电子行业周报：8月全球半导体销售额同比增长21.7%

请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券1/10 / v e_invest] e_invest] 中山证券研究所 分析师：葛淼 登记编号：S0290521120001 邮箱：gemiao@zszq.com 市场走势 [table_main] 中山行业研究类模板 投资要点： ●8 月全球半导体销售额同比增长 21.7%。半导体行业协会 SIA 宣布，根据世界半导体贸易统计组织 WSTS 编制的数据，今年 8 月全球半导体销售额达648.8 亿美元，同比增长 21.7%、环比增长 4.4%。世界所有区域的半导体销售额在 8 月均实现了环比增长；而亚太及其它、美洲、中国分列同比增幅前三，日本是唯一较去年同期下滑的区域。 ●机构称 CoWoS 晶圆需求量高速增长。瑞银集团（UBS）报告预测，受当前 Blackwell 及下一代 RubinAI 芯片的强劲订单驱动，英伟达对 CoWoS 先进封装的需求将迎来大幅增长，预计到 2026 年，其 CoWoS 晶圆需求量将达到 67.8万片，同比增长近 40%，GPU 总产量也将提升至 740 万颗。 ◎回顾本周行情（10 月 9 日-10 月 15 日），本周上证综指上涨 0.76%，沪深 300 指数下跌 0.74%。电子行业表现弱于大市。电子(申万)下跌 5.08%，跑输上证综指 5.83 个百分点，跑输沪深 300 指数 4.33 个百分点。电子在申万一级行业排名第三十。行业估值方面，本周 PE 估值下降至 70.46 倍左右。 ◎行业数据：三季度全球手机出货 3.22 亿台，同比增长 2.57%。中国 6 月智能手机出货量 2055 万台，同比增长-13.8%。8 月，全球半导体销售额 648 亿美元，同比增长 21.7%。8 月，日本半导体设备出货量同比增长 15.58%。 ◎行业动态：存储器价格上涨带动三星电子业绩创新高；8 月全球半导体销售额同比增长 21.7%；机构称 CoWoS 晶圆需求量高速增长；机构预期 2026年 OLED 笔记本电脑出货量增速将提高。 ◎公司动态：寒武纪：定增募资 39.53 亿元。 ◎投资建议：综上所述，下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。受此影响，成熟制程半导体相关设备投资可能放缓。但 AI 相关需求依然景气，国内先进制程投资依然迫切，国产替代也有望带动国内半导体设备投资穿越周期。建议继续关注国产半导体设备材料公司。 风险提示：宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 [table_subject] 2025 年 10 月 17 日 证券研究报告·电子行业周报 8 月全球半导体销售额同比增长 21.7% ——中山证券电子行业周报 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券2/10 电子行业周报 1.指数回顾 回顾本周行情（10 月 9 日-10 月 15 日），本周上证综指上涨 0.76%，沪深 300 指数下跌 0.74%。电子行业表现弱于大市。电子(申万)下跌 5.08%，跑输上证综指 5.83 个百分点，跑输沪深 300 指数 4.33 个百分点。重点细分行业中，半导体(申万)下跌 5.35%，跑输上证综指 6.11 个百分点，跑输沪深 300 指数 4.61 个百分点；其他电子Ⅱ(申万)下跌 3.33%，跑输上证综指 4.09 个百分点，跑输沪深 300 指数 2.59 个百分点；元件(申万)下跌 4.08%，跑输上证综指 4.84 个百分点，跑输沪深 300 指数 3.34 个百分点；光学光电子(申万)下跌 3.61%，跑输上证综指4.37个百分点，跑输沪深300指数2.87个百分点；消费电子(申万)下跌6.46%，跑输上证综指 7.21 个百分点，跑输沪深 300 指数 5.71 个百分点。电子在申万一级行业排名第三十。行业估值方面，本周 PE 估值下降至 70.46 倍左右。 图1. 电子行业本周走势 资料来源：Wind，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券3/10 电子行业周报 图2. 申万一级行业本周排名 资料来源：Wind，中山证券研究所 图3. 电子行业 PE 区间 资料来源：Wind，中山证券研究所 2.本周观点 全球手机销量同比增速上升。根据 IDC 数据，2025 年第三季度智能手机出货 3.22 亿台，同比增长 2.57%，相比 2025 年二季度的 1.03%小幅上升。 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券4/10 电子行业周报 国内手机销量同比增速上升。根据信通院数据，中国 2025 年 6 月智能手机出货量 2055万台，同比增长-13.8%。增速相比 2025 年 5 月的-21.2%有所上升。 本轮手机换机周期起始于 2023 年下半年，销量增速的上行到目前已经持续了两年。根据手机三年换机周期的历史经验，未来手机销售量增速下降的概率较大。 半导体行业景气度上升。2025 年 8 月，全球半导体销售额 648 亿美元，同比增长 21.7%，相比 2025 年 7 月 20.6%的增速有所上升。 半导体设备景气度下降。2025 年 8 月，日本半导体设备出货量同比增长 15.58%，相比2025 年 7 月增速 18.06%有所下降。 半导体行业景气需求分化，以消费电子为代表的国内半导体需求增速放缓，但以 AI 为代表的海外半导体需求依然较强。同时国内国产替代持续推进，国内半导体设备的需求依然较好。 综上所述，下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。受此影响，成熟制程半导体相关设备投资可能放缓。但 AI 相关需求依然景气，国内先进制程投资依然迫切，国产替代也有望带动国内半导体设备投资穿越周期。建议继续关注国产半导体设备材料公司。 图4. 全球智能手机出货量（单位：百万台） 资料来源：IDC，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券5/10 电子行业周报 图5. 国内智能手机出货量（单位：万台） 资料来源：信通院，中山证券研究所 图6. 全球半导体销售额（单位：十亿美元） 资料来源：美国半导体产业协会，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券6/10 电子行业周报 图7. 日本半导体设备制造商出货量同比 资料来源：wind，中山证券研究所 3.行业动态点评 3.1.存储器价格上涨带动三星电子业绩创新高 据路透社报道，三星电子预计今年第三季度利润将达到自 2022 年以来的最高水平，主要得益于服务器需求带动的存储芯片价格上涨，同时客户重建库存推动销量回暖。 根据 31 位分析师提供的 LSEGSmartEstimate 数据，三星在 7 月至 9 月的营业利润预计达到 10.1 万亿韩元，同比增长 10%。 TrendForce 数据显示，第三季度部分广泛用于服务器、智能手机和个人电脑的 D