家用电器行业月度点评：家电品牌和平台创新不断，齐力刺激消费需求释放

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 家电品牌和平台创新不断，齐力刺激消费需求释放 2023 年 09 月 11 日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 家用电器 -0.91 2.10 -0.75 沪深 300 -5.24 -1.80 -7.97 杨 甫 分 析师 执业证书编号:S0530517110001 yangfu@hnchasing.com 周 心怡 研 究助理 zhouxinyi67@hnchasing.com 相关报告 1 家用电器行业 2023 年 8 月报：家电促消费政策频出，有望刺激内需 2023-08-15 2 家用电器行业 2023 年 7 月报：空调排产依然稳定向上，半年报有望业绩兑现 2023-07-18 3 清洁电器行业深度：参考空调行业，以必选家电视角看清洁电器发展 2023-06-29 重 点股票 2022A 2023E 2024E 评 级 EPS（元） PE（ 倍 ） EPS（ 元 ） PE（倍） EPS（元） PE（ 倍 ） 石头科技 9.02 33.77 11.65 26.14 13.73 22.18 买入 海尔智家 1.56 15.54 1.77 13.70 1.98 12.25 买入 飞科电器 1.89 35.77 2.28 29.65 2.82 23.97 买入 老板电器 1.66 17.60 1.88 15.54 2.04 14.32 买入 资料来源：同花顺 iFind，财信证券 投资要点：  投资建议：1）海外市场的消费复苏节奏快于国内，建议关注率先改善的小家电出口企业。从家电行业来看，按照不同人群边际消费能力的划分，消费复苏的节奏大致从可选属性更高且渗透率更低的小家电，至必选性更高但渗透率也较高的大家电，建议关注【石头科技】和【新宝股份】。2）国内关注两条投资主线，供给创新型的小家电和伴随地产修复的厨电龙头。建议关注布局新兴电商渠道较早、高速吹风赛道新玩家飞科电器，以及地产后周期厨电板块下，定位高端的厨电龙头【老板电器】，以及将三翼鸟平台和卡萨帝品牌形成联动，有效提供全屋解决方案的【海尔智家】。  市场行情回顾：本月（2023.8.11-2023.9.11，下同）家用电器行业行情如下：申万家用电器指数下跌 1.21%，在申万 31 个一级行业中位于第9 位，相对上证指数、沪深 300、深证成指、创业板指分别变化+1.80pcts、+2.71pcts、+4.73pcts、+6.00pcts。子板块中照明设备、厨卫电器、家电零部件、白色家电、黑色家电、其他家电、小家电的涨跌幅分别为2.58%、1.34%、0.85%、-1.18%、-2.02%、-2.09%、-4.33%。  行业数据追踪：根据产业在线和奥维云网数据，1）空调：2023 年 7月，家用空调产量 1645.30 万台，同比+32.01%，销量 1660.93 万台，同比+22.93%，内销 1175.48 万台，同比+27.61%，出口 485.45 万台，同比+12.89%。2）冰箱：冰箱产量 757.00 万台，同比+16.77%，销量740.59 万台，同比+16.27%，内销 338.95 万台，同比-0.26%，出口 603.00万台，同比+28.60%。 3）洗衣机：洗衣机产量 616.03 万台，同比+10.42%，销量 607.21 万台，同比+8.57%，内销 295.63 万台，同比-4.34%，出口 232.00 万台，同比+25.60%。4）扫地机器人：2023 年 8月扫地机器人线下总销额为 2132.30 万元，同比+34.13%，销量 5073台，同比+32.83%，均价 4324 元，同比+0.25%；线上总销额为 5.11亿元，同比-3.91%，销量 17.00 万台，同比-1.94%，均价 2951 元，同比-2.04%。5）洗地机： 8 月洗地机线下总销额为 3052.23 万元，同比+7.56%，销量 0.93 万台，同比+10.33%，均价 3303 元，同比-2.47%；线上总销额为 4.46 亿元，同比+0.39%，销量 18.77 万台，同比+24.38%，均价 2372 元，同比-19.29%，  上游原材料价格：2023 年 8 月，LME 铜现货价 8352 美元/吨，月度同比+4.91%，月度环比-1.11%； LME 铝现货价 2134 美元/吨，月度同比-12.22%，月度环比-0.85%；螺纹钢价 3672 元/吨，月度同比-11.22%，月度环比-0.29%；中塑价格指数为 763，月度同比-4.01%，月度环比-21%-11%-1%9%2022-092022-122023-032023-062023-09家用电器沪深300行业月度点评 家用电器 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 +2.37%。  公司动态：1）各品牌新款高端扫地机器人密集发布，良性竞争进一步丰富产品功能；2）厨电品牌加快上新步伐，围绕厨房场景做家电升级。3）苏宁易购、京东家居纷纷发布秋季家装节，推出一站式改造装修服务。  风 险提示：原材料价格波动，市场竞争加剧，汇率波动风险。 此报告仅供内部客户参考 -3- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 投资建议 .................................................................................................................. 4 2 市场行情回顾 ........................................................................................................... 4 2.1 市场表现 .................................................................................................................................................. 4 2.2 估值情况 .......................................................................