建筑行业9月数据点评：地产销售面积环比增加，竣工增速有所回升

建筑装饰 | 证券研究报告 — 行业点评 2023 年 10 月 19 日 中性 相关研究报告 《建筑行业周报（8.7-8.13）》20230814 《建筑行业周报（7.31-8.6）》20230807 《建筑行业周报（7.24-7.30）》20230731 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 建筑装饰 证券分析师：陈浩武 (8621)20328592 haowu.chen@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300520090006 证券分析师：林祁桢 qizhen.lin@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300523080001 建筑行业 9 月数据点评 地产销售面积环比增加，竣工增速有所回升 9 月建筑行业数据发布。9 月地产销售面积环比增加，竣工增速有所回升。 支撑评级的要点  投资数据：9 月固定资产投资小幅增长，制造业和基建投资延续同比增长，增速水平较 8 月提高，地产投资同比依然下降：9 月固定资产投资为 8.24万亿元，同增 2.5%。9 月制造业、基建、地产开发投资完成额分别为 3.07、2.34 和 1.04 万亿元，同比分别变动 7.9%、6.8%和-18.7%，环比 8 月分别变动 24.5%、21.9%和 12.9%，环比均有较大幅度上涨。从固定资产投资结构来看，9 月份制造业、基建投资均实现同比增长，地产开发投资继续下滑，三项投资环比 8 月份均有较大幅度上涨。  基建投资：9 月基建投资延续增长，电力、交运和公用投资额环比均上涨：9 月基建投资完成额 2.34 万亿元，同增 6.8%，延续增长态势。其中电力、交运、公用分别完成投资 0.54、0.83 和 0.97 万亿元，同比分别增长 17.5%、13.4%和-3.1%，环比 8 月分别增长 17.7%、18.7%和 27.3%。  土地成交：9 月百城土地成交规划及供应建筑面积同比均下降，土地挂牌单价同环比涨幅较大：9 月 100 大中城市土地成交规划建筑面积为 0.97亿平，同减 38.6%，环比 8 月上涨 17.7%；成交楼面均价 2,304 元/平，同减 461 元/平，环比 8 月下跌 235 元/平。9 月百城供应土地规划建筑面积为 0.88 亿平，同减 64.0%，环比 8 月下跌 37.3%；挂牌均价 2,910 元/平，同增 647 元/平，环比增长 854 元/平。9 月百城土地成交和供应建筑面积同比均有较大幅度下降，但土地挂牌单价同环比涨幅较大。  地产施工：9 月地产开工、施工同比下滑环比提升，竣工面积同比增幅扩大：9 月房地产新开工面积为 0.82 亿平，同减 15.2%，环比 8 月提升 18.9%。9 月房地产新增施工面积为 0.93 亿平，同减 9.7%，同比降幅较上月缩小19.1pct。9 月新增施工面积环比 8 月增长 37.7%。9 月竣工面积为 0.50 亿平，同增 23.9%，环比 8 月下滑 6.4%。9 月竣工面积同比延续增长态势，且同比增速水平较 8 月回升 13.8pct。  地产销售：9 月份商品房销售面积环比大幅提升，销售单价同比继续小幅上涨：9 月商品房销售面积为 1.09 亿平，同减 19.8%，环比 8 月上升 47.0%；平均销售单价为 10,050.4 元/平，同增 0.7%，环比减 3.7%。9 月初认房不认贷政策的实施使得 9 月商品房销售面积环比大幅增加，销售单价同比继续小幅上涨。  新签订单：9 月四家建筑央企新签订单环比均有增长，中国建筑地产数据表现好于行业：中国建筑、中国中冶、中国化学和中国电建 9 月新签订单金额分别为 4,235.0、931.7、700.4 和 1,024.6 亿元，同比分别变动 27.2%、-9.8%、146.8%和-5.6%。9 月中国建筑地产销售、新开工和竣工面积分别为 141、5,622 和 3,292 万平，同比分别变动-8.4%、5.7%和 12.5%。 投资建议  新技术替代下成长性较强的建筑细分领域推荐铝模板领军企业志特新材、发力高空作业平台的钢支撑租赁龙头华铁应急。推荐工建龙头精工钢构，建议关注钢结构制造龙头鸿路钢构、空间结构龙头东南网架以及特级承包商富煌钢构。推荐以高铁扣件为核心的轨道工务细分领域“国家队”铁科轨道。 评级面临的主要风险  基建实物工作量落地不及预期，地产销售超预期下行，建筑新技术渗透率提升不及预期。 2023 年 10 月 19 日 建筑行业 9 月数据点评 2 9 月份数据点评 投资数据：9 月固定资产投资小幅增长，制造业和基建投资延续同比增长，增速水平较 8 月提高，地产投资同比依然下降：9 月固定资产投资为 8.24 万亿元，同增 2.5%，同比增速水平较 8 月份提高0.48pct。9 月制造业、基建、地产开发投资完成额分别为 3.07、2.34 和 1.04 万亿元，同比分别变动7.9%、6.8%和-18.7%，环比 8 月分别变动 24.5%、21.9%和 12.9%，环比均有较大幅度上涨。1-9 月固定资产投资完成额为 60.15 万亿元，同增 3.1%；制造业、基建、地产开发投资完成额分别为 19.69、16.20 和 8.73 万亿元，同比分别变动 6.2%、8.6%和-15.7%。从固定资产投资结构来看，9 月份制造业、基建投资均实现同比增长，地产开发投资继续下滑，三项投资环比 8 月份均有较大幅度上涨。 基建投资：9 月基建投资延续增长，电力、交运和公用投资额环比均上涨：9 月基建投资完成额 2.34万亿元，同增 6.8%，延续增长态势。其中电力、交运、公用分别完成投资 0.54、0.83 和 0.97 万亿元，同比分别增长 17.5%、13.4%和-3.1%，环比 8 月分别增长 17.7%、18.7%和 27.3%。1-9 月基建投资完成额合计 16.20 万亿元，同增 8.6%，其中电力、交运、公用分别完成投资 3.47、5.78 和 6.95 万亿元，同比分别增长 25.0%、11.6%、-0.1%。 图表 1. 电力、交运、公用投资增速比较（ttm 口径） 图表 2. 基建、地产、制造业投资增速比较（ttm 口径） 资料来源：国家统计局，中银证券 资料来源：国家统计局，中银证券 土地成交：9 月百城土地成交规划及供应建筑面积同比均下降，土地挂牌单价同环比涨幅较大：9月 100 大中城市土地成交规划建筑面积为 0.97 亿平，同减 38.6%，环比 8 月上涨 17.7%；成交楼面均价 2,304 元/平，同减 461 元/平，环比 8 月下跌 235 元/平。9 月百城供应土地规划建筑面积为 0.88亿平，同减 64.0%，环比 8 月下跌 37.3%；挂牌均价 2,910 元/平，同增 647 元/平，环比增长 854 元/平。1-9 月百城土地成交规划建筑面积合计为 9.50 亿平，同减 18.3%；成交楼面均价 1,889.1 元/平