行业景气观察：高频数据延续改善，水泥价格回升

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 策略研究 2023 年 10 月 25 日 定期报告 ——行业景气观察（1025） 相关报告 本周景气度改善的领域主要在金融地产和公用事业领域。上游资源品中钢坯、铜铝和部分化工品价格上涨，水泥玻璃持续改善，建材成交上行。中游制造领域，新能源产业链和光伏价格指数持续下跌，手持船舶订单量继续改善。信息技术中液晶板价格下行，智能手机出货量、程控交换机产量边际改善。地产销售端持续回暖，燃气价格继续上涨。10 月以来高频数据延续改善，特别国债发行预计进一步提振基建相关需求。推荐关注景气边际改善的水泥、沥青、钢材等部分资源品和智能手机等 TMT 领域，以及景气度较高的汽车等领域。 ❑ 【本周关注】10 月以来高频数据延续改善，特别国债发行预计进一步提振基建相关需求。10 月以来随着天气的好转，国内生产等高频数据延续改善，部分数据已经赶超 2019 年、2021 年同期水平。一方面，生产端恢复普遍快于需求端，具体表现在开工率、产能利用率基本恢复至 2021 年和 2019 年以上水平，价格和地产成交等需求端仍较疫情前有一定差距；另一方面，近期维度来看，部分景气度较高和改善的领域需要关注，如沥青开工率提升、水泥价格回升，表明下游地产、基建需求改善。同时近期财政政策节奏加快，国债发行预计对基础设施建设等相关领域带来较大提振，综合来看推荐关注水泥、沥青、钢材等建筑材料以及景气度较高的汽车等领域。 ❑ 【信息技术】部分存储器价格下行，本周 8GB DRAM 存储器价格周环比下行，32GB、64GB NAND flash 存储器价格周环比持平。10 月份液晶板价格环比下行。9 月 LCD 出货量月环比下行。9 月日本半导体制造设备出货额同比跌幅扩大；移动通信基站设备产量同比、三个月滚动同比跌幅扩大；程控交换机产量同比跌幅收窄，三个月滚动同比跌幅扩大；光缆产量三个月滚动同比跌幅扩大。8月智能手机出货量同比跌幅收窄，三个月滚动同比跌幅扩大。 ❑ 【中游制造】本周部分正极材料、锂材料等价格普遍下降，钴产品价格上升。本周光伏价格指数下行，硅片、组件与电池片价格指数均下行，多晶硅价格指数与上周持平。本周光伏产业链中硅料价格较上周上涨，硅片、组件价格较上周下降。9 月新接船舶订单量三个月滚动同比增幅收窄；手持船舶订单量三个月滚动同比增幅扩大。9 月包装专用设备产量当月值跌幅扩大；金属成形机床产量同比跌幅收窄。CCBFI、BDTI 上行，CCFI、BDI 下行。 ❑ 【消费需求】主产区生鲜乳价格与上周持平，白酒批发价格指数上行。仔猪批发价、生猪批发价、猪肉批发价下行。在生猪养殖利润方面，自繁自养生猪养殖亏损继续扩大，外购仔猪养殖盈利亏损较上周收窄；在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格继续下行、鸡肉价格持平；蔬菜价格指数、棉花期货结算价、玉米期货结算价均下行。本周电影票房收入、观影人数、电影上映场次均下行。本周中药材价格指数下行。9 月民航正班客座率环比下降，民航旅客周转量当月同比增幅扩大，民航货邮周转量当月同比增幅收窄。 ❑ 【资源品】建筑钢材成交量十日均值周环比上行。螺纹钢价格下行，钢坯价格上行；唐山钢坯库存周环比上行、主要钢材品种合计库存下行。煤炭价格方面，秦皇岛港山西优混平仓价上行；焦煤、焦炭期货结算价下行，动力煤期货结算价持平。库存方面，秦皇岛港煤炭库存上行，天津港焦炭库存上行。全国水泥价格指数上行；浮法玻璃价格上行。Brent 国际原油价格下行；有机化工品期货价格涨跌互现，PVC、纯苯、聚乙烯价格涨幅居前，甲苯、燃料油、辛醇价格跌幅居前。本周工业金属价格多数下行，铜、铝价格上涨，锌、镍、铅、锡、钴价格下跌；铜、镍、铅库存上行，铝、锌、锡库存下行；黄金期现价格上行、白银期现价格上行。 ❑ 【金融地产】货币市场净投放，隔夜/1 周/2 周 SHIBOR 利率较上周上行。A 股换手率、日成交额上行。在债券收益率方面，6 个月/1 年/3 年国债到期收益率周环比上行。本周土地成交溢价率上行、商品房成交面积上行。 ❑ 【公用事业】我国天然气出厂价上行，英国天然气期货价格上行。 ❑ 风险提示：产业扶持度不及预期，宏观经济波动。 《9 月社会消费品零售总额同比持续改善，全社会用电量同比增幅扩大（1018）》 《全球半导体销售额继续改善，9月 汽 车 产 销 创 历 史 同 期 新 高（1011）》 《工业企业盈利加速改善，8 月新接 和 手 持 船 舶 订 单 增 幅 扩 大（0927）》 《假期旅游产品预订增长显著，水泥价格指数上行（0920）》 《全球半导体销量继续改善，8 月汽 车 产 销 同 环 比 双 增 长（0913）》 《7 月工业企业盈利继续改善，船舶 订 单 同 比 增 幅 持 续 扩 大（0830）》 《建筑钢材成交量环比上行，航空出行需求旺盛（0823）》 《7 月社会消费品零售同比增幅收窄 ， 智 能 手 机 产 量 同 比 转 正（0816）》 《7 月手机、汽车等出口增速领先，全球半导体销售额同比降幅继续收窄（0809）》 《新接船舶订单量 同比增 幅扩大 ， 7 月 重 卡 销 量 同 比 上 行（0802）》 《大宗商品价格普遍上行，6 月移动通信基站设备产量同比增幅扩大（0726）》 《硅料价格止跌，6 月太阳能电池产量继续改善（0719）》 《中报业绩预告持续披露，关注景气度较高、业绩改善可能性最大的领域（0712）》 张夏 0755-82900253 zhangxia1@cmschina.com.cn S1090513080006 陈星宇 chenxingyu@cmschina.com.cn S1090522070004 高频数据延续改善，水泥价格回升 敬请阅读末页的重要说明 2 策略研究 正文目录 一、 本周行业景气度核心变化总览 .................................................................................................................... 5 1、 本周关注：10 月以来高频数据延续改善，特别国债发行预计进一步提振基建相关需求 ........................... 5 2、 行业景气度核心变化总览 ........................................................................................................................... 9 二、 信息技术产业 ............................................................................................................................................ 10 1、 部分存储器价格下行 ...........................................................