非金属建材周报(23年第41周)：旺季水泥供需边际改善，库存回落价格上行

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年10月16日超 配非金属建材周报（23 年第 41 周）旺季水泥供需边际改善，库存回落价格上行核心观点行业研究·行业周报建筑材料超配·维持评级证券分析师：任鹤证券分析师：陈颖010-880053150755-81981825renhe@guosen.com.cnchenying4@guosen.com.cnS0980520040006S0980518090002证券分析师：冯梦琪0755-81982950fengmq@guosen.com.cnS0980521040002市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《非金属建材周报（23 年第 38 周）水泥价格企稳改善，地产链仍可积极做多》 ——2023-09-25《非金属建材周报（23 年第 37 周）-政策利好持续，关注旺季需求释放》 ——2023-09-20《非金属建材行业 2023 年 9 月投资策略-多重政策加速落地，积极把握地产链配置机会》 ——2023-09-15《非金属建材周报（23 年第 36 周）-政策放松力度加大，继续看好地产链配置机会》 ——2023-09-11《非金属建材周报（23 年第 35 周）-积极政策密集落地，重申把握地产链配置机会》 ——2023-09-04社融表现延续偏强，居民中长期贷款需求改善。9 月新增社融 4.12 万亿，比上年同期多增 5789 亿元，延续上月偏强趋势；新增人民币贷款 2.31 万亿，同比少增 1600 亿，其中居民信贷回升明显，9 月新增金额 8585 亿，同比多增 2082 亿，主要受居民中长期贷款增加支撑，当月新增 5470 亿，同比多增2014 亿，年内仅次于 3 月份水平；M2 同比增长 10.3%，增速环比上月末回落0.3 个百分点。随着一系列积极政策持续释放，经济运行回升向好基础获得巩固，9 月制造业 PMI 指数已重回扩张区间，房地产销售需求在政策加速落地背景下短期获得改善，后续可持续性可进一步跟踪观察。本周行情回顾：本周申万建筑材料指数下跌 3.93%，跑输沪深 300 指数3.22pct，位居所有行业中第 28 位。细分板块涨跌幅前 3 位为：玻璃（-1.1%）、水泥（-2.8%）、水泥管（-2.8%）；后 3 位为：涂料（-7.1%）、防水材料（-6.6%）、陶瓷、瓷砖（-6.1%）。重点板块数据跟踪：1）水泥：需求继续提升，出货率较节前有所提高，受成本上涨影响，叠加错峰生产与行业自律，水泥价格小幅上行，全国 P.O42.5高标水泥均价 361.0 元/吨，环比+0.46%，库容比 73.1%，环比-1.9pct；2）玻璃：浮法玻璃刚需补货，出货良好，价格上涨，现货主流均价 2145.6 元/吨，环比+1.42%，重点省份库存 4001 万重量箱，环比-3.64%；光伏玻璃 3.2mm镀膜主流价格 27.5 元/平米，较节前一周环比-1.82%，库存天数 17.88 天，环比+3.53%；3）玻纤：截至 10 月 12 日，2400tex 无碱缠绕直接纱全国均价3343.09 元/吨，环比-0.93%，电子纱主流报价 7800-8800 元/吨，电子布3.2-3.8 元/米，较节前延续平稳走势。投资建议：近期政策持续落地，有助于提振市场信心、改善地产销售预期，地产链相关建材有望持续受益。同时，今年以来消费建材龙头企业整体表现出较强经营韧性，收入结构优化，经营质量提升，盈利改善趋势有望持续，叠加供给出清带来格局优化效果显现，市占率也有望加速提升，细分龙头中长期成长逻辑依旧，建议逢低配置地产链优质企业，关注各细分领域龙头标的，推荐东方雨虹、三棵树、坚朗五金、北新建材、伟星新材、兔宝宝、科顺股份等；同时关注政策预期向好背景下，周期建材估值修复机会，推荐高股息支撑下具备有良好安全边际的海螺水泥、华新水泥，关注旗滨集团、南玻 A、中国巨石；其他领域建议关注铝模板细分赛道头部企业志特新材和专业照明领域龙头企业海洋王。风险提示：政策落地低于预期；成本上涨超预期；供给超预期重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资收盘价总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2023E2024E2023E2024E002271.SZ 东方雨虹买入24.77623.821.391.7917.813.8000786.SZ 北新建材买入29.10491.652.322.6612.510.9603737.SH 三棵树买入63.40334.131.752.4936.225.5002791.SZ 坚朗五金买入47.85153.861.051.7945.626.7600585.SH 海螺水泥买入25.211,247.992.753.139.28.1600801.SH 华新水泥买入14.90253.681.431.7510.48.5002724.SZ 海洋王买入9.0669.900.400.4822.618.9资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录市场表现一周回顾 .............................................................. 5过去一周行业量价库存情况跟踪 .................................................. 61、水泥：价格环比上涨 0.46%，库容比环比下降 1.9pct ..................................... 62、浮法玻璃：价格环比上涨 1.42%，生产线库存环比下降 3.64% ............................. 113、光伏玻璃：镀膜主流价格环比下降，库存天数环比增加 .................................. 124、玻纤：无碱粗纱价格维稳为主，电子纱市场延续平稳 .................................... 13主要能源及原材料价格跟踪 ..................................................... 14主要房地产数据跟踪 ........................................................... 16行业及上市公司重要事项 ....................................................... 171、过去一周行业重要资讯 .............................................................. 172、过去一周公司信息摘录 .............................................................. 193、下周重大事项提醒 .................................................................. 20请务必阅读正文之后的