万元，同比下降 1.57%。 （vii）顺 网 科 技 ：23Q3 归 母 净 利 润 1.02 万 元 ， 同 比 上 升394.88%。 （viii）宝 通 科 技 ：23Q3 归 母 净 利 润-1849 万 元 ， 同 比 下 降136.90%。 【重点关注】 ➢ A 股 AI+应用板块目前主要是在估值调整，以龙头板块——游戏板块为例，7-8 月市场情绪疲弱（游戏 ETF7 月跌幅 17.29%，个股平均跌幅近 30%；游戏 ETF8 月跌幅-1.81%，个股平均跌幅超 2%），存在资金挤出效应，但基本面基本无变化（行业数据5-6月份游戏增长超 26%）。 ➢ 市场利好情绪回暖，业绩仍是 9 月选股核心。我们认为，8 月业绩披露期市场有望看到板块业绩向上以及与 AI 结合点的更新，目前主要等市场情绪回暖及 AI 催化落地；8 月 27 日随着降印花税等利好政策出炉，我们认为传媒板块有望基于业绩表现选股迎来一波底部估值修复，重点提示核心主题：（1）数据要素（人民网、浙数文化、每日互动、三人行、南方传媒等）；（2）顺周期（分众传媒、芒果超媒、三人行、蓝色光标、兆讯传媒、华立科技、锋尚文化、风语筑等）；（3）AI共振：游戏（名臣健康、恺英网络、三七互娱、宝通科技、巨人网络、星辉娱乐等）、影视（芒果超媒、光线传媒、百纳千成、华策影视等），在相关核心主题中我们提示甄选 Q3、Q4业绩向好的标的；中期我们更看好 Q4 传媒板块的表现，因为存在前三季度业绩向好叠加业绩空窗期 AI 主题催化。 图 1：A 股重点标的半年报 资料来源：Wind，信达证券研发中心，统计时间为 2023/10/27 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com4 【名臣健康】（1）公司全年业绩预期 4 亿，上半年归母净利润9964.29 万元，同比增长 267.05%，单拆 23Q2 归母净利润 6553.88万元，同比增长 156.93%，三季度有望高增，公司 23 年新游《约战沙城》、《锚点降临》、《我的战盟》有望为三季度提供业绩增量；（2）公司产品储备丰富，三国写实 SLG（预计 23 年年内上线）、死神 IP漫改游戏《境·界刀鸣》（预计 24年 Q1海外上线）；（3）公司股权结构持续改善，更名在即，短期催化不断。（4）盈利预测：我们预计公司 23-25 年归母净利分别为 3.93/6.95/8.31 亿元，对应估值 15xPE/9xPE/7xPE，9 月金股重点推荐。 【恺英网络】信达传媒组 8 月金股（3 月发布首次覆盖报告）。上半年业绩超预期，23H1 公司归母净利润 7.24 亿元，同比增长15.35%，单拆 23Q2 归母净利润 4.34 亿元，同比增长 14.46%。Q3归母净利润 10.82 亿元，同比增长 18.39%；扣非净利润 10.38 亿元，同比增长 22.88%。单拆 23Q3