汽车行业周报(第四十周)：欧盟调查影响有限，问界M7大定新高

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 汽车 欧盟调查影响有限,问界 M7 大定新高 华泰研究 汽车 增持 (维持) 研究员 宋亭亭 SAC No. S0570522110001 SFC No. BTK945 songtingting021619@htsc.com +(86) 10 6321 1166 联系人 陈诗慧 SAC No. S0570122070128 SFC No. BTK466 chenshihui@htsc.com +(86) 21 2897 2228 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 科博达 603786 CH 91.48 买入 星宇股份 601799 CH 189.21 买入 小鹏汽车-W 9868 HK 97.78 买入 理想汽车-W 2015 HK 203.78 买入 比亚迪 002594 CH 335.79 买入 资料来源：华泰研究预测 2023 年 10 月 08 日│中国内地 行业周报（第四十周） 本周观点 1)23H2 重磅智能化、新能源新车有望驱动需求向好，关注高阶智驾量产进程领先的新势力车企；2)城市 NOA、“通勤模式”上车、特斯拉 FSD 有望加速催化 L3 级自动驾驶落地，预计 25 年渗透率或快速提至 10%，带动汽零赛道大幅扩容。智能化主线下我们关注:域控制器、线控制动等仍处加速渗透期，且车企技术布局少，独立供应商竞争格局佳的细分赛道，领先企业包括科博达；在新势力中份额较高，有望深度配套平台车型，从而实现量价齐升的企业，如星宇股份；高阶智驾的增量关键部件，包括惯导系统等；3)商用车行业有望保持国内温和复苏，出口持续强劲的增长势头。 子行业观点 1）10 月 4 日欧盟启动针对中国电车的反补贴调查，调查将从即日起 13 个月内完成，并且可在 9 个月内征收临时反补贴税。我们认为协商窗口期仍存在，且鉴于国内出口车型政府补贴占比低、海内外销售价差大，最终触发反补贴门槛加征关税的概率较小。2）问界新 M7 在 3.3 万权益优惠加持下， 10 月 6 日单日大定创 7000 台新高，首销期 24 天累计大定已超 5 万台。3）受工厂改造影响，特斯拉 Q3 交付量低于 Q2，为达成全年交付目标，美国地区 Model 3 已实施降价 1250 美元，Model Y 性能版降价 2000 美元。 重点公司及动态 乘用车板块看好：1)小鹏汽车：智驾赛道身位领先，XNGP 落地有望贡献弹性；2)关注智驾布局较快的理想，及渠道开拓、新车发布积极的比亚迪。零部件板块推荐智能化赛道+头部新势力产业链：1)科博达:车身域控、底盘控制驱动业绩兑现；2)星宇股份:23-24 年新能源订单加速放量。 风险提示：宏观经济下行致需求不足；芯片短缺问题持续。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 博俊科技 300926 CH 25.10 远东传动 002406 CH 19.81 华安鑫创 300928 CH 17.85 日盈电子 603286 CH 13.02 精锻科技 300258 CH 12.23 钧达股份 002865 CH 11.72 沪光股份 605333 CH 11.68 赛力斯 601127 CH 11.46 神通科技 605228 CH 10.06 海伦哲 300201 CH 9.95 一周跌幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 兴民智通 002355 CH (11.96) 双环传动 002472 CH (11.83) 东利机械 301298 CH (7.45) 中路股份 600818 CH (7.41) 电科芯片 600877 CH (6.50) 朗博科技 603655 CH (6.42) 宁波方正 300998 CH (5.09) 旷达科技 002516 CH (5.01) 伯特利 603596 CH (4.92) 圣龙股份 603178 CH (4.36) 资料来源：华泰研究 (2.0)(1.3)(0.5)0.31.009/2209/2409/2609/28(%)汽车沪深300(3.00) (1.50) 0.001.503.00商用车汽车零部件汽车销售及服务乘用车其他交运设备(%)(5.0)(3.0)(1.0)1.03.0医药健康机械设备电力设备与新能源环保汽车电子传媒计算机纺织服装商业贸易建筑与工程教育和人力资源通信轻工制造煤炭综合公用事业银行交通运输航天军工基础化工家用电器社会服务建材多元金融有色金属石油天然气钢铁农林牧渔食品饮料证券房地产开发保险房地产服务(%) 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 汽车 本周观点 行情回顾 板块涨跌幅情况 上周（9 月 25 日至 9 月 28 日）沪深 300 指数收报 3689.52 点，全周下跌 1.32%。汽车行业指数收报 5575.28 点，全周下跌 0.04%，领先沪深 300 指数 1.28 个百分点。汽车行业周涨幅在申万一级行业中位列第 10 位，较前一周下降 2 名。 图表1： 汽车指数上周下跌 0.04%，领先沪深 300 指数 1.28 个百分点 图表2： 汽车行业周涨幅在申万一级行业中位列第 10 位 资料来源：Wind、华泰研究 资料来源：Wind、华泰研究 从估值来看，上周沪深 300 市盈率 TTM 为 11.52 倍，低于大部分申万一级行业。汽车市盈率为 27.25 倍，在所有申万一级行业中位列第 13。 图表3： 上周汽车行业 PE TTM 排名第 13 位 资料来源：Wind、华泰研究 个股涨跌幅情况 上周汽车行业内共 88 只个股下跌,143 只个股上涨，其中涨幅最大的个股是博俊科技(300926.SZ)和远东传动(002406.SZ)，分别上涨 25.1%和 19.8%，跌幅最大的个股是兴民智通(002355.SZ)和双环传动(002472.SZ)，分别下跌 12.0%和 11.8%。 -1.5%-1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%SW汽车服务SW汽车零部件SW汽车指数SW商用载客车SW乘用车SW商用载货车SW其他交运设备沪深300上周涨跌幅(%)-0.04%-1.32%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%医药生物机械设备电气设备传媒计算机通信纺织服装综合采掘汽车建筑装饰电子商业贸易休闲服务国防军工轻工制造公用事业银行家用电器交通运输化工沪深300钢铁建筑材料农林牧渔有色金属食品饮料房地产非银金融27.2511.52010203040506070休闲服务计算机国防军工电子综合传媒商业贸易农林牧渔轻工制造通信食品饮料机械设备汽车医药生物钢铁纺织服装公用事业化工建筑材料电气设备非银金融有色金属交通运输房地产家用电器采掘沪深300建筑装饰银行(倍) 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 3 汽车 乘用车：欧盟反补贴调查启动，特斯拉美国降