家电行业周报（23年第36周）：8月家电出口持续向好，内销期待政策效应释放

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年09月11日超 配家电行业周报（23 年第 36 周）8 月家电出口持续向好，内销期待政策效应释放核心观点行业研究·行业周报家用电器超配·维持评级证券分析师：陈伟奇证券分析师：王兆康0755-819826060755-81983063chenweiqi@guosen.com.cn wangzk@guosen.com.cnS0980520110004S0980520120004证券分析师：邹会阳0755-81981518zouhuiyang@guosen.com.cnS0980523020001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《家电行业周报（23 年第 34 周）-9 月白电出口排产较好，美国家电库存及需求有所好转》 ——2023-08-28《家电行业周报（23 年第 33 周）-空气炸锅行业梳理：全球渗透率处于低位，头部品牌格局稳固》 ——2023-08-23《家电行业周报（23 年第 32 周）-咖啡机行业：国内赛道高景气，出口市场大有可为》 ——2023-08-14《家电行业 2023 年 8 月投资策略-内需积极关注政策落地，外销小家电已出现明显好转迹象》 ——2023-08-10《扫地机行业专题：以价换量开始兑现，行业渗透率有望继续提高》 ——2023-08-04本周研究跟踪与投资思考：8 月家电终端零售表现平淡，但传统厨电及扫地机等销售较为坚挺。近期中央及地方持续出台各类地产及消费政策，有望促进家电需求加速复苏。8 月我国家电出口额增长 18%，继续保持向好趋势。8 月家电零售平淡，新清洁及传统厨电表现坚挺。前 36 周（截至 9 月 3 日）家电全品类线上、线下累计销额同比分别+2.1%/-1.3%，其中 1-7 月累计分别为+4.2%/-1.3%。预计由于进入促销淡季及去年同期零售基数相对较高，家电零售在 8 月保持小幅下滑的状态，但累计来看线上线下整体依然保持弱复苏增长的趋势。分品类看，8 月冰箱零售有所回暖，空调在高基数下依然承压，前 36 周空调线上、线下零售额同比+18.6%、+0.5%，较前 7 月的+24.2%、+2.1%有所回落；冰箱线上、线下零售额同比+4.9%、-0.6%，增速环比有所回暖。烟灶零售表现相对坚挺，8 月零售增速小幅增长。扫地机器人零售有所好转，前 36 周线上、线下零售额同比-3.8%、+51.0%，较前 7 月的-4.4%、+50.6%均有所改善；洗地机线上线下累计增速维持在 14%左右，景气度较高。地产政策及消费政策持续落地，期待家电需求加速回暖。近期中央及各地持续出台各类地产及消费政策，有望促进家电需求加速复苏。8 月底及 9 月初，我国一线城市陆续宣布执行“认房不认贷”政策。同时，中国人民银行、国家金融监督管理总局联合发布通知，对住房首付款比例、二套房贷款利率、存量首套住房贷款利率等进行调整。9 月 6 日广东省商务厅等印发促消费专项行动政策措施的通知，再次对各市出台家电消费补贴等活动实行奖补政策，鼓励各地市举办家电（含手机）“家电焕新”活动。家电出口持续向好，8 月出口额增长 18%。根据海关总署 9 月 7 日发布的数据，8 月我国家电出口额达到 577.2 亿元，同比增长 18.3%；以美元计算，出口额为 80.6 亿美元，同比增长 11.4%；出口量为 3.6 亿台，同比增长 26.7%。随着 8 月之后我国家电出口进入低基数区间（2022 年 8-12 月我国家电出口额均有 10%以上的下滑），预计后续家电出口仍有望保持较高的增长。重点数据跟踪：市场表现：本周家电周相对收益-0.33%。原材料：LME3 个月铜、铝价格分别周度环比-3.4%、-2.4%至 8240/2180 美元/吨；上周冷轧价格周环比-0.04%至 4681 元/吨。集运指数：美西/美东/欧洲线周环比分别+2.24%/-0.31%/-3.21%。海外天然气价格：周环比-1.8%；资金流向:美的/格力/海尔陆股通持股比例周环比变化+0.02%/+0.24%/+0.06%。核心投资组合建议：白电推荐美的集团、海尔智家、奥马电器、格力电器、海信家电；厨电推荐老板电器、火星人、亿田智能；小家电推荐光峰科技、新宝股份、小熊电器；零部件板块推荐大元泵业。风险提示：市场竞争加剧；需求不及预期；原材料价格大幅上涨。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2023E2024E2023E2024E600690海尔智家买入24.252175281.792.061412000333美的集团买入56.083938494.725.221211688007光峰科技买入23.66108930.350.706734002668奥马电器增持7.7984450.640.691211002705新宝股份买入17.74146661.221.361513资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1、核心观点与投资建议 ......................................................... 4（1）重点推荐 ......................................................................... 4（2）分板块观点与建议 ................................................................. 42、本周研究跟踪与投资思考 ..................................................... 52.2 8 月家电零售平淡，新清洁及传统厨电表现坚挺 ........................................ 52.2 地产政策及消费政策持续落地，期待家电需求加速回暖 .................................. 82.3 家电出口持续向好，8 月出口额增长 18% ............................................... 93、重点数据跟踪 .............................................................. 103.1 市场表现回顾 ..................................................................... 103.2 原材料价格跟踪 ...................................................................103.3 海运及天然气价格跟踪 ............................................................. 123.4 北向资金跟踪 .......................