汽车：新势力跟踪之9月销量点评:10家新势力合计交付环比+4%，出海进程加速

证券研究报告·行业点评报告·汽车 东吴证券研究所 1 / 9 请务必阅读正文之后的免责声明部分 汽车行业点评报告 新势力跟踪之 9 月销量点评: 10 家新势力合计交付环比+4%，出海进程加速 2023 年 10 月 10 日 证券分析师 黄细里 执业证书：S0600520010001 021-60199793 huangxl@dwzq.com.cn 证券分析师 杨惠冰 执业证书：S0600523070004 yanghb@dwzq.com.cn 研究助理 孟璐 执业证书：S0600122080033 mengl@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《汽车周观点： 中报总体符合预期，坚定拥抱【AI 智能化+出海】》 2023-09-04 《汽车 2023 半年报业绩综述》 2023-09-04 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 9 月 10 家新势力车企整体交付量环比+4.17%。10 家新能源乘用车重点车 企 9 月 新 能 源 汽 车 交 付 量 合 计 47.2 万 辆 ， 同 环 比 分 别+49.51%/+4.17%。其中比亚迪/理想/深蓝/零跑本月交付创历史新高，多数车企交付保持环比稳步提升。 ◼ 一线新势力车企：1）理想：9 月理想共交付新车 36,060 辆，同环比分别+212.7%/+3.28%。渠道方面，截至 2023 年 9 月 30 日，理想汽车在全国已有 361 家零售中心，覆盖 131 个城市；售后维修中心及授权钣喷中心 318 家，覆盖 213 个城市。9 月理想零售中心单店效能为 104 辆/家，环比+0.60%，单店效率与 8 月环比基本持平。2）小鹏：9 月小鹏共交付 15,310 辆，同环比分别+80.80%/+11.83%。小鹏 G6 产能爬坡效果显著，9 月交付 8,132 台，环比+15%，累计交付突破 19,000 台。新车方面，2024 款小鹏 G9 和 P5 上市。3）蔚来：9 月蔚来共交付新车 15,641辆，同环比分别+43.79%/-19.08%，2023 年累计交付新车 109,993 台。 ◼ 其他新势力车企：1）哪吒汽车：9 月交付 13,211 辆，同环比分别-26.63%/+9.15%。出海方面，哪吒汽车与尼泊尔企业 CG Motors 交换合作协议，将深耕尼泊尔市场。2）零跑汽车：9 月实际交付 15,800 辆，同环比分别+43.13%/+11.35%。新车方面，零跑 C01、C11 超级增程上市。3）广汽埃安：9 月终端销量 51,596 辆，同环比分别+71.89%/-0.89%，连续 7 个月生产销量破 4 万。出海方面，9 月 9 日，广汽埃安在泰国曼谷发布首款海外车型 AION Y Plus，正式打响出海战略的第一枪。4）吉利极氪：9 月交付 12,053 辆，同环比分别为+45.64%/-2.03%。出海方面，9 月 17 日，首批欧版极氪 X 在港口集结装船发运欧洲；9 月 29 日，极氪宣布与中东四国阿联酋、沙特、卡塔尔、巴林合作伙伴完成国家级总代理协议的签署，将共建中东四国极氪销售服务网络。5）问界：9 月 12日，问界新 M7 上市，截至 10 月 6 日，问界新 M7 累计大定 50,000 台。 ◼ 投资建议：坚定拥抱汽车【AI 智能化+出海】两条主线！主线一【拥抱AI+汽车智能化】：战略看多 H+A 股整车板块！港股整车优选【小鹏+理想+蔚来】等，A 股整车优选【长安汽车+比亚迪+长城/广汽/上汽等】。零部件三条布局思路：1）L3 智能化核心受益环节：域控制器（德赛西威+均胜电子+华阳集团+经纬恒润）+线控底盘（耐世特+伯特利+拓普集团）+软件算法/检测（中国汽研等）等。2）华为汽车产业链标的。整车及零部件合作伙伴（长安+赛力斯+江淮+奇瑞/瑞鹄模具）。3）以特斯拉产业链为代表的电动化核心硬件。T 链（拓普集团+旭升集团+新泉股份+爱柯迪+岱美股份+嵘泰股份等），一体化/车灯/座椅（文灿股份+星宇股份+继峰股份）。主线二【拥抱汽车出海大时代】：优选技术输出的客车板块（宇通客车+金龙汽车），其次高性价比的重卡板块（中集车辆+中国重汽）+两轮车（雅迪控股/爱玛科技/春风动力）。 ◼ 风险提示：全球经济复苏力度低于预期，L3-L4 智能化技术创新低于预期，全球新能源渗透率低于预期，地缘政治不确定性风险增大。 -6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%12%14%16%2022/10/102023/2/82023/6/92023/10/8汽车沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业点评报告 2 / 9 内容目录 1. 理想汽车：9 月交付 36,060 辆，再创历史新高 .............................................................................. 4 2. 小鹏汽车：9 月交付 15,310 辆，G6 交付 8,132 台 ......................................................................... 4 3. 蔚来汽车：9 月交付 15,641 辆，全国换电站数量突破 1,900 座 ................................................... 5 4. 其他新势力：9 月销量多数稳中有增 ............................................................................................... 6 5. 投资建议 .............................................................................................................................................. 8 6. 风险提示 .............................................................................................................................................. 8 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业点评报告 3 / 9 图表目录 图 1： 9 月理想交付量（单位：辆）环比+3.28% ............................................................................... 4 图 2： 理想单店效能（左轴，辆/家）及环比（右轴，%） .....................................................