新型电力系统行业周报：南网出台新型主体调频新规，储能收益率有望提高

请务必阅读正文后免责条款部分 1 2023 年 10 月 16 日 行业研究 评级：推荐(维持)研究所 证券分析师： 杨阳 S0350521120005 yangy08@ghzq.com.cn 证券分析师： 钟琪 S0350523080002 zhongq@ghzq.com.cn [Table_Title] 南网出台新型主体调频新规，储能收益率有望提高 ——新型电力系统周报 最近一年走势 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 公用事业 -2.0% -8.5% -6.1% 沪深 300 -2.0% -6.0% -2.4% 相关报告 《公用事业行业深度研究 ： 电力市场辅助服务：市场化势在必行，千亿市场有望开启 （推荐）*公用事业*杨阳》——2022-02-26 《新型电力系统专题一 ： 绿电：风光正好，把握碳中和下的时代机遇 （推荐）*公用事业*杨阳》——2022-02-12 投资要点： ◼ 上周重点关注：南网电力调度中心出台《独立储能等第三方独立主体参与调频辅助服务市场交易实施细则并启动结算试运行的通知》（以下简称《通知》），《通知》在主体范围、准入门槛等六大方面制定详细市场规则，其中，《通知》明确第三方独立主体不参与发电侧并网主体辅助服务费用分摊。针对独立储能，《通知》引入边际替代率，根据我们测算，出清顺序在累计容量占比 25%或更低的独立储能电站市场出清概率提升。我们认为在当前独立储能在辅助服务市场参与度较低情况下，设置 25%的边界值，独立储能电站里程排序价格大概率下降，市场出清概率提升，储能电站竞争力上升。 ◼ 辅助服务市场有望扩容，新型储能和虚拟电厂收益率有望提升。随着新能源渗透率提升，电网辅助服务需求扩大；辅助服务品种不断丰富，山西和山东两地分别于 2022-2023 年建立我国首个一次调频市场、正备用市场和爬坡市场；费用分摊机制理顺，南方、华东等四大区域已明确用户侧需参与辅助服务费用分摊，辅助服务市场有望扩容，叠加新型储能和负荷侧资源等新型主体参与辅助服务市场机制不断完善，新型储能和虚拟电厂等收益率有望提升。 ◼ 上周行情回顾：行业方面，上周（10.7-10.13，下同）沪深 300 涨跌幅-0.71%，申万公用事业板块涨跌幅-0.17%，申万电力板块涨跌幅+0.02%，申万燃气Ⅱ涨跌幅-2.11%；个股方面，上周 26 只个股上涨，98 只个股下跌，涨/跌幅最大的个股分别为协鑫能科（+5.09%）/国网信通（-10.56%）。 ◼ 行业重要动态：六部门联合印发《算力基础设施高质量发展行动计划》，逐步提升算力设施绿电使用率；国家能源局发布 14 项氢能标准制定计划。 ◼ 公司重要动态：中国核电前三季度预计实现归母净利润 92.5-94.5 亿元，同比+15.14%-17.63%；大唐发电 2023 年前三季度预计实现归母净利润约 27.9-28.9 亿元，同比+265%-278%。。 ◼ 投资建议： 南网印发第三方独立主体调频新规，提高新型主体辅助 -0.0920-0.0552-0.01830.01860.05540.0923公用事业沪深300证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 重点关注公司及盈利预测 重点公司 股票 2023/10/13 EPS PE 投资 代码 名称 股价 2022 2023E 2024E 2022 2023E 2024E 评级 003035.SZ 南网能源 5.70 0.15 0.17 0.24 38.00 34.4 23.7 未评级 300510.SZ 金冠股份 7.81 0.06 0.23 0.33 134.19 34.0 23.7 买入 002434.SZ 万里扬 8.78 0.23 0.41 0.68 38.17 21.4 12.9 买入 300682.SZ 朗新科技 18.85 0.49 0.83 1.22 38.47 22.7 15.5 买入 300286.SZ 安科瑞 26.72 0.82 1.12 1.59 32.59 23.9 16.8 未评级 000682.SZ 东方电子 7.77 0.33 0.42 0.53 23.76 18.6 14.6 未评级 300513.SZ 恒实科技 12.95 0.10 0.23 0.35 132.14 56.3 37.3 未评级 600131.SH 国网信通 13.72 0.67 0.81 0.94 20.48 17.0 14.6 未评级 资料来源：Wind 资讯，国海证券研究所 注：未评级标的盈利预测来自于万得一致预期，货币单位均为人民币元/股。 服务市场参与，叠加辅助服务市场有望扩容，储能和虚拟电厂收益率有望提升，维持行业“推荐”评级，个股方面，建议关注新型储能相关标的南网能源、金冠股份、万里扬等；虚拟电厂相关标的朗新科技、安科瑞、东方电子、恒实科技、国网信通等。 ◼ 风险提示：宏观经济波动风险；政策推进不及预期；辅助服务市场建设不及预期；电力市场改革不及预期；测算存在主观性，仅供参考；重点关注公司业绩不及预期。 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 3 内容目录 1、 南网出台新型主体调频新规，储能收益率有望提高 ............................................................................................... 5 1.1、 推动第三方独立主体参与市场，利好独立储能市场出清 ................................................................................. 5 1.2、 辅助服务市场有望扩容，独立储能与虚拟电厂收益率有望提升 ...................................................................... 6 2、 重点关注个股 ......................................................................................................................................................... 7 3、 上周行情回顾 ......................................................................................................................................................... 8 4、 上周行业动态 ...................................................................................................................................................