北交所策略周报：上市公司的北交所子公司能转板吗？

策略研究 策略研究 证券研究报告 权威报告解读 2023 年 09 月 17 日 上市公司的北交所子公司能转板吗？ ——北交所策略周报（2023/09/11-2023/09/17） 证券分析师 刘靖 A0230512070005 liujing@swsresearch.com 刘建伟（女） A0230518010003 liujw2@swsresearch.com 周羽希 A0230521040001 zhouyx@swsresearch.com 王雨晴 A0230522010003 wangyq@swsresearch.com 研究支持 武钇西 A0230121070011 wuyx@swsresearch.com 联系人 武钇西 (8621)23297818× wuyx@swsresearch.com 本周策略观点：  本周北证 A 股下跌 0.13%，但跌幅小于科创 50 等指数。市场短期进入观望期，成交量进一步缩小。本周北交所市场热点有以下几个：1）转板主题。五新遂装等；2）沪深热点映射，包括福建板块（路桥信息、龙竹科技）、华为产业链（创远信科、利尔达等）、智慧供热和计量（天罡股份）等。总体来说，热点较为散乱，持续性较弱。  本周我们继续关注转板主题——上市公司的北交所子公司能否转板。我们认为，虽然 2019年证监会发布的《分拆上市规则》没有提及“北交所上市”与“北交所转板”需适用，但基于转板与直接 IPO 同等看待的基本原则，我们认为北交所转板双创仍需符合分拆上市的条件。1）《分拆上市规则》发布以来，有 26 家上市公司成功分拆子公司在沪深交易所上市，这些案例中，上市股东均为主板公司，分拆去向科创板、创业板和主板的分别为 11家、11 家和 4 家，而上市公司为国企属性的占到 61.5%，民企占 23.1%，剩下为无实控人的公众公司。2）上市公司控股的北交所子公司共 13 家，无一符合当下转板条件。13家公司中，仅宏裕包材、鼎智科技、民士达和富士达符合分拆上市条件，但前三者上市不满 1 年，且宏裕包材的创新属性稍弱及体量较小、民士达关联采购比例较高，而富士达正在进行再融资。另外 9 家不符合分拆上市条件的公司中，华岭股份不符合的条件仅为上市股东上市不满 3 年，预计 1 年后可符合条件。因此，从转板的角度来看，我们建议关注的上市公司北交所子公司包括：富士达、华岭股份和鼎智科技。 本周市场行情回顾：  市场：本周北证 50 指数下跌 0.13%，科创 50、创业板指、沪深 300、中证 1000 均下跌，创业板指下降幅度最大。165 只股票下跌，7 只股票持平，北交所涨跌比为 0.28。估值：北交所 PE（TTM）均值 23.80 倍，中值 15.37 倍；创业板 PE（TTM）均值 63.27 倍，中值 33.75 倍；科创板 PE（TTM）均值 68.64 倍，中值 38.87 倍。交易：本周北交所成交量为 4.51 亿股，环比减少 53.97%；成交额为 46.87 亿元，环比减少 50.40%。本周北交所融资融券余额为 2.63 亿元，较上周增加 0.27 亿元。要闻：北交所发布新一代数据接口规范及配套指南，并就公司债券五项业务规则公开征求意见。 北交所新股：  本周：北交所 1 只新股上市：万德股份，上市首日涨跌幅为-8.73%；截至 2023 年 9 月15 日，北交所共有 218 家公司上市交易。下周：北交所上会 3 家（万源通、派诺科技、康农种业）；申购 0 家；上市 1 家（富恒新材）。 新三板动态：  本周新挂牌 3 家，摘牌 1 家，周新增计划融资 22.44 亿元，完成融资 2.64 亿元。 风险提示：  宏观经济下行风险；股票市场整体波动的影响。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 策略研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页共 15 页简单金融成就梦想 1．本周策略观点：上市公司的北交所子公司能转板吗？ ....4 2．本周市场行情回顾：50 指数下跌，成交额环比减少 ......6 3．北交所新股：本周万德股份上市，科强股份申购；下周富恒新材上市 .............................................................................8 4．本周重点公司行情回顾：北交所个股涨跌比 0.28，天罡股份、五新隧装涨幅居前........................................................ 10 4.1 个股涨跌幅：天罡股份、五新隧装等涨幅居前 ............................... 10 4.2 周换手率前五：路桥信息等新股换手较高 ....................................... 10 4.3 重要公告 ............................................................................................... 11 5．本周要闻：北交所发布新一代数据接口规范及配套指南，并就公司债券五项业务规则公开征求意见 .......................... 12 6．本周新三板情况：新挂牌 3 家，摘牌 1 家，周新增计划融资 22.44 亿元，完成融资 2.64 亿元.................................. 13 7．风险提示 ........................................................................ 14 目录 策略研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3 页共 15 页简单金融成就梦想 图表目录 图 1：分拆上市去向板数量................................................................................ 5 图 2：分拆上市母公司企业属性 ......................................................................... 5 图 3：北证 50 收于 816.00 点，下跌 0.13% ..................................................... 6 图 4：本周主要指数涨跌幅................................................................................ 6 图 5：北交所 PE（TTM）均值 23.80 倍，中值 15.37 倍 ................................... 7 图 6：北交所、创业板、科创板 PE（TTM）中值分别下跌、下跌、下跌.............. 7 图