航天军工行业周报(第七周)：长征十号一级箭体实现受控海上溅落

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 航天军工 长征十号一级箭体实现受控海上溅落 华泰研究 航天军工 增持 (维持) 鲍学博* 研究员 SAC No. S0570525080004 baoxuebo@htsc.com +(86) 10 6321 1166 王兴 研究员 SAC No. S0570523070003 SFC No. BUC499 wangxing@htsc.com +(86) 21 3847 6737 马强*，PhD 研究员 SAC No. S0570525110002 maqiang@htsc.com +(86) 755 8249 2388 田莫充* 研究员 SAC No. S0570523050004 tianmochong@htsc.com +(86) 21 2897 2228 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 火炬电子 603678 CH 61.58 买入 鸿远电子 603267 CH 85.50 买入 中航光电 002179 CH 44.27 买入 钢研纳克 300797 CH 21.15 买入 高德红外 002414 CH 18.90 买入 航天智造 300446 CH 26.00 买入 中航高科 600862 CH 32.56 增持 资料来源：华泰研究预测 2026 年 2 月 23 日│中国内地 行业周报（第七周） 本周观点：长征十号一级箭体实现受控海上溅落，火箭运力瓶颈加速突破 2026 年 2 月 11 日，我国在文昌航天发射场成功组织实施长征十号运载火箭系统低空演示验证与梦舟载人飞船系统最大动压逃逸飞行试验。可回收火箭的进展是商业航天板块的重要催化，也是加速航天产业发展、建设航天强国的关键之一。随着我国可回收火箭逐渐成熟，发射运力提升的同时带来发射成本持续下降，有利于卫星公司提升产能进而加速组网进度，缩短卫星的发射入轨周期。卫星产业链相关标的有望迎来快速成长期。 中长期观点：关注新装备建设周期下的新结构 展望“十五五”，国防和军队现代化将实现高质量推进，实现由“量”的增值转向“质”的提升。我们认为，“十五五”期间，我军装备需求将有望在总量稳中有增的情况下出现显著的结构性机会，新增量或将出现在“十五五”规划建议中提到的新域新质、无人智能与反制、先进武器以及低成本装备等方面，建议关注军工新产品和新市场两条主线。 重点公司 建议关注：火炬电子、鸿远电子、中航光电、钢研纳克、高德红外、航天智造、中航高科。 风险提示：装备订单下达时间不确定；装备采购量价低于预期；新域新质装备推广低于预期等。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 应流股份 603308 CH 24.87 中国动力 600482 CH 18.32 航发动力 600893 CH 17.90 航宇科技 688239 CH 17.72 航亚科技 688510 CH 15.37 江龙船艇 300589 CH 14.67 安达维尔 300719 CH 14.15 万泽股份 000534 CH 13.39 中船防务 600685 CH 13.07 日发精机 002520 CH 12.94 一周跌幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 雷科防务 002413 CH (10.41) 广联航空 300900 CH (9.30) 航天动力 600343 CH (8.07) 三角防务 300775 CH (6.79) 航天电子 600879 CH (6.48) *ST 铖昌 001270 CH (6.38) 国光电气 688776 CH (5.82) 佳缘科技 301117 CH (5.49) 迈信林 688685 CH (5.35) *ST 大立 002214 CH (5.05) 资料来源：华泰研究 0.00.81.52.33.002/0602/0802/1002/12(%)航天军工沪深3001.001.502.002.503.00其他军工航空航天兵器兵装(%)(4.0)(2.0)0.02.04.0传媒计算机电子通信建材有色金属航天军工机械设备汽车煤炭电力设备与新能源教育和人力资源轻工制造基础化工钢铁综合环保建筑与工程家用电器房地产开发社会服务医药健康证券公用事业多元金融交通运输银行保险农林牧渔石油天然气纺织服装食品饮料商业贸易房地产服务(%) 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 航天军工 核心观点 本周关注：长征十号一级箭体实现受控海上溅落，火箭运力瓶颈加速突破 2026 年 2 月 11 日我国在文昌航天发射场成功组织实施长征十号运载火箭系统低空演示验证与梦舟载人飞船系统最大动压逃逸飞行试验。此次试验标志着我国载人月球探测工程研制工作取得重要阶段性突破，同时也是长征十号系列火箭在可回收技术上的重要突破。 火箭的可重复使用技术是航天领域的创新高地，也是建设航天强国的重要一步。火箭是世界各国进行太空活动的主要运载工具，此前大多数的火箭是一次性使用的，为了降低航天成本，各国科研人员积极探索，开创了可重复使用运载火箭这一领域。近年来以 SpaceX公司为代表的商业航天势力扛起了可重复使用火箭技术的大旗，根据中国航天发布的《2024年全球航天发射活动总结》，2024 年美国共进行了 158 次航天发射，其中 136 次采用的是SpaceX 公司的猎鹰 9 号可回收火箭，充分说明了可重复利用火箭在航天领域的强大竞争力。2025 年 10 月 13 日，SpaceX 新一代重型运载火箭“星舰”从得克萨斯州发射升空，实施第 11 次试飞，成功实现了从发射到受控落水的完整闭环，标志着人类可重复利用火箭的技术取得了进一步突破。 图表1： 近年来全球火箭发射情况 图表2： 2024 年全球火箭发射型号统计 资料来源：中国航天，华泰研究 资料来源：中国航天，华泰研究 可重复火箭有望改善运力不足问题，加速卫星互联网建设。从星座的卫星规划数量和发射情况看，发射运力不足仍然是卫星组网进度缓慢的核心因素之一，随着我国可回收火箭的逐渐成熟，可回收火箭有望缩短发射周期，提升发射密度，进而加快卫星互联网组网进程。 卫星产业链和运载火箭制造产业链有望受益。目前我国已形成完整自主的卫星产业链，涵盖卫星制造、卫星发射、地面设备制造、运营与发射服务几个环节。卫星制造包括卫星整体制造、部组件和分系统制造等环节，卫星发射包括发射服务和火箭服务，卫星地面设备包括网络设备和终端消费设备。卫星应用及运营场景广泛，包括远程教育、新闻采集、宽带接入、卫星电视直播业务等。近年来，卫星产业链各环节不断开拓创新，处于快速成长期。随着我国可回收火箭逐渐成熟，发射运力提升的同时带来发射成本持续下降，有利于卫星公司提升产能并加速组网，缩短卫星的生产和发射入轨周期，因此卫星产业链相关标的有望持续受益。 0501001502