医疗器械行业周度点评：安徽25省IVD集采规则出炉，延续温和风格

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 安徽 25 省 IVD 集采规则出炉，延续温和风格 2023 年 10 月 16 日 评级 领先大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 医疗器械 2.38 -4.11 -17.59 沪深 300 -1.22 -6.04 -4.66 邹 建军 分 析师 执业证书编号:S0530521080001 zoujianjun@hnchasing.com 龙 靖宁 研 究助理 longjingning@hnchasing.com 相关报告 1 医疗器械行业周报：板块情绪回暖，关注三季报 2023-10-11 2 医疗器械行业周报：省级联盟骨科创伤集采扩围，最高有效申报价提升较大 2023-09-26 3 医疗器械行业周报：多因素共振，血管介入器械行业快速发展 2023-09-20 重 点股票 2022A 2023E 2024E 评 级 EPS（元） PE（ 倍 ） EPS（ 元 ） PE（倍） EPS（元） PE（ 倍 ） 迈瑞医疗 6.58 41.22 8.05 33.69 9.76 27.79 买入 爱博医疗 2.21 79.98 3.15 56.11 4.36 40.54 买入 惠泰医疗 5.37 71.41 7.37 52.03 9.92 38.65 增持 鱼跃医疗 1.59 21.38 1.99 17.08 2.22 15.31 增持 我武生物 0.67 45.13 0.82 36.88 1.03 29.36 增持 诺唯赞 1.49 20.81 0.73 42.48 1.22 25.42 增持 澳华内镜 0.16 410.69 0.65 101.09 1.04 63.18 增持 开立医疗 0.86 56.20 1.15 42.03 1.5 32.22 增持 海泰新光 2.1 26.44 1.95 28.47 2.59 21.44 增持 资料来源：iFinD，财信证券 投资要点：  行情回顾：上周医药生物（申万）板块涨跌幅为 1.89%，在申万 32 个一级行业中排名第 4 位，医疗器械（申万）板块涨跌幅为 0.91%，在 6个申万医药二级子行业中排名第 4 位，跑输医药生物（申万）0.98 百分点，跑赢沪深 300 指数 1.62 百分点。截止 2023 年 10 月 13 日，医疗器械板块 PE 均值为 26.97 倍，在医药生物 6 个二级行业中排名第 3位，医疗器械板块相对申万医药生物行业的平均估值溢价 0.04%，相较于沪深 300、全部 A 股溢价 163.72%、104.76%  安徽 25 省 IVD 集采延续保底中选风格，整体规则较为温和。整体来看，此次集采拟中选规则较为温和，按有效申报企业数量进行选择中选企业数量，整体中选率在 60%左右。延续脊柱、创伤集采“复活”风格，产品报价不超过最高有效申报价 0.5 倍或降价幅度大于 50%可保证中选，在保证竞争强度的前提下可促进更多企业中选，降低中选难度，稳定预期。待分配量分配仍倾向于报价较低的企业，按复活规则中选的企业、产品种类不全的 C 组企业均不参与剩余量分配，分配规则进一步向种类齐全、成本更低的平台企业倾斜。国产品牌有望凭借价格优势在竞争中扩大市场份额，加速实现进口替代，并实现集中度提升，建议关注国产体外诊断企业迈瑞医学、新产业、安图生物等。  投资建议：医疗年会举办节奏逐步恢复，板块情绪面有所好转，反腐本质上有利于行业激浊扬清、去芜存菁，近年来集采等政策下行业供给侧出清，医保基金腾笼换鸟，政策鼓励创新、鼓励国产替代，具备临床价值的创新产品有望快速放量，且国内医疗需求长期增长趋势不改，目前医疗器械行业估值已处于历史低位，我们看好具备自主创新能力与出海能力的医疗器械研发平台化厂家，如迈瑞医疗、惠泰医疗、开立医疗、澳华内镜、海泰新光等；同时在全民健康意识增强、人均收入持续增多背景下，我们关注疫情后期消费产品的需求复苏，建议关注受益于集采和国产替代的眼科器械创新型企业爱博医疗、家用器-24%-14%-4%6%16%2022-102023-012023-042023-07医疗器械沪深300行业周度点评 医疗器械 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 械企业鱼跃医疗、三诺生物等。  风 险提示：行业竞争加剧，集采政策变化，政策力度不及预期等。 此报告仅供内部客户参考 -3- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 周度回顾 .................................................................................................................. 4 2 本周观点：安徽 25 省 IVD 集采规则出炉，延续温和风格......................................... 7 3 重点行业及公司动态 ................................................................................................ 9 图表目录 图 1：近一周申万一级子行业涨跌幅（%） .................................................................. 4 图 2：近一周医药申万二级子行业涨跌幅（%） ........................................................... 4 图 3：近一周医药生物子行业估值情况......................................................................... 5 图 4：医疗器械、医药生物、沪深 300 历年估值........................................................... 6 图 5：医疗器械对沪深 300、医药生物的溢价率............................................................ 6 图 6：2019 年以来医疗器械成交额及其占医药生物总成交额比例 ...............................