计算机行业动态研究：超节点OEM，被低估的中国AI核心资产

国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2026 年 03 月 30 日行业研究评级：推荐(维持)研究所：证券分析师：刘熹S0350523040001liux10@ghzq.com.cn联系人：谢婧茹S0350125070015xiejr01@ghzq.com.cn[Table_Title]超节点 OEM：被低估的中国 AI 核心资产——计算机行业动态研究最近一年走势行业相对表现2026/03/30表现1M3M12M计算机-13.7%-5.5%2.7%沪深 300-4.6%-3.4%14.7%相关报告《计算机事件点评：英伟达 GTC 前瞻：或将推出LPU 核心 AI 推理系统（推荐）*计算机*刘熹》——2026-03-08《计算机事件点评：AI 驱动“云、边、端”算力通胀时代（推荐）*计算机*刘熹》——2026-01-29《计算机行业专题研究：千问 APP 正式接入阿里生态，流量/模型/AI 应用产业格局有望重构（推荐）*计算机*刘熹》——2026-01-25《计算机事件点评：Neuralink 量产在即，国产脑机链有望充分受益（推荐）*计算机*刘熹》——2026-01-07《Gemini 3.0/Nano 密集发布，从谷歌 AI 体系看应用叙事——计算机行业大模型及 AI应 用 专 题(2) （ 推 荐 ） * 计 算 机 * 刘 熹 》 — —2025-12-29事件：2026 年 3 月 26 日，中科曙光发布超节点新品“曙光 scaleX40”：该产品为世界首个无线缆箱式超节点，采用标准 19 英寸箱式设计，兼容主流机柜；单机 16U，部署密度是 8 卡机的 2.5 倍；最高支持 40 张 GPU卡，FP8 算力大于 28PFLOPS，HBM 总显存大于 5TB、访存总带宽大于 80TB/S，scale-up 聚合带宽大于 17TB/S。同时，曙光 scaleX40 内置软件栈，兼容 CUDA，适配优化 800 多种大模型。投资要点:超节点为构建大规模算力集群技术架构，已成 AI 基础设施常态超节点（SuperPod/SuperNode）是一种为构建大规模 AI 算力集群而设计的新型技术架构，最早由英伟达提出。其核心是通过高速互联协议将数十至数百个 GPU 或 AI 计算芯片紧密整合，形成逻辑上统一编址、高带宽、低延迟的协同计算系统。其并非简单的硬件堆砌，而是将多个计算设备通过专门的高速互联技术整合为拥有更大内存空间、能协同工作的“逻辑共同体”，让大规模算力能够“像一台计算机一样工作、学习、思考、推理”。目前，超节点已成为 AI 算力基础设施的新常态，以英伟达、AMD、华为、中科曙光、谷歌、阿里巴巴等为代表的头部中美企业正持续推出相关产品。2025 年被视为超节点产品“元年”，我们认为 2026 年中国国产 AI 超节点或将进入规模化应用阶段。国内 CSP AI 资本开支展望乐观，晶圆厂/算力租赁公司产能、订单等景气度均走高2025 年国内整体算力资本开支规处于追赶阶段。但 2026 年，国内CSP 厂商资本开支展望均较为乐观。从需求侧看，中国在 AI 推理时代具备独特优势.OpenRouter 数据显示，截至 2026 年 3 月 22 日的连续三周内，国产大模型调用量保持对美国模型的反超；3 月 1 日至 3 月 30 日，调用量前十模型中，中国模型总量占比超 50%。从供给侧看，国内晶圆厂、英伟达、算力租赁公司产能、订单等景气度均走高。中芯国际产能利用率维持高位、华虹半导体新建产能预期乐观；英伟达 H200 已经拿到许可并获客户订单，目前正在生产过程中；宏景科技拟于 2026 年申请不超过 600 亿元授信额度同时披露 13.5 亿元定增方案，计划采购高性能算力服务器后为客户提供算力服务；协创数2350522证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2据披露 2025 年至 2026Q1 客户采购额达 400 亿元+。超节点方案复杂度较高，驱动 OEM 厂商盈利能力提升相较传统的 GPU 集群， 超节点在通信时延、算力密度、成本和效率，机房空间利用和 TCO 总成本等方面具有优势，也具备更高的技术壁垒。在整机的系统架构设计、信号完整性、供电、散热、深度耦合上要求更高，产品规格处于非常快速的迭代中。例如，NVIDIA Vera Rubin 机架共包含 130 万个独立组件，近 1300 个芯片，整体重量接近 2 吨等。正是这种极高的技术复杂性和快速迭代，为具备系统级能力的超节点 OEM 厂商构筑了宽阔的护城河，并直接驱动其盈利能力的提升。我们认为超节点时代，价值重心或已从标准化、可替代的硬件组装，上移至复杂的定制化系统设计、深度调优和全栈集成服务，因而超节点 OEM 厂商凭借其在架构设计、热管理、供应链整合与大规模交付上的核心能力有望获得显著的产品溢价和更高的客户粘性。行业评级及投资策略：超节点已成为 AI 基础设施新常态，其具备技术复杂性和快速迭代性，为具备系统级能力的超节点 OEM 厂商构筑了宽阔的护城河，并驱动其盈利能力的提升。在国产 Token 出海，国内 CSP 资本开支展望乐观的背景下，超节点 OEM 厂商将核心受益。基于此，维持对计算机行业“推荐”评级。相关公司：1）服务器/超节点 OEM：中科曙光、浪潮信息、华勤技术、紫光股份、工业富联、软通动力、神州数码、中兴通讯；2）AI芯片：海光信息、寒武纪、芯原股份、沐曦股份、摩尔线程、壁仞科技、天数智芯；3）CPU：海光信息、中国长城（飞腾信息）、龙芯中科；4）连接：澜起科技、盛科通信、锐捷网络、华工科技、华丰科技、鼎通科技；5）云计算：协创数据、宏景科技、智微智能、首都在线、金山云、优刻得、云赛智联、网宿科技、深信服；6）模型：智谱、MINIMAX、科大讯飞；7）IDC：世纪互联、大位科技、润泽科技、东阳光、光环新网、数据港、奥飞数据等。风险提示：宏观经济影响下游需求、AI 模型发展不及预期，市场竞争加剧，中美博弈加剧，AI 推理需求不及预期。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分3事件：2026 年 3 月 26 日，中科曙光发布超节点新品“曙光 scaleX40”：该产品为世界首个无线缆箱式超节点，采用标准 19 英寸箱式设计，兼容主流机柜；单机 16U，部署密度是 8 卡机的 2.5 倍；最高支持 40 张 GPU 卡，FP8 算力大于28PFLOPS，HBM 总显存大于 5TB、访存总带宽大于 80TB/S，scale-up 聚合带宽大于 17TB/S。同时，曙光 scaleX40 内置软件栈，兼容 CUDA，适配优化800 多种大模型。评论：1、超节点是什么？1.1、超节点为构建大规模 AI 算力集群的技术架构超节点（SuperPod/SuperNode）是一种为构建大规模 AI 算力集群而设计的新型技术架构，最早由英伟达提出。其核心是通过高速互联协议将数十至数百个 GPU 或 AI 计算芯片紧密整合，形成逻辑上统一编址、高带宽、低延迟的协同计算系统。超节点并非简单的硬件堆砌，而是将多个计算设备通过专门的高速互联技术整合为拥有更大内存空间、能协同工作的“逻辑共同体”，让大规模算力真正能够“像