农林牧渔行业专题研究：节后猪鸡价格微跌，种子双交会召开

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 农林牧渔 节后猪鸡价格微跌，种子双交会召开 华泰研究 农林牧渔 增持 (维持) 研究员 熊承慧，PhD SAC No. S0570522120004 SFC No. BPK020 xiongchenghui@htsc.com +(86) 10 6321 1166 联系人 张正芳 SAC No. S0570123010003 zhangzhengfang@htsc.com +(86) 10 6321 1166 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 牧原股份 002714 CH 66.46 买入 温氏股份 300498 CH 27.13 买入 隆平高科 000998 CH 21.50 买入 大北农 002385 CH 10.14 买入 海大集团 002311 CH 63.04 买入 乖宝宠物 301498 CH 48.60 买入 中宠股份 002891 CH 34.00 买入 佩蒂股份 300673 CH 18.10 买入 科前生物 688526 CH 33.30 买入 普莱柯 603566 CH 28.00 买入 中牧股份 600195 CH 18.90 买入 荃银高科 300087 CH 15.08 买入 登海种业 002041 CH 18.00 增持 圣农发展 002299 CH 29.94 买入 民和股份 002234 CH 21.24 买入 益生股份 002458 CH 16.90 买入 资料来源：华泰研究预测 2023 年 10 月 09 日│中国内地 专题研究 本周观点 1）截至 10 月 7 日，全国生猪/仔猪均价约 15.83/22.5 元/公斤，较节前下跌0.49%/4.52%。我们认为主要系生猪供应量仍较充足影响。从 2015 年以来的统计来看，国庆猪价或不存在特别行情，价格变化基本顺应相应周期趋势。因供应充足，国庆节后白羽肉鸡均价较节前小幅下跌，而鸡苗受季节性影响价格有所上涨。2）全国种子双交会举办，会上指出下一步重点工作为“审定一批国产转基因和基因编辑品种”，我国转基因产业化或迎新突破。 周专题：猪鸡价格微跌，种子双交会召开 截至 10 月 7 日，全国生猪/仔猪均价约 15.83/22.5 元/公斤，较节前下跌0.49%/4.52%，我们认为主要原因为生猪供应量仍较为充足。从 2015 年以来的统计来看，国庆节前后猪价并不会因国庆节日而走出特别行情，价格变化基本顺应相应周期趋势。因供应充足，国庆节后白羽肉鸡均价较节前下跌，而鸡苗受季节性影响价格有所上涨。9 月 23-25 日全国种子双交会举行，会上指出我国推动种业振兴取得阶段性成效，种业关键核心技术攻关和生物育种重大项目顺利实施，下一步重点工作为“审定一批国产转基因和基因编辑品种”。考虑到 Q3 以来政策暖风频吹，国内转基因产业化或将加速落地。 养殖：猪价短期大幅上涨概率不大，把握白鸡供给收缩兑现 1）生猪：据涌益数据，上周生猪价格周环比下降 1.3%。随着天气转凉，猪肉需求有望回暖，但受到供给端持续增量，冻品库存释放增加供给弹性，我们认为猪价大幅上涨的概率不大。建议关注出栏量成长性高、具有成本优势的牧原股份/温氏股份等。2）双节期间白羽鸡均价较节前一周下跌 1.6%，或系供给充足等导致；白羽鸡苗受补栏情绪带动均价周环比+3.7%。国内食品深加工乃大势所趋，建议关注调理品产能和销量占优的圣农发展。3）海大集团下调 2023 年饲料对外销量考核指标用以调动员工积极性；长期来看，公司有望受益于配方优化及营销/生产/服务等多方位优势，市占率有望提升。 种植：转基因商业化稳步推进，种业高景气有望持续 近期粮价整体呈反弹态势。截至 10 月 7 日，玉米价格约 2832 元/吨、小麦价格约 3052 元/吨。一般而言，粮食价格上涨/下跌通常会影响农民在下一个种植季的种植行为，因此种子价格和销量的变化一般滞后于粮价，我们预计 2023/24 年度种业高景气仍有望持续。我国的转基因种子商业化稳步推进，或带动种业科技的技术升级，种子行业规模扩容可期。现阶段转基因技术及品种储备仍掌握在少数企业手中、研发及推广壁垒较高。研发实力强及转基因品种储备早的龙头种企有望受益。建议关注隆平高科、大北农、荃银高科、登海种业等。 宠物：8 月宠食出口额稳步修复，静待出口量拐点出现 8 月人民币/美元口径下我国宠物食品出口额同比+1.4%/-3.9%。其中出口量同比-3.4%、降幅较 7 月有所收窄；美元口径下出口单价受宠物零食出口单价下降影响而略有下滑，人民币口径下出口单价同比+4.9%。我们预计海外去库或接近尾声，低基数效应下 9 月宠食出口量有望转正。中长期来看，伴随国内宠物市场规模持续增长、国产替代加深，具备稳定供应链及持续研发能力的龙头企业有望拔得头筹，建议关注乖宝宠物、中宠股份和佩蒂股份。 风险提示：猪价不及预期，生猪出栏量不及预期，原材料价格上涨，非洲猪瘟疫情风险。 (16)(9)(2)613Oct-22Feb-23Jun-23Sep-23(%)农林牧渔沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 农林牧渔 正文目录 周观点 ........................................................................................................................................................................... 4 周专题（一）：猪鸡价格微跌，牛羊水产价格稳定 ................................................................................................ 4 周专题（二）：种子双交会召开，转基因产业化有望推进 ..................................................................................... 6 生猪养殖：养殖户补栏意愿或不足，布局养殖龙头 .............................................................................................. 7 种植：转基因商业化稳步推进，种业高景气有望持续 ........................................................................................... 8 肉禽养殖：供给压力仍存，毛鸡持续跌价 ...................................................................