传媒行业动态点评：ChatGPT多模态功能升级，促AI应用

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 传媒 ChatGPT 多模态功能升级,促 AI 应用 华泰研究 传媒 增持 (维持) 研究员 朱珺 SAC No. S0570520040004 SFC No. BPX711 zhujun016731@htsc.com +(86) 10 6321 1166 研究员 吴晓宇 SAC No. S0570522100002 wuxiaoyu@htsc.com +(86) 755 2399 3324 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 焦点科技 002315 CH 41.14 买入 巨人网络 002558 CH 17.68 买入 恺英网络 002517 CH 18.00 买入 蓝色光标 300058 CH 9.88 买入 完美世界 002624 CH 16.00 买入 资料来源：华泰研究预测 2023 年 9 月 26 日│中国内地 动态点评 OpenAI 官宣 ChatGPT 将上线语音和图像等功能，多模态能力升级 据 OpenAI 官网，ChatGPT 将在未来两周内对 Plus 用户与企业用户开放新功能，包括语音对话能力以及图像读取与理解（图生文）能力。语音对话的功能针对 ios 及安卓客户端开放，图生文能力将向全平台开放。我们看到ChatGPT 在语音对话及图生文等功能上的更新是其在多模态化上的进一步迭代，提升用户的使用便捷性和场景范围。AI 生态企业的垂直应用有望受益于 AI 工具在语音、图像等多模态领域的完善，由文本、语音、图像向更复杂模态的视频、3D 模型的 AIGC 也将持续推进。产业链相关公司包括昆仑万维、焦点科技、巨人网络、恺英网络、蓝色光标、盛天网络、完美世界。 语音功能：面向移动端提供实时直接语音交互，提升使用体验便捷度 新的语音功能能够让 ChatGPT 与用户实现纯语音的实时互动对话。ChatGPT 的最新语音功能由文本到语音（TTS）模型提供支持，能够仅通过文字和几秒时长的样本语音直接生成模拟人声音频，OpenAI 与专业配音演员合作创建了 5 种合成语音可供选择。语音对话的功能将针对 iOS 及安卓客户端开放。另外，功能中使用了 OpenAI 此前自研的开源语音识别模型工具 Whisper，也提供将用户的语音转录成文本的功能。据 OpenAI 官网，Spotify 正在使用 ChatGPT 的声音转换功能帮助平台上的播客创作者以自己的声音将博客内容进行更多语言的翻译录制。 图生文功能：支持多图问答理解分析，扩大使用场景范围 GPT-4 多模态识图功能 OpenAI 在 3 月就已经提出，此次正式发布的版本中，图生文能够支持用户上传一张或多张图片，并为移动端用户提供画笔工具，让用户圈出图中的要点，ChatGPT 从而能够聚焦具体图片细节进行进一步分析。图像读取理解能力由多模态模型 GPT-3.5 和 GPT-4 支持，能够理解的图像类型包括照片、截图等，可以同时包含文本及图案。因而图生文功能的加入有望助力 ChatGPT 能够应用于更多用户日常的使用场景中。据OpenAI 官网，服务盲人和视力低下人群的移动 APP Be My Eyes 目前已经使用 ChatGPT 的图像功能，帮助用户识别视野范围内具体的人或物。 多模态能力或加速 AI 场景化应用，迈向安全有益的 AGI（通用人工智能） 此外，OpenAI 于 9 月 20 日在官网宣布推出文生图 AI 工具的最新迭代版本DALL·E 3。相较于前代，DALL·E 3 在提示词辅助生成及文本理解、图片生成细节丰富度上有显著的提升。DALL·E 3 将于 10 月初面向 ChatGPT Plus 和企业用户开放。OpenAI 在官网指出希望能够构建安全并且有益的AGI，因而逐步丰富目前的产品功能，包括此次的语音及图像相关的能力。另外，据 The Information，谷歌也将推出最新多模态 AI 大模型 Gemini。我们认为，随相应功能开放后，头部大模型公司的多模态道路有望加速推进，AI 生态企业的垂直应用有望受益于语音、图像等多模态能力的完善。 风险提示：AI 技术瓶颈难以突破、AI 相关法规仍待完善、AI 应用落地不及预期。 (9)12335374Sep-22Jan-23May-23Sep-23(%)传媒沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 传媒 图表1： 重点推荐公司一览表 收盘价 目标价 市值 (百万) EPS (元) PE (倍) 股票名称 股票代码 投资评级 (当地币种) (当地币种) (当地币种) 2022 2023E 2024E 2025E 2022 2023E 2024E 2025E 焦点科技 002315 CH 买入 32.32 41.14 10,084 0.96 1.21 1.55 1.95 33.67 26.71 20.85 16.57 巨人网络 002558 CH 买入 12.77 17.68 25,603 0.42 0.68 0.78 0.89 30.40 18.78 16.37 14.35 恺英网络 002517 CH 买入 12.82 18.00 27,595 0.48 0.72 0.92 1.11 26.71 17.81 13.93 11.55 蓝色光标 300058 CH 买入 7.71 9.88 19,179 -0.87 0.26 0.28 0.34 -8.86 29.65 27.54 22.68 完美世界 002624 CH 买入 13.14 16.00 25,491 0.71 0.57 0.81 0.96 18.51 23.05 16.22 13.69 注：数据截至 2023 年 09 月 26 日 资料来源：Bloomberg，华泰研究预测 图表2： 重点推荐公司最新观点 股票名称 最新观点 焦点科技 (002315 CH) 23H1 归母净利同增 33%至 1.9 亿元，维持“买入”评级 焦点科技发布半年报，2023 年 H1 实现营收 7.39 亿元（yoy+1.60%），归母净利 1.90 亿元（yoy+33.00%），扣非净利 1.87 亿元（yoy+37.33%）。其中 Q2 实现营收 3.93 亿元（yoy+3.55%，qoq+13.55%），归母净利 1.41 亿元（yoy+38.26%，qoq+190.50%）；利润增速更快主要因中国制造网稳健增长，公司内部费用持续优化，以及参股的江苏苏宁银行发放现金股利。我们维持盈利预测，预计 23-25 年 EPS 分别为 1.21/1.55/1.95 元。可比公司 23 年 Wind 一致预期 PE 均值为 24 倍，考虑公司 AI 产品快速落地有望持续迭代，给予公司 23 年 34 倍 PE，目标价 41.14 元，维持“买入”。 风险提示：AI 技术发展低于预期，外贸发展不及预期，行业竞争加剧。 报告发布日期：2023