电子行业周报：中美iPhone17系列销售量相比去年同期提高14%

请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券1/9 / v e_invest] e_invest] 中山证券研究所 分析师：葛淼 登记编号：S0290521120001 邮箱：gemiao@zszq.com 市场走势 [table_main] 中山行业研究类模板 投资要点： ●中美 iPhone17 系列销售量相比去年同期提高 14%。根据市场研究机构CounterpointResearch 的数据，iPhone17 系列在美国和中国上市后前 10 天的销量，比上一代 iPhone16 系列同期高出 14%。 ●机构认为 OpenAI 在欧洲市场的用户量已经趋于稳定。据《财富》杂志报道，ChatGPT 收入可能已经出现停滞。AI 行业一直难以证明天文般开支的合理性，市场也开始担心“人工智能泡沫”的产生。德意志银行研究院指出，自5 月以来，欧洲用户在 ChatGPT 上的支出停滞不前，表明此类人工智能热潮代表产品在吸引新订阅用户方面遇到阻力。 ◎回顾本周行情（10 月 16 日-10 月 22 日），本周上证综指上涨 0.04%，沪深 300 指数下跌 0.3%。电子行业表现弱于大市。电子(申万)下跌 0.65%，跑输上证综指 0.69 个百分点，跑输沪深 300 指数 0.36 个百分点。电子在申万一级行业排名第十四。行业估值方面，本周 PE 估值上涨至 70.44 倍左右。 ◎行业数据：三季度全球手机出货 3.22 亿台，同比增长 2.57%。中国 7 月智能手机出货量 2455 万台，同比增长 10.3%。8 月，全球半导体销售额 648 亿美元，同比增长 21.7%。8 月，日本半导体设备出货量同比增长 15.58%。 ◎行业动态：中美 iPhone17 系列销售量相比去年同期提高 14%；机构认为 OpenAI 在欧洲市场的用户量已经趋于稳定；我国生成式人工智能用户规模达 5.15 亿人。 ◎公司动态：寒武纪：前三季度收入同比增长 2386.38%。 ◎投资建议：综上所述，下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。受此影响，成熟制程半导体相关设备投资可能放缓。但 AI 相关需求依然景气，国内先进制程投资依然迫切，国产替代也有望带动国内半导体设备投资穿越周期。建议继续关注国产半导体设备材料公司。 风险提示：宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 [table_subject] 2025 年 10 月 23 日 证券研究报告·电子行业周报 中美 iPhone17 系列销售量相比去年同期提高 14% ——中山证券电子行业周报 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券2/9 电子行业周报 1.指数回顾 回顾本周行情（10 月 16 日-10 月 22 日），本周上证综指上涨 0.04%，沪深 300 指数下跌 0.3%。电子行业表现弱于大市。电子(申万)下跌 0.65%，跑输上证综指 0.69 个百分点，跑输沪深 300 指数 0.36 个百分点。重点细分行业中，半导体(申万)下跌 1.11%，跑输上证综指 1.15 个百分点，跑输沪深 300 指数 0.82 个百分点；其他电子Ⅱ(申万)上涨 1.58%，跑赢上证综指 1.55 个百分点，跑赢沪深 300 指数 1.88 个百分点；元件(申万)上涨 1.1%，跑赢上证综指 1.06 个百分点，跑赢沪深 300 指数 1.4 个百分点；光学光电子(申万)下跌 1.14%，跑输上证综指 1.18 个百分点，跑输沪深 300 指数 0.85 个百分点；消费电子(申万)下跌 0.15%，跑输上证综指 0.19 个百分点，跑赢沪深 300 指数 0.15 个百分点。电子在申万一级行业排名第十四。行业估值方面，本周 PE 估值上涨至 70.44 倍左右。 图1. 电子行业本周走势 资料来源：Wind，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券3/9 电子行业周报 图2. 申万一级行业本周排名 资料来源：Wind，中山证券研究所 图3. 电子行业 PE 区间 资料来源：Wind，中山证券研究所 2.本周观点 全球手机销量同比增速上升。根据 IDC 数据，2025 年第三季度智能手机出货 3.22 亿台，同比增长 2.57%，相比 2025 年二季度的 1.03%小幅上升。 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券4/9 电子行业周报 国内手机销量同比增速上升。根据信通院数据，中国 2025 年 7 月智能手机出货量 2455万台，同比增长 10.3%。增速相比 2025 年 6 月的-13.8%有所上升。 本轮手机换机周期起始于 2023 年下半年，销量增速的上行到目前已经持续了两年。根据手机三年换机周期的历史经验，未来手机销售量增速下降的概率较大。 半导体行业景气度上升。2025 年 8 月，全球半导体销售额 648 亿美元，同比增长 21.7%，相比 2025 年 7 月 20.6%的增速有所上升。 半导体设备景气度下降。2025 年 8 月，日本半导体设备出货量同比增长 15.58%，相比2025 年 7 月增速 18.06%有所下降。 半导体行业景气需求分化，以消费电子为代表的国内半导体需求增速放缓，但以 AI 为代表的海外半导体需求依然较强。同时国内国产替代持续推进，国内半导体设备的需求依然较好。 综上所述，下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。受此影响，成熟制程半导体相关设备投资可能放缓。但 AI 相关需求依然景气，国内先进制程投资依然迫切，国产替代也有望带动国内半导体设备投资穿越周期。建议继续关注国产半导体设备材料公司。 图4. 全球智能手机出货量（单位：百万台） 资料来源：IDC，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券5/9 电子行业周报 图5. 国内智能手机出货量（单位：万台） 资料来源：信通院，中山证券研究所 图6. 全球半导体销售额（单位：十亿美元） 资料来源：美国半导体产业协会，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券6/9 电子行业周报 图7. 日本半导体设备制造商出货量同比 资料来源：wind，中山证券研究所 3.行业动态点评 3.1. 中美 iPhone17 系列销售量相比去年同期提高 14% 根据市场研究机构 CounterpointResearch 的数据，iPhone17 系列在美国和中国上市后前10 天的销量，比上一代 iPhone16 系列同期高出 14%。 数据显示，标准版 iPhone17 的需求远高于去年 799 美元的 iPhone16 机型。Counterpoint分析师指出，此次销量增长主要得益于屏幕性能的提升、存储容量的增加以及 A19 芯片的升级。 （信息来源：IT 之家） 3.2.机构认为 OpenAI 在欧洲市场的用户