科技行业专题研究-光博会：AI催生光通信产业链新机遇

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 科技 光博会：AI 催生光通信产业链新机遇 华泰研究 通信 增持 (维持) 电子 增持 (维持) 研究员 王兴 SAC No. S0570523070003 wangxing@htsc.com +(86) 21 3847 6737 研究员 高名垚 SAC No. S0570523080006 gaomingyao@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 黄乐平，PhD SAC No. S0570521050001 SFC No. AUZ066 leping.huang@htsc.com +(852) 3658 6000 研究员 余熠 SAC No. S0570520090002 SFC No. BNC535 yuyi@htsc.com +(86) 755 8249 2388 联系人 王珂 SAC No. S0570122080148 wangke020520@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 陈越兮 SAC No. S0570123070042 chenyuexi@htsc.com +(86) 21 2897 2228 华泰证券研究所分析师名录 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 中际旭创 300308 CH 145.98 买入 天孚通信 300394 CH 116.17 买入 新易盛 300502 CH 59.43 增持 华工科技 000988 CH 39.15 买入 太辰光 300570 CH 46.90 增持 源杰科技 688498 CH 201.00 买入 资料来源：华泰研究预测 2023 年 9 月 09 日│中国内地 专题研究 CIOE 2023 盛大召开，拥抱 AI 产业发展浪潮 9 月 6 日~9 月 8 日，第 24 届中国国际光电博览会（后文简称光博会）在深圳召开，根据 CIOE 中国光博会官方公众号统计，本届光博会观众共计约10.8 万人，较 2021 年增长 20%。本届光博会覆盖了信息通信、激光、传感等光电全产业，我们主要参观了信息通信展，观察到产业链厂商均重点展示了 AI 领域的产品布局，其中 800G/LPO/硅光光模块、高速率 VCSEL 芯片、CW 光源、MPO 等产品广受关注。我们认为随着 AI 产业的快速迭代，已切入或未来有望切入海外数通 800G 光模块产业链的厂商有望迎发展机遇，建议关注：中际旭创、天孚通信、新易盛、华工科技、太辰光、源杰科技等。 AI 光网络发展趋势：高带宽、低时延、高可靠性、低单位成本&功耗 在 9 月 6 日下午举办的“云数据中心光联接的机遇和挑战”分论坛中，LightCounting 的 CEO Vlad Kozlov、阿里巴巴光网络架构师陈钦、腾讯光网络架构师封建胜、Meta Platform 光技术负责人王青等嘉宾的演讲中，均提到随着 AI 网络的兴起，800G 及以上速率光模块需求呈现快速增长态势，产业趋势明晰；另一方面，云厂商基于对高速光模块更低单位成本及功耗的诉求，也有望推动 LPO、CPO 等新技术的持续发展，但同时 AI 网络也对于可靠性的要求进一步提高，所以高可靠性是新技术落地的必要条件之一。 光模块：800G 光模块集中亮相，LPO/硅光方案受到广泛关注 本届光博会中，中际旭创、新易盛、光迅科技、德科立、光彩芯辰等厂商均携带 800G 光模块亮相，重点面向以太网、IB 网络等数据中心场景。新技术方面，中际旭创展示了基于自研硅光芯片的 800G 单模产品，简化了 BOM器件和封装工序，有助于降低产品的功耗并提高可靠性；此外旭创联合腾讯现场演示了 400G BR4 LPO 光模块，产品开发基于高性能、高集成度自研硅光技术平台。德科立展示了 800G DR8 OSFP 光模块新方案，仅使用一颗 CW 激光器配合薄膜铌酸锂调制器及低功耗 5nm DSP 芯片，现场动态展示情况显示，模块的工作功耗仅为 11W 左右。 光芯片：100G PAM4 VCSEL 芯片成为讨论热点之一，国产化尚待突破 阿里巴巴光网络架构师陈钦、海思光电光电架构师张灿等嘉宾在“云数据中心光联接的机遇和挑战”分论坛中均提到，随着 AI 网络对 800G SR8 多模光模块用量的提升，为 100G PAM4 VCSEL 芯片带来发展机遇。然而该芯片具备高技术门槛——其较小的氧化孔径导致高电流密度，对可靠性带来挑战，目前仅少数海外厂商实现批量供应；国内厂商在 50G PAM4 VCSEL 已取得技术突破，未来有望向更高速率进一步迈进。高速率 EML 芯片方面，以源杰科技、长光华芯为首的国产厂商已实现 100G PAM4 EML 的突破，未来有望迎进口替代机遇。此外用于硅光模块的 CW 光源亦是讨论热点之一。 光纤连接器：MPO 为关注焦点，上游插芯厂商展出超紧凑方案 太辰光、福可喜玛、爱德泰等光纤连接器等厂商在本届光博会中展示了高密度光纤连接器（MPO）等产品，其中太辰光展出了光纤柔性板产品，其采用高精度自动布纤技术将多通道光纤铺设在厚度为毫米级的柔性板上，实现了有限空间内的高密度光纤连接，降低了对布纤空间的要求。上游插芯厂商USCONEC、扇港等亦亮相本届展会，其中 USCONEC 展示了 Fast-Track MTP 等产品，其提供了一种超紧凑的解决方案，可实现简单、快速部署；扇港展示了 SN-MT 连接器等产品，其布线密度约为 MPO-16F 的 2.7 倍。 风险提示：全球 AI 算力侧投资不及预期；光通信行业竞争加剧；本研报中涉及到的公司、个股内容系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。 (16)(1)142944Sep-22Jan-23May-23Sep-23(%)通信电子沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 科技 AI 光网络发展趋势：高带宽、低时延、高可靠性、低单位成本&功耗 在 9 月 6 日下午举办的“云数据中心光联接的机遇和挑战”分论坛中，LightCounting 的CEO Vlad Kozlov、阿里巴巴（9988 HK）光网络架构师陈钦、腾讯（700 HK）光网络架构师封建胜、Meta Platform 光技术负责人王青等嘉宾的演讲中，均提到随着 AI 网络的兴起，800G 及以上速率光模块需求呈现快速增长态势，产业趋势明晰；另一方面，云厂商基于对高速光模块更低单位成本及功耗的诉求，也有望推动 LPO、CPO 等新技术的持续发展，但同时 AI 网络也对于可靠性的要求进一步提高，所以高可靠性是新技术落地的必要条件之一。 图表1： LightCounting：AI 集群催生更多光互连需求 图表2： AI 大模型的网络需求: 大带宽、高利用率、无损网络 资料来源：AI 为光模块需求带来的新浪潮（Vlad Kozlov, LightC