中资美元债周报：一级市场发行遇冷，二级市场投资级优于高收益

证券研究报告请务必阅读免责条款周报一级市场发行遇冷，二级市场投资级优于高收益中资美元债2023-10-16 星期一研究部姓名：段静娴SFC：BLO863电话：0755-21519166Email:duanjx@gyzq.com.hk一级市场发行遇冷：上周中资美元债一级市场发行遇冷，仅发行 1 只债券，即杭州上城区国有资本运营集团发行 364 天、2.23 亿美元高级债券，息票率 6.7%。二级市场投资级优于高收益：上周中资美元债指数（Bloomberg Barclays）按周上涨 0.51%，投资级指数最新价报 170.7221，周涨幅 0.59%；高收益指数最新价报 126.6955，周跌幅 0.05%。上周中资美元债回报指数（Markit iBoxx）按周上涨 0.42%，投资级回报指数最新价报 208.7669，周涨幅 0.50%；高收益回报指数最新价报184.5874，周跌幅 0.26%。十年期美债收益率震荡下行：截至10月13日，2年期美国国债收益率较上周下行2.75bps，报5.0538%；10 年期国债收益率下行 18.85bps，报 4.6124%。宏观要闻：美国 9 月 CPI 涨幅超预期；美联储会议纪要显示，大多数官员认为再加息一次是适当的；美国上周初请失业金人数为 20.9 万人，预期 21 万人；美国 9 月 PPI 同比上升 2.2%，预期 1.6%；欧洲央行 9 月货币政策会议纪要显示绝大多数成员支持将利率上调 25个基点；EIA 下调今明两年全球原油需求增速预期；IMF 预计全球经济增速将从 2022 年 3.5%放缓至 2023 年 3.0%和 2024年 2.9%；中国 9 月 CPI 零增长，PPI 同比跌幅收窄至-2.5%；前三季度我国进出口总值 30.8 万亿元，同比微降 0.2%；中国 9 月社融增量 4.12 万亿元，比上年同期多 5638 亿元；中指院：今年前三季度百强房企拿地总额同比下降 17.9%；9 月 80 家典型房企融资总量环比减少 44.1%，同比减少 48.5%。2中资美元债周报1. 一级市场上周中资美元债一级市场发行遇冷，仅发行 1 只债券，即杭州上城区国有资本运营集团发行 364 天、2.23 亿美元高级债券，息票率 6.7%。表 1：上周新发中资美元债债券代码发行公司发行额（百万美元） 息票%定价日期评级到期年限彭博二级行业穆迪标普惠誉ZH493390 Corp 杭州上城区国有资本运营集团2236.72023/10/13 Baa31.0城投资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理2. 二级市场2.1 中资美元债指数表现上周中资美元债指数（Bloomberg Barclays）按周上涨 0.51%，新兴市场美元债指数上涨 0.89%。中资美元债投资级指数最新价报 170.7221，周涨幅 0.59%；中资美元债高收益指数最新价报 126.6955，周跌幅 0.05%。图 1：中资美元债收益与其他市场比较资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以 2022 年 12 月 30 日为基点3中资美元债周报图 2：中资美元债指数表现（Bloomberg Barclays）资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以 2022 年 12 月 30 日为基点上周中资美元债回报指数（Markit iBoxx）按周上涨 0.42%，最新价报 211.7776；中资美元债投资级回报指数最新价报 208.7669，周涨幅 0.50%；中资美元债高收益回报指数最新价报 184.5874，周跌幅 0.26%。图 3：中资美元债指数表现（Markit iBoxx）资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以 2022 年 12 月 30 日为基点4中资美元债周报2.2 中资美元债各行业表现行业方面，医疗保健、科技板块领涨；地产、非必需消费板块领跌。医疗保健板块主要受 Viva Biotech Investment Management Ltd、微创医疗等名字上涨的影响，收益率下行 53.7bps；科技板块主要受联想集团、心动公司等名字上涨的影响，收益率下行 53.1bps。地产板块主要受龙光集团、雅居乐集团等名字下跌的影响，收益率上行 4227.4bps；非必需消费板块主要受宝信汽车金融 I 有限公司、Tequ Mayflower Ltd 等名字下跌的影响，收益率上行 26.1bps。表 2：中资美元债各行业收益率及变动情况行业收益率（%）1 周变动（bps）1 月变动（bps）医疗保健11.58-53.7-13.9必需消费7.25-5.99.4工业8.1717.436.3材料7.030.126.9金融144.112444.84452.7-房地产434.454227.415530.5科技4.64-53.1-55.0非必需消费9.1326.197.5政府5.55-6.719.4公用事业6.71-10.627.1通讯8.49-0.964.7能源8.42-14.740.8资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理2.3 中资美元债不同评级表现根据彭博综合评级，投资级名字涨跌不一，A 等级周收益率下行 7.1bps；BBB 等级周收益率上行 90.1bps；高收益名字下跌，其中 BB 等级收益率上行约 2.2bps；DD+至NR 等级收益率上行约 1235.3bps；无评级名字收益率上行 2075.4bps。5中资美元债周报表 3：中资美元债各评级收益率及变动情况彭博综合评级收益率（%）1 周变动（bps）1 个月变动（bps）A+至 A-6.17-7.116.0BBB+至 BBB-9.3690.1131.3BB+至 BB-13.422.269.2DD+至 NR90.231235.33338.1无评级110.362075.42968.4资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理2.4 上周债券市场热点事件碧桂园：启动境外债务重组10 月 10 日早间，碧桂园发布一则积极推进境外债务管理措施，制定整体解决方案的公告。碧桂园表示，进入 2023 年以来，销售额承压明显，今年前三季度销售金额 1549.9亿元，同比下降 43.9%，在行业销售未明显得到改善的形势下，预计流动性在中短期内仍将持续紧张。面对流动性压力，碧桂园积极采取措施，截至目前共有 9 笔境内公司债券合计 147 亿元展期方案获得债券持有人同意。境外债务方面，截至目前，尚未支付某债务项下本金金额 4.7 亿港元到期款项，碧桂园恳请债权人给予时间。世茂股份新增违约债务 0.2 亿元10 月 10 日，世茂股份发布关于未能按期支付债务的公告。截至公告日，公司新增公开市场债务 0.2 亿元未能按期支付；公司及子公司公开市场债务累计 9.23 亿元本息未能按期支付。世茂股份表示，2022 年至今，公司销售情况大幅度下滑的形势没有好转，2023 年 1-8 月销售签约额仅 55 亿元，较 2021 年同比下降约 76%，较 2022 年同比下降约 11%。而公司融资渠道收窄、