石油化工行业周报：沙特和俄罗斯宣布维持当前减产政策至年底，油价环比回落

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 石油石化 2023 年 10 月 8 日 沙特和俄罗斯宣布维持当前减产政策至年底，油价环比回落 看好 ——石油化工行业周报(2023/10/2—2023/10/8) 证券分析师 宋涛 A0230516070001 songtao@swsresearch.com 联系人 宋涛 (8621)23297818× songtao@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 沙特和俄罗斯宣布维持当前减产政策至年底，油价环比回落。沙特和俄罗斯宣布分别维持100 万桶/天的减产、30 万桶/天的出口削减政策至年底，OPEC+部长级会议建议维持减产政策不变，供应端仍保持紧张。根据每日经济新闻，10 月 4 日，两个产油国沙特阿拉伯和俄罗斯均表示，将坚持目前的石油减产措施不变，直到今年年底。同时诺瓦克表示，俄罗斯下个月重新开会审议，决定是继续减产还是增加石油产量。OPEC+方面，10 月 4 日“欧佩克+”联合部长级监督委员会 4 日举行视频会议，建议“欧佩克+”成员维持当前石油减产政策不变。预计今年下半年在 OPEC 剩余各国产量保持相对稳定的背景下，沙特和俄罗斯维持减产的决策仍将使供应端保持紧张。俄罗斯汽柴油出口禁令可能导致国内炼厂开工降低，出口需求提升。受供应充足和价格折扣的推动，9 月俄罗斯对印度的石油出口量从 8 月份的七个月低点跃升了 15%，达到 178 万桶/天。该公司首席原油分析师维克托•卡托纳表示，由于俄罗斯禁止柴油出口，意味着国内炼油商将降低产能，更多原油将供应给海外，因此印度从俄罗斯的进口量可能还有一定提升空间。根据俄罗斯能源部门的数据显示，9 月份乌拉尔原油价格平均为每桶 83.08 美元，较 9 月布伦特原油 92.59 美元/桶的均价低 9.5 美元/桶。俄罗斯财政部的数据显示，9 月份石油和天然气收入从八月的6427 亿卢布增至 7399 亿卢布。 ⚫ 美国原油库存下降，钻机数减少，炼厂开工率下降。EIA：9 月 29 日，美国商业原油库存(不含石油战略储备)4.14 亿桶，比前一周下降 222 万桶，原油库存比过去五年同期低约 5%；美国汽油库存总量 2.27 亿桶，比前一周增加 648 万桶，汽油库存比过去五年同期高约 1%。馏分油库存 1.19 亿桶，比前一周下降 127 万桶，库存量比过去五年同期低约 13%。丙烷/丙烯库存下降 3 万桶。美国石油战略储备 3.51 亿桶，增加了 30 万桶。美国商业库存总量增长 464 万桶。9 月 29 日，美国炼厂加工总量平均每天 1560 万桶，比前一周减少 46万桶；炼油厂开工率 87.3%，比前一周下降 2.2 个百分点。上周美国原油进口量平均每天622 万桶，比前一周下降 101.4 万桶。9 月 29 日美国原油产量为 1290 万桶/天，环比持平，比一年前增加 90 万桶/天。10 月 6 日美国采油钻机 497 台，环比上周减少 5 台，年减少 105 台。 ⚫ 乙烯环比上涨，丙烯价格持稳，PTA、PX 止涨转跌。东北亚丙烯价格持稳，9 月 27 日，丙烯 CFR 中国收于 860 美元/吨，较上周价格持稳。丙烯产业链价格涨跌互现。原料方面，沙特将额外减产延期至年底，且沙特上调 10 月销往亚洲地区官价，反映出其对需求前景仍有信心，周期内国际油价大幅上涨。日本石脑油、东北亚丙烷价格随之上行。下游产品价格涨跌互现，其中，聚丙烯粉料与环氧丙烷价格上行，环氧丙烷价格上行幅度较大，本周期内环氧丙烷市场涨后回缓，上周末涨势略有放缓，价格已到达下半年新高点后，下游部分观望谨慎渐浓，市场消化前期涨幅，本周继续小幅上推后，下游新单反馈转淡，加之原料端丙烯、液氯均有回落，市场动力不足，暂显滞涨回缓趋势。正丁醇与辛醇价格下行，辛醇价格下行幅度较大，主要下游增塑剂市场高价成交不畅，且增塑剂现货成本倒挂，买盘在本周减缓现货辛醇采购，下游增塑剂装置负荷减产，辛醇市场交投氛围清淡。 ⚫ 投资分析意见：1）从竞争力、盈利稳定性、产能投放一体化的大炼化角度，重点推荐荣盛石化、恒力石化、东方盛虹、桐昆股份。2）乙烷制乙烯的成本优势，及丙烯产业链受益角度，重点推荐卫星化学。3）油价高位、煤化工成本优势和长期成长性，重点推荐宝丰能源。4）油价维持高位，国内加大能源保障，提高国企分红角度，建议关注中国石油、中国海油、广汇能源、中海油服、海油工程、新奥股份、中油工程、博迈科等。 ⚫ 风险提示：地缘政治影响；石油及化工品价格波动；经济下行风险；全球疫情影响。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共26页 简单金融 成就梦想 1． 观点及推荐 一、沙特和俄罗斯宣布维持当前减产政策至年底，油价环比回落 沙特和俄罗斯宣布分别维持 100 万桶/天的减产、30 万桶/天的出口削减政策至年底，OPEC+部长级会议建议维持减产政策不变，供应端仍保持紧张。根据每日经济新闻，10月 4 日，两个产油国沙特阿拉伯和俄罗斯均表示，随着国际油价反弹势头减弱，将坚持目前的石油减产措施不变，直到今年年底。沙特能源部当天发布官方声明称，沙特将继续执行日均 100 万桶的自愿减产石油措施至今年 12 月底。同一天，俄罗斯副总理诺瓦克表示，俄罗斯将按照之前宣布的那样，继续自愿削减每天 30 万桶石油出口量，直至 12 月底。同时诺瓦克表示，俄罗斯下个月重新开会审议，决定是继续减产还是增加石油产量。OPEC+方面，10 月 4 日“欧佩克+”联合部长级监督委员会 4 日举行视频会议，建议“欧佩克+”成员维持当前石油减产政策不变。根据彭博数据，8 月 OPEC 总产量为 2782 万桶/天，环比小幅增加 3 万桶/天，其中沙特（-17 万桶/天）、阿联酋（-7 万桶/天）、和阿尔及利亚（-3 万桶/天）等国产量下降，沙特产量降幅最大，而伊朗（+15 万桶/天）、尼日利亚（+8 万桶/天）和利比亚（+4 万桶/天）等国贡献产量增量。预计今年下半年在 OPEC 剩余各国产量保持相对稳定的背景下，沙特和俄罗斯维持减产的决策仍将使供应端保持紧张。 图 1：OPEC 组织月产量统计（千桶/天） 资料来源：彭博，申万宏源研究 05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,0001997年5月1998年4月1999年3月2000年2月2001年1月2001年12月2002年11月2003年10月2004年9月2005年8月2006年7月2007年6月2008年5月2009年4月2010年3月2011年2月2012年1月2012年12月2013年11月2014年10月2015年9月2016年8月2017年7月2018年6月2019年5月2020年4月2021年3月2022年2月2023年1月 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共26页