医疗保健行业：医药行业2018年年报业绩前瞻

请阅读最后评级说明和重要声明 1 / 14 [Table_MainInfo] ┃研究报告┃ 医疗保健行业 2019-1-6 医药行业 2018 年年报业绩前瞻 行业研究┃行业周报评级 看好 维持 报告要点 医药行业 2018 年年报业绩前瞻我们预计，2018 年度医药生物行业基本面景气有望维持，医药板块上市公司业绩增长预计较为稳健。1）创新药：有望逐步走入兑现期，建议关注恒瑞医药、贝达药业等。恒瑞医药预计 18 年归母净利润同比增长约 23%；贝达药业预计 18 年归母净利润同比下滑约 33%；康弘药业预计 18 年归母净利润同比增长约 9%。 2）仿制药：带量采购的持续推进，将弱化仿制药的营销、弱化单一品种，强调一篮子品种竞争。看好普利制药和通化东宝等。普利制药预计 18 年归母净利润同比增长 83%；通化东宝预计 18 年归母净利润同比增长 3%-8%；恩华药业预计 18 年归母净利润同比增长 15%；海思科预计 18 年归母净利润同比增长 36%。 3）原料药：在环保和质量标准提升的双重作用下，有望迎来盈利能力和行业地位的改善，建议关注美诺华、天宇股份等。 4）品牌中药：受益消费升级、疾病谱的变化、消费者自我诊疗意识提升等因素拉动，品牌中药企业有望受益产品量价齐升，业绩维持稳定增长。建议关注云南白药、同仁堂、片仔癀等。云南白药预计 18 年归母净利润同比增长 5%。 5）医疗器械：优质标的受益行业整合与国家支持国产医疗器械政策，有望维持较快增速。看好大型国产医疗设备和第三方独立医学实验室，建议关注迈瑞医疗、开立医疗、金域医学等。迈瑞医疗预计 18 年归母净利润同比增长 29%-57%；开立医疗预计 18 年归母净利润同比增长 40%。 6）医药商业：零售药店受益集中度提升、处方外流等利好有望维持较快增长，建议关注益丰药房、老百姓等。老百姓预计 18 年归母净利润同比增长15%-20%；一心堂预计 18 年归母净利润同比增长 15%-35%。 7）医疗服务领域：持续高景气，业务有望维持高增长。建议重点关注爱尔眼科。 上周行情回顾上周医药生物（申万）指数下跌 2.10%，分别跑输沪深 300 指数及上证综指2.94%、2.94%。具体到个股层面来看，剔除次新股，上周板块涨幅前三个股为万东医疗（+9.22%）、乐金健康（+9.04%）、三鑫医疗（+8.35%）；跌幅前三个股为康美药业（-22.26%）、海思科（-15.81%）、海普瑞（-11.28%）。 [Table_Author]分析师 高岳 （8621）61118729 gaoyue@cjsc.com.cn 执业证书编号：S0490517040001 联系人 郑辰 （8621）61118729 zhengchen1@cjsc.com.cn 分析师 刘浩 （8621）61118729 liuhao5@cjsc.com.cn 执业证书编号：S0490518060002 联系人 李婵娟 （8621）61118729 licj2@cjsc.com.cn [Table_Doc]相关研究 《2018 年医药行业政策盘点》2019-1-1 《寻找更坚实的产业壁垒——医药行业 2019 年年度策略》2018-12-28 《DRGs 国家试点启动，性价比将成为决定企业未来的关键》2018-12-23 风险提示： 1. 上市公司 18 年业绩增速不达预期； 2.医保基金运行压力大于预期。81958股票报告网整理http://www.nxny.com 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 14 行业研究┃行业周报 目录 医药行业 2018 年年报业绩前瞻 .................................................................................................... 3 本周核心观点及投资建议 ............................................................................................................ 10 上周行情回顾 ............................................................................................................................. 10 上周新闻精选及点评 ................................................................................................................... 11 上周重要公告 ............................................................................................................................. 12 图表目录 图 1：申万医药板块相对沪深 300 的估值溢价（截至 2019 年 1 月 4 日） ................................................................... 3 图 2：医药工业制造业主营业务收入增速 ...................................................................................................................... 5 图 3：医药工业制造业利润总额增速 ............................................................................................................................. 5 图 4：2017 年国产维生素 A（50 万 IU/g）大幅涨价（单位：元/千克） ...................................................................... 5 图 5：2017 年国产维生素 E 大幅涨价（单位：元/千克）............................................................................................. 5 图 6：上周医药生物（申万）指数跑输沪深 300 及上证综指 ...................................................................................... 10 图 7：年初至今医药生物（申万）指数跑输上证综指及沪深 300 ........................................