互联网行业周报(23年第36周)：腾讯全面开放混元大模型，7月手游市场同比增长超50%

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年09月14日超 配互联网行业周报（23 年第 36 周）腾讯全面开放混元大模型，7 月手游市场同比增长超 50%核心观点行业研究·行业周报互联网超配·维持评级证券分析师：谢琦联系人：陈淑媛021-60933157021-60375431xieqi2@guosen.com.cnchenshuyuan@guosen.com.cnS0980520080008联系人：王颖婕联系人：徐焘0755-81983057021-60375437wangyingjie1@guosen.com.cnxutao@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《互联网行业周报（23 年第 35 周）-多家大模型通过备案，今年第二批进口游戏版号下发》 ——2023-09-07《互联网行业周报（23 年第 34 周）-快手自研大模型“快意”亮相，抖音剪映内测数字人功能》 ——2023-08-30《互联网行业周报（23 年第 33 周）-钉钉将独立发展，字节跳动豆包上线》 ——2023-08-28《互联网行业周报（23 年第 31 周）-网信办就未成年人模式建设指南征求意见》 ——2023-08-21《互联网行业周报（23 年第 32 周）-宏观数据影响行业投资情绪，关注各公司业绩发布情况》 ——2023-08-18指数情况：9 月第一周，恒生科技指数录得下跌，单周跌幅为 2.10%。主要由于中国财新服务业 PMI 较疲软。同期，纳斯达克指数录得下跌，单周跌幅为 1.93%。截至 2023 年 9 月 7 日，恒生科技指数 PE-TTM 为 24.05x，处于恒生科技指数成立以来 0.62%分位点。个股方面，互联网板块股票涨跌不一。港股方面，阿里巴巴、快手为本周表现前二，单周涨幅为 0.7%、0.2%。美股方面，微软、Google、Meta 为本周表现前三，单周涨幅为 1.7%、0.5%、0.5%。年初至今，英伟达、META、亚马逊为累计涨幅前三的股票，累计涨幅分别为 211.9%、147.5%、64.6%。资金流向：腾讯控股为非南向净流入第一。在恒生科技指数成分股中，南向资金净流入前五的公司分别为小鹏汽车-W、商汤-W、哔哩哔哩-W、联想集团、小米集团-W；非南向资金净流入前五的公司分别为腾讯控股、中芯国际、美团-W、理想汽车-W、瑞声科技。行业动态：1）7 月中国移动游戏市场收入同比上升 51.09%；2）2023 年 7月广告市场花费同比增长 8.7%；3）中国电信、蚂蚁、华为、百度、字节跳动等 30 余机构共同发起 AI 安全工作组。公司动态：1）腾讯全面开放混元大模型；2）天猫服饰部分商品“买贵双倍赔”；3）美团：红杉中国减持美团 2635 万股；4）抖音：直播新版健康分开始试运行；5）B 站：启动超新星计划，孵化百个百万量级带货 UP 主。投资建议：进入 9 月以来，恒生科技指数呈现震荡走势，9 月初利好经济政策不断出台，美团、快手、腾讯等顺周期资产明显反弹，此后股价呈现β行情。2023Q2 财报发布后，多数互联网公司对下半年业绩指引较为乐观；横向对比其他行业，互联网板块股票性价比凸显，在政策呵护的大背景下，我们认为公司质地较好、基本面坚挺的顺周期资产有较强的上涨空间。我们的推荐顺序为：一梯队：产品周期较强，老产品表现稳健的网易；释放利润确定性强、估值合理偏低的短视频龙头快手；外卖壁垒优质、到店业务份额企稳回升的互联网龙头美团。二梯队：主业壁垒优质，估值合理且利润确定性强的顺周期互联网龙头腾讯；估值较低，竞争格局缓和的电商龙头阿里巴巴。风险提示：政策风险，宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险等。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（港元） （百万港元）2023E2024E2023E2024E9999.HK网易-S买入158.4510,6229.39.716151024.HK快手-W买入64.3280,1022.04.531133690.HK美团-W买入123.1768,4943.15.337220700.HK腾讯控股买入320.23,059,93415.718.219169988.HK阿里巴巴-SW买入85.61,743,0168.59.498资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录行情回顾：本周恒生科技指数下跌 2.10% ...........................................4行业动态：7 月中国移动游戏市场收入同比上升 51.09% .............................. 6公司动态：腾讯全面开放混元大模型 .............................................. 7资金流向：腾讯控股为非南向净流入第一 .......................................... 8南向资金分析 .......................................................................... 8非南向资金分析 ........................................................................ 9投资建议 ..................................................................... 10风险提示 ..................................................................... 11请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 恒生科技指数 VS 纳斯达克指数周度涨跌幅 ............................................... 4图2： 恒生科技指数 VS 纳斯达克指数周度走势 ................................................. 4图3： 9 月第一周互联网板块重点公司表现 .....................................................5图4： 9 月第一周股价涨幅为正的互联网股票（%） ..............................................5图5： 9 月第一周股价下跌 Top10 的互联网股票（%） ............................................5图6： 恒生科技指数 PE 情况 ................................................................. 6图7： 国内游戏市场实际销售收入（亿元，%） .................................