电子行业周报：电子信息制造业增加值增速回升

请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 1/10 / v e_invest] e_invest] 中山证券权益组 分析师：葛淼 分析师编号：S0290521120001 邮箱：gemiao@zszq.com 市场走势 [table_main] 中山行业研究类模板 投资要点： ●台积电公布了 9 月营收情况。合并营收约新台币 1804.3 亿元，环比减4.4%，同比减 13.4%；Q3 营收新台币 5467.32 亿元，相比上一季度增加 13.7%，相比去年同季度减少 10.83%，优于此前预期。据介绍，由于受惠苹果新机备货、3nm 出货动能强劲等因素，台积电该季度的营收达到了近三季度的高点。 ●电子信息制造业工业增加值增速回升。工信部公布了我国 2023 年 1-8月份电子信息制造业运行情况，1-8 月份，规模以上电子信息制造业增加值同比增长 0.9%，增速较 1-7 月份提高 0.8 个百分点。8 月份，规模以上电子信息制造业增加值同比增长 5.8%。 ◎回顾本周行情（10 月 4 日-10 月 11 日），本周上证综指下跌 1.01%，沪深 300 指数下跌 0.6%。电子行业表现强于大市。申万一级电子指数上涨 3.67%，跑赢上证综指 4.68 个百分点，跑赢沪深 300 指数 4.26 个百分点。电子在申万一级行业排名第一。行业估值方面，本周估值上升至 48.01 倍左右。 ◎行业数据：二季度全球手机出货出货 2.65 亿台，同比增长-7.24%。中国7 月智能手机出货量 1728 万台，同比增长-9.6%。8 月，全球半导体销售额 440.4亿美元，同比增长-6.8%。8 月，日本半导体设备出货量同比增长-17.50%。 ◎行业动态：台积电 9 月营收同比下降 13.4%；分析师认为台积电营收将于 2024 年反弹；1-8 月电子信息行业增加值增速提高；美光业绩好于预期。 ◎公司动态：传音控股前三季度利润增长 194.44%。 ◎投资建议：电子行业需求整体疲软，建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料。安卓系库存有望逐步回归正常，建议关注安卓系手机零部件厂商。 风险提示：需求不及预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 [table_subject] 2023 年 10 月 12 日 证券研究报告·电子行业周报 电子信息制造业增加值增速回升 ——中山证券电子行业周报 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 2/10 电子行业周报 1.指数回顾 回顾本周行情（10 月 4 日-10 月 11 日），本周上证综指下跌 1.01%，沪深 300 指数下跌 0.6%。电子行业表现强于大市。申万一级电子指数上涨 3.67%，跑赢上证综指 4.68 个百分点，跑赢沪深 300 指数 4.26 个百分点。重点细分行业中，申万二级半导体指数上涨 3.44%，跑赢上证综指 4.45 个百分点，跑赢沪深 300 指数 4.04 个百分点；申万二级其他电子Ⅱ指数上涨 4.29%，跑赢上证综指 5.3 个百分点，跑赢沪深 300 指数 4.88 个百分点；申万二级元件指数上涨 2.7%，跑赢上证综指 3.71 个百分点，跑赢沪深 300 指数 3.29 个百分点；申万二级光学光电子指数上涨 3.89%，跑赢上证综指 4.9 个百分点，跑赢沪深 300 指数 4.48 个百分点；申万二级消费电子指数上涨 5.26%，跑赢上证综指 6.27 个百分点，跑赢沪深 300指数 5.86 个百分点。电子在申万一级行业排名第一。行业估值方面，本周估值上升至 48.01倍左右。 图1. 电子行业本周走势 资料来源：Wind，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 3/10 电子行业周报 图2. 申万一级行业本周排名 资料来源：Wind，中山证券研究所 图3. 电子行业 PE 区间 资料来源：Wind，中山证券研究所 2.本周观点 全球手机销量下滑。根据 IDC 数据，2023 年第二季度智能手机出货 2.65 亿台，同比增长-7.24%，环比增长-1.23%。 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 4/10 电子行业周报 国内手机销量下滑。根据信通院数据，中国 7 月智能手机出货量 1728 万台，同比增长-9.6%。相比 6 月的-24.1%有所上升。 5G 换机潮后手机创新放缓抑制换机需求，叠加全球经济下行影响用户收入预期，消费电子表现低迷。但目前手机销量已经在相对底部，对行业不必更加悲观。安卓系手机已经进行了较大规模的去库存，库存水平逐渐恢复正常，未来消费反弹带动补库有利于安卓系零部件厂商利润释放。 半导体行业景气度上升。8 月，全球半导体销售额 440.4 亿美元，同比增长-6.8%，相比 7 月-11.8%的增速有所上升。 半导体设备景气度下滑。8 月，日本半导体设备出货量同比增长-17.50%，相比 7 月增速-12.64%有所下降。 半导体行业出现较明显的分化，消费电子相关需求持续走弱，体现为中国半导体销售增速放缓。同时景气下行开始向上游设备传导，海外半导体设备出货量也开始下行。但国内半导体设备受益于国产替代，依然保持较高的景气度。 综上所述，电子行业需求整体疲软，建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料。安卓系库存有望逐步回归正常，建议关注安卓系手机零部件厂商。 图4. 全球智能手机出货量（单位：百万台） 资料来源：IDC，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 5/10 电子行业周报 图5. 国内智能手机出货量（单位：万台） 资料来源：信通院，中山证券研究所 图6. 全球半导体销售额（单位：十亿美元） 资料来源：美国半导体产业协会，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 6/10 电子行业周报 图7. 日本半导体设备制造商出货量同比 资料来源：wind，中山证券研究所 3.行业动态点评 3.1.台积电 9 月营收同比下降 13.4% 台积电公布了 9 月营收情况： 1）合并营收：约新台币 1804.3 亿元，环比减 4.4%，同比减 13.4% 2）Q3 营收：新台币 5467.32 亿元，相比上一季度增加 13.7%，相比去年同季度减少10.83%，优于此前预期 3）今年累计营收：新台币 15362.07 亿元，相比去年同期减少 6.2% 据介绍，由于受惠苹果新机备货、3nm 出货动能强劲等因素，台积电该季度的营收达到了近三季度的高点。按照台积电之前的预估来看，其 Q3 营收为 167-175 亿美元。（信息来源：IT 之家） 3.2.分析师认为台积电营收将于 2024 年反弹 NewStreetResearch 分析师认为，在半导体市场动荡、芯片制造商和设计人员面临订单减少的背景下，台积电的前景依然光明。 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 7/10 电子行业周报 行业的