宏观经济研究周报：国内9月社融超预期，美国通胀数据仍偏高

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 5 国内 9 月社融超预期，美国通胀数据仍偏高 宏观经济研究周报（10.09-10.15）) 2023 年 10 月 13 日 上 证指数-沪深 300 走势图 % 1M 3M 12M 上证指数 -1.56 -3.38 2.07 沪深 300 -2.58 -4.68 -3.19 叶 彬 分 析师 执业证书编号:S0530523080001 yebin@hnchasing.com 相关报告 1 宏观经济研究周报（09.25-10.06）：国内 9 月PMI 重回扩张，美非农就业人数超预期 2023-10-08 2 经济金融高频数据周报（9.25-10.06）2023-10-07 3 宏观经济研究周报（09.18-09.24）：国内 8 月经济数据企稳，美联储再释放鹰派信号 2023-09-24 投资要点  本 周 观 点 ：国 内 方 面 ，国庆假期后的第一周，股市受到假期海外市场表现较差、巴以冲突等影响，上证跌 0.72%、深证跌 0.68%、沪深 300跌 0.36%，未能实现开门红。尽管周中汇金宣布增持四大行消息提振市场信心，但两市交投意愿仍偏低，仅华为产业链、减肥药概念表现持续活跃。下周三季度经济数据出炉，或将影响市场走向。出口增速好转，9 月出口金额同比下降 6.2%，降幅较 8 月份收窄 2.6个百分点。居民物价稳定，9 月 CPI 同比持平；工业物价回暖，9 月 PPI 同比降幅收窄 0.5 个百分点至 2.5%。社融表现较好，9 月社融增量为 4.12 万亿元，比上年同期多增 5638 亿元，好于市场预期的 3.7 万亿元。预计第四季度，随着地产企稳、消费好转，我国经济或将呈现加速回暖趋势。海 外 方 面 ，10 月 9 日至 10 月 13 日道指、标普均实现上涨。道琼斯工业平均指数收报 33670.29 点，周涨 0.79%；标准普尔 500 指数收报 4327.78 点，周涨 0.45%。美国劳工部 12 日发布数据称，美国 9月消费者价格指数(CPI)同比上涨 3.7%，环比增长 0.4%。美国 9 月 CPI同比涨幅与8月持平。住房成本继续成为推动美国物价上涨的主要因素。从 9 月的环比数据看，住房成本上涨 0.6%；食品价格基本保持稳定，上涨 0.2%；能源价格则出现反弹，上涨 1.5%，其中汽油价格上涨 2.1%。尽管通胀数据有所偏高，但美债利率则保持稳定，10 月 13日美国 10年通胀指数国债(TIPS)周度日均利率为 2.3125%，较上周下跌 10BP。全球经济增速继续回暖，10 月 13 日波罗的海干散货指数(BDI)当周平均值为 1960.4 点，较上周增加 150.2 点；通胀水平稳定，10 月 13 日 CRB 商品价格指数当周平均值为 279.88 点，较上周增加1.70 点，布伦特原油期货结算价(连续)当周日均值为 87.7美元/桶，较上周上涨 0.48 美元/桶。整体来看，尽管美国等发达经济体近期经济形势较好，通胀水平也趋于稳定，但海外主要利率若持续维持高位，经济发展走向的不确定性仍较高，短期内需保持谨慎。  国 内 热 点 ：一、9月份居民消费价格同比持平。二、9月份工业生产者出厂价格同比下降 2.5%。三、9 月份出口 2991.3 亿美元，同比下降6.2%。四、9 月份社融增量为 4.12 万亿元，M2 同比增长 10.3%。  国 际 热 点 ：一、美国 9 月 CPI 同比上涨 3.7%。二、英国 8 月三个月GDP 为 2022 年 7 月以来最高水平。三、日本 2023 财年上半年企业破产数同比增长 34.7%。  上 周 高 频 数 据 跟 踪 ：10 月 9 日至 10 月 13 日，上证指数下跌 0.72%，收报 3088.10 点；沪深 300 指数下跌 0.71%，收报 3663.41；创业板指下跌 0.36%，收报 1996.60 点。  风 险提示：国内政策超预期；欧美经济衰退风险加剧。 -7%4%14%24%2022-102023-012023-042023-072023-10上证指数沪深300宏观定期策略 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 策略报告 内容目录 1 本周观点 .................................................................................................................. 4 2 上周国内宏观消息梳理 ............................................................................................. 5 2.1 9 月份居民消费价格同比持平，环比上涨 0.2% ............................................................................5 2.2 9 月份工业生产者出厂价格同比下降 2.5%，环比上涨 0.4%.....................................................5 2.3 9 月份出口 2991.3 亿美元，同比下降 6.2% ....................................................................................5 2.4 9 月份社融增量为 4.12 万亿元，M2 同比增长 10.3%..................................................................5 3 上周海外宏观消息梳理 ............................................................................................. 6 3.1 美国 9 月 CPI 同比上涨 3.7% .............................................................................................................6 3.2 英国 8 月三个月 GDP 为 2022 年 7 月以来最高水平...........................