机械行业2023H1财报总结：行业子板块分化明显，积极布局通用装备及绩优隐形冠军

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年09月25日超 配机械行业 2023H1 财报总结行业子板块分化明显，积极布局通用装备及绩优隐形冠军核心观点行业研究·行业专题机械设备超配·维持评级证券分析师：吴双证券分析师：王鼎0755-819813620755-81981000wushuang2@guosen.com.cn wangding1@guosen.com.cnS0980519120001S0980520110003市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《机械行业 2023 年 9 月投资策略-8 月制造业 PMI49.70%，积极关注通用装备&低估值隐形冠军》 ——2023-09-12《国信证券-机械-行业专题：光伏设备研究框架：把握新技术变革中的结构性机会》 ——2023-08-25《机械行业 2023 年 8 月投资策略暨 23H1 前瞻-中报行情展开，积极布局通用装备及绩优隐形冠军》 ——2023-08-03《人形机器人行业专题-人形机器人产业链深度梳理》 ——2023-07-20《机械行业 2023 年中期策略暨 7 月策略-积极看多机械投资机会，重视中特估、人形机器人长期机遇》 ——2023-07-09经营回顾：2023 年上半年行业收入业绩稳健增长，盈利能力边际改善2023 年上半年机械行业整体收入业绩稳健增长。2023 年上半年机械行业营业收入为 10764.90 亿元，同比增长 8.35%，归母净利润为 805.71亿元，同比增长 8.57%，上半年收入业绩实现稳健增长，主要系疫后经济复苏，行业需求回暖。具体来看，2023 年上半年机械行业盈利能力边际改善，经营效率承压。2023 年上半年机械行业毛利率水平 24.21%，同比提升 1.33 个 pct；净利率水平 7.48%，同比提升 0.02 个 pct，主要系原材料价格回落，疫后经济逐步复苏；存货/应收账款周转率同比变动-7.12%/-0.66%，经营性现金流占营收比重同比下跌 0.64 个 pct，经营效率及现金创造能力有所下降。分板块来看，光伏/半导体/电梯等专用装备景气向好，通用装备边际改善。2023 年 上 半 年 光 伏 装 备 / 半 导 体 / 电 梯 装 备 营 收 同 比 增 速39.13%/25.54%/11.02%，归母净利润增速 35.05%/55.01%/49.90%，景气向好；工程机械行业边际改善，营收增速变动 42.93 个 pct，利润增速变动 80.94个 pct；基础零部件/工业自动化/机床及刀具等通用装备 2023H1 需求略有承压，营收增速分别变动 8.56/-2.73/3.78 个 pct。行业重点推荐组合&9 月投资观点重点组合：华测检测；杭氧股份；奥普特、柏楚电子、奕瑞科技、怡合达、汇川技术；恒立液压；晶盛机电、捷佳伟创、奥特维；杭叉集团、安徽合力。9 月金股推荐：【佳电股份】【汉钟精机】【鼎阳科技】【伊之密】【汇川技术】。2023 年 8 月制造业 PMI 指数 49.70%，制造业复苏态势疲软，建议把握长期有基本面，短期估值已大幅消化回落至较低水平、业绩有支撑的优质龙头公司。9 月重点推荐：通用自动化：通用装备包括机床及刀具、工业机器人及工业自动化、注塑机、激光装备、叉车等，通用制造库存周期一般 3-4 年，自 2021 年 7月行业下行至今已有两年，我们认为即使在需求疲软的背景下当前库存已处于底部磨底阶段，今年下半年有望触底反弹，明年迎来库存上行周期，不过反弹力度仍需评估。建议积极关注行业内同时叠加自主可控/出口替代逻辑的优质龙头公司，重点推荐【汇川技术】【伊之密】；核电装备：（三代核电已批量化建设，四代核电可期）：第三代核电2019-22 年新批 4/4/5/10 台核电机组，确定性向好趋势，第 4 代核电示范首堆 22 年成功并网发电后，多个项目已启动招投标工作，批量化建设未来可期，重点推荐【佳电股份】【中密控股】。其他：重点推荐光伏领域已证明自身能力，半导体领域已完成从 0 到 1突破的真空泵龙头【汉钟精机】、加速受益国产替代的【鼎阳科技】、长坡厚雪工业气体赛道的服务型公司【杭氧股份】。风险提示：宏观经济下行、原材料涨价、汇率大幅波动、疫情反复冲击。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告表1：重点公司盈利预测及投资评级（截止到 9 月 22 日）公司代码公司名称投资评级昨收盘（元）总市值（亿元）EPSPE2022A2023E2022A2023E300012华测检测买入18.443110.540.653428002430杭氧股份买入31.933211.231.452622688686奥普特买入109.421412.663.534131688188柏楚电子买入242.063623.284.687452688301奕瑞科技买入224.052336.308.163627301029怡合达增持32.751940.881.463722601100恒立液压买入65.308671.751.963733300316晶盛机电买入48.716402.233.152215300724捷佳伟创买入72.752553.014.382417688516奥特维买入136.942164.607.503018603298杭叉集团买入23.142181.061.362217600761安徽合力买入19.771461.221.601612资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理及预测注：未评级公司系 WIND 一致预期表2：9 月金股盈利预测及投资评级（截止到 9 月 22 日）公司代码公司名称投资评级昨收盘（元）总市值（亿元）EPSPE2022A2023E2022A2023E000922佳电股份买入10.77660.590.761814002158汉钟精机买入23.701291.211.432017688112鼎阳科技买入45.59750.881.265236300415伊之密买入18.54870.861.122217300124汇川技术买入68.131,8151.621.944235资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理及预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3内容目录核心观点：产业升级+自主可控，把握结构性机会 ................................... 5机械行业背景及展望：高端制造成长大机遇 ................................................ 5研究框架：把握强阿尔法公司，挖掘高贝塔行业投资机会 .................................... 6投资建议：给予机械行业“超配”评级 .................................................... 8行业专题：2023 年上半年财报总结 ................................................92023 年上半年行业营收业绩稳健增长 ..............