通信行业TMT一周谈之通信：MWC吹响5G号角，坚定看好5G

谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 1 证券研究报告行业研究/专题研究 2019年02月24日 通信 增持（维持） 王林 执业证书编号：S0570518120002 研究员 wanglin014712@htsc.com 陈歆伟 执业证书编号：S0570518080003 研究员 021-28972061 chenxinwei@htsc.com 荆子钰 021-38476179 联系人 jingziyu@htsc.com 1《海能达(002583,买入): 业绩的稳定器与成长空间的攻坚锤》2019.02 2《通信: 集采提振 4 景气，巴展吹响 5G 号角》2019.02 3《通信: 新增流量持续攀升，冲击网络承载》2019.02 资料来源：Wind MWC 吹响 5G 号角，坚定看好 5G TMT 一周谈之通信-20190224 核心观点：坚定看好 5G 机遇，四大因素推动 5G 加仓 我们在年初策略报告中指出，2019 年将是 5G 商用元年，通信行业未来几年将迎来上行周期。我们再次强调把握今年 5G 投资机遇，在当前时点，我们认为四大因素推动 5G 加仓：1）海外 5G 限制因素或趋缓；2）国内招标在即；3）流量驱动 4G 建设需求持续提升；4）巴展开幕在即，吹响5G 号角。投资标的上首推中兴通讯，强烈推荐核心组合金信诺、海能达、光环新网、烽火通信、光迅科技，建议关注高新兴。 各项测试有序推进，国内 5G 进展顺利，5G 招标有望上半年启动 2 月 22 日，据 C114 报道，华为在中国电信 5G 联合开放实验室率先完成全部功能的用例测试，并率先完成了业界首次 5G 网络能力开放（NEF）接口功能验证。我国 5G 各项测试有序推进。2 月 22 日，广东移动与华为成功验证全球首个 4G 和 5G 共模基站的性能，实现 4G 和 5G 业务的并发能力。我们认为，4G 和 5G 网络将会在一定时期内长期并存，协同发展，此次 4/5G 共模基站的成功验证为运营商 5G 初期建网提供了有效的、快速的部署方案。目前，国内 5G 进展顺利，我们认为，今年 3 月份运营商 5G相关招标有望陆续启动，正式开启我国 5G 建设征程。 巴展开幕在即，各参展商剧透 5G 相关参展产品和解决方案 2 月 25 日-28 日，2019 世界移动通信大会（MWC2019）将在西班牙巴塞罗那拉开帷幕。随着 MWC19 开展的临近，各参展商纷纷对自家参展产品及解决方案进行剧透。诺基亚将展示端到端 5G 商用解决方案，还将携手合作伙伴展示代表性商业用例，更清晰地展示 5G 的价值和广阔的商业前景。爱立信将展示增强型 5G 平台以及全场景蜂窝物联网解决方案，助力运营商迈向 5G。MWC2019 作为 5G 正式商用之前的一次行业盛会，产业链各方拿出了其最新 5G 成果。我们认为，对比过去四届巴展主题的变化以及展商参展产品的变化，5G 已由过去的构想变成了当下的现实。 周专题：毫米波商用进入加速期 5G 毫米波频段与 Sub-6GHz 频段相辅相成，毫米波因为自身独到的优势将在 5G 时代得到广泛应用。目前，海内外领先的设备商及芯片厂商均已推出 5G 毫米波产品。2 月 19 日，工信部宣布将于 2019 年适时发布 5G毫米波频段频率使用规划，美国也将于 2019 年下半年进行毫米波频段拍卖，整体上看频谱发放有望推进毫米波商用。国内 A 股上市公司积极布局毫米波技术，有望受益毫米波商用，建议关注金信诺（掌握有源相控阵雷达用核心芯片技术）、和而泰（提供微波毫米波射频芯片的全套解决方案）、硕贝德（AiP 毫米波天线领域已实现成品）。 风险提示：5G 发展进程不及预期；中美贸易摩擦升级。 股票代码 股票名称 收盘价 (元) 投资评级 EPS (元) P/E (倍) 2017 2018E 2019E 2020E 2017 2018E 2019E 2020E 金信诺 300252.SZ 14.53 买入 0.23 0.25 0.44 0.60 63.17 58.12 33.02 24.22 海能达 002583.SZ 10.23 买入 0.13 0.27 0.39 0.59 78.69 37.89 26.23 17.34 光环新网 300383.SZ 16.10 买入 0.28 0.45 0.66 0.95 57.50 35.78 24.39 16.95 光迅科技 002281.SZ 32.94 增持 0.52 0.56 0.70 0.92 63.35 58.82 47.06 35.80 资料来源：华泰证券研究所 (31)(22)(12)(3)718/0218/0418/0618/0818/1018/12(%) 通信 沪深300 重点推荐 一年内行业走势图 相关研究 行业评级： 行业研究/专题研究 | 2019 年 02 月 24 日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 2 核心观点：坚定看好 5G 机遇，四大因素推动 5G 加仓 我们在年初策略报告中指出，2019 年将是 5G 商用元年，通信行业未来几年将迎来上行周期。我们再次强调把握今年 5G 投资机遇，在当前时点，我们认为四大因素推动 5G 加仓：1）海外 5G 限制因素或趋缓；2）国内招标在即；3）流量驱动 4G 建设需求持续提升；4）巴展开幕在即，吹响 5G 号角。我们认为，5G 是通信行业可预见性强的发展趋势，有望奠定下一次科技产业大周期的基础。站在当前时点，我们认为可以更加乐观看待行业发展。投资标的上首推中兴通讯，强烈推荐核心组合金信诺、海能达、光环新网、烽火通信、光迅科技，建议关注高新兴。 1、我们认为从去年至今在经历了贸易战和华为孟晚舟事件之后，市场对于我国 5G 发展进程以及国内两大主设备商海外业务始终有所担心。我们认为 5G 是全球通信行业发展的必然趋势，在经历了 2G 到 4G 的发展，通信产业链已经形成了全球分工的格局，可以说是“你中有我，我中有你”。跳出这一现实去割裂的看待贸易战的影响难免有失偏颇。我们认为中美贸易摩擦正发生边际向好的改善，压制通信行业的最后因素或将消除。 2、国内 5G 进展顺利，5G 招标落地在即。我们认为 2019 年是我国 5G 预商用之年，产业链成熟度将进一步完善。我们认为今年上半年运营商 5G 相关招标将陆续启动，正式开启我国 5G 建设征程。 3、流量增长迅速，网络承载受压，驱动 4G 建设需求持续提升。运营商不限量套餐的推出以及下游应用的爆发推动移动网络流量持续增长，截止 2018 年底移动用户当月 DOU已经达到 6.25GB，新增承载流量的指数增长对于无线网和承载网而言，带来了持续的压力。近期，联通 41.6 万 4G 基站招标落地，一方面是为 5G 需求建设一张全覆盖的网络，另一方面也是为了应对持续增长的流量来带的压力。 4、巴展开幕在即，吹响 5G 号角。本月底，全球移动通信风向标 MWC 将于巴塞罗那举行，作为 5G 正式商用之前的一次行业盛会，产业链各方拿出了其最新 5G 成果。对比过去四届巴展主题的变化以及展商参展产品的变化，5G 已由过去的构想变成了当下的