电子设备、仪器和元件行业可折叠屏专题报告：折叠新时代下的柔性显示机遇

请阅读最后评级说明和重要声明 1 / 22 [Table_MainInfo] ┃研究报告┃ 电子设备、仪器和元件行业 2019-2-14 可折叠屏专题报告： 折叠新时代下的柔性显示机遇 行业研究┃深度报告评级 看好 维持 报告要点 2019 年将成为新折叠时代的始点我们认为，折叠屏幕终端出现是智能手机演进的必然，能够有效解决有限的空间内追求无限的交互体验的痛点。同时随着全面屏进阶达到极致，通过挤占前置摄像头与指纹识别提升屏占比已经走到瓶颈，未来将围绕显示技术进步接力创新。折叠屏设计有望成为高端旗舰的标准配置之一，与全玻璃机身等设计路线分庭抗礼，并在未来迎接出货量的爆发。MWC 迎折叠屏盛宴，静待柔性材料供应链成熟我们在年度策略中指出，今年的智能手机行业将迎来 5G 换机大潮来临前最后的需求低谷。硬件的边际创新若不能形成质变，对消费者的吸引力将大打折扣。具备强大破坏力的折叠屏设计可以说是年内最值得期待的硬件创新。当前时点来看，MWC 2019 大会即将在本月底开幕，折叠屏手机将与 5G 一同成为全球目光的焦点。同时，我们梳理了三星折叠屏供应链信息，核心变化主要是 PI 膜材料、柔性电池、超薄偏光片、铰链等柔性新材料技术的应用。柔性 OLED 显示是折叠屏方案的核心，看好 OLED 产业链随着折叠屏方案集中推出，柔性 OLED 面板作为变化的核心部件，一方面刺激面板厂商加速提升产能，提升柔性面板话语权；一方面攻克技术难点，以求尽早配合下游终端厂商推出商用化方案。从产能方面看，以京东方成都线量产为起点，国内面板厂商加速推进产线建设，至 2020 年大陆 OLED 产能有望达到全球总产能的 25%（仅次于韩国）。从技术水平看，我国面板厂商逐步攻克蒸镀环节、曲率设计、弯折测试等难点，配合华为、小米等终端厂商研发方案。因此，搭配下游国产终端，大陆柔性 OLED 产业从 2018 年下半年开始突破。以面板制造为支撑，本土 OLED 产业链一同成长。面板厂商方面，京东方共有4 条柔性 OLED 产线，设计产能合计 192 千片每月，在柔性 OLED 面板方面产能与技术实力兼具。并且随着二季度来临，TV LCD 价格有望在韩国转产、旺季拉动的刺激下企稳回升，我们建议关注 OLED+LCD 双重利好的全球面板巨头京东方。面板设备方面，我国设备企业从 LCD 后端设备开始突破，逐步迈入OLED 行列，我们建议关注检测设备厂商精测电子。此外，我们建议关注 FPC方向的东山精密、触控模组方向的欧菲科技。 [Table_Author]分析师 莫文宇 （8621）61118752 mowy@cjsc.com.cn 执业证书编号：S0490514090001 分析师 谢尔曼 （8621）61118752 xieem@cjsc.com.cn 执业证书编号：S0490518070003 联系人 周迪 （8621）61118752 zhoudi1@cjsc.com.cn 联系人 [Table_QuotePic]市场表现对比图（近 12 个月） -40%-30%-20%-10%0%10%20%2018/22018/52018/82018/11电子设备、仪器和元件沪深300资料来源：Wind [Table_Doc]相关研究 《从特斯拉收购 Maxwell 看汽车电气化动向》2019-2-10 《华为发布 5G 芯片意味着什么？——从电子零部件供应链看 5G 机遇》2019-1-28 《四季度电子板块基金持仓分析： 配置比例略增，5G 主线引瞩目》2019-1-26 风险提示： 1. 折叠屏手机出货量不及预期；2.我国柔性 OLED 产能释放不及预期。70309 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 22 行业研究┃深度报告 目录 2019 年将成为新折叠时代的始点 ................................................................................................. 5 有限的空间 VS 无限的交互体验追求将由折叠设计解决 .......................................................................................... 5 差异化竞争与真全面屏，滑盖与折叠的潮流再现 .................................................................................................... 7 折叠屏有望成为未来高端旗舰机的发展趋势之一 .................................................................................................... 8 MWC 迎折叠屏盛宴，静待柔性材料供应链成熟 ........................................................................... 9 聚焦终端品牌，年内折叠新品集中发布 .................................................................................................................. 9 剖析三星折叠屏供应链，核心在于柔性材料的突破 .............................................................................................. 11 柔性 OLED 显示是折叠屏方案的核心 ......................................................................................... 12 面板厂商将柔性 OLED 作为主攻方向 ................................................................................................................... 13 技术：面板厂商技术精进，柔性方案迈向成熟 .............................................................................................................. 13 产能：难度逐步突破，大陆产能释放缓解商用瓶颈 ....................................................................................................... 14 折叠屏为引爆点，柔性 OLED 需求有望提升 ..............................