通信行业点评：通信卫星芯片现2亿订单，低轨卫星模拟验证首次完成

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年09月08日超 配1行业点评通信卫星芯片现 2 亿订单，低轨卫星模拟验证首次完成 行业研究·行业快评 通信·通信设备 投资评级：超配（维持评级）证券分析师：马成龙021-60933150machenglong@guosen.com.cn执证编码：S0980518100002联系人：袁文翀021-60375411yuanwenchong@guosen.com.cn事项：1）9 月 6 日中国移动研究院公众号披露：近日，中国移动携手中兴通讯、是德科技共同完成国内首次运营商 NR-NTN 低轨卫星实验室模拟验证，支持手机卫星宽带业务。2）9 月 5 日华力创通披露签订日常经营重大合同公告：公司在连续十二个月内累计收到该客户采购订单总金额约为人民币 2.1 亿元（含税）。合同的签订有利于进一步推进公司卫星应用的产业化进程，扩展公司在民用领域的知名度及影响力，为公司开拓市场提供助力。国信通信观点：1）低轨通信卫星在民用领域加速发展：A.中国移动携手中兴通讯、是德科技共同完成国内首次运营商 NR-NTN 低轨卫星实验室模拟验证。NR-NTN 是（non-terrestrial network，非地面网络）5G-Advanced 核心技术，运营商携手设备商完成实验室模拟验证标志着技术理论到实践完成的实质性突破。B.根据上海松江区人民政府官网显示，在 7 月 25 日“高质量发展在申城·松江区”新闻发布会上区委书记宣布打造低轨宽频多媒体卫星“G60 星链”，未来将实现 1.2 万多颗卫星的组网。“G60”星链是继中国卫星网络集团有限公司组建 GW 星座后的又一个大规模低轨宽带星座建设计划。2）通信卫星芯片现 2.1 亿大订单，Mate60 Pro 开启高轨通信卫星民用新篇章。8 月 29 日华为开售 Mate60Pro，根据公司官网显示，该手机具备连接高轨通信卫星“天通一号”，产品发布后需求大增。早在 2016年 11 月，中国信通院官方新闻发布与电科五十四所、华力创通签署合作协议，共同保障“天通一号”商用及产业化进程推进。华力创通作为“天通一号”连接终端基带芯片核心供应商，在 9 月 5 日披露收到 2.1亿应用在卫星通信核心芯片订单，标志着高轨通信卫星在民用端已开始产业化规模应用。投资建议：高轨通信卫星已规模商用，低轨通信卫星加速建设。推荐关注 Mate60 Pro 产业链相关标的【华力创通】，低轨通信卫星“G60”星座产业链相关标的【上海瀚讯】。风险提示：火箭运载及发射场资源不足；上游元器件厂商产能供应不足；民用通信卫星技术发展不及预期。评论： 低轨卫星在民用领域加速发展中国移动携手中兴通讯、是德科技共同完成国内首次运营商 NR-NTN 低轨卫星实验室模拟验证。NR-NTN 是（non-terrestrial network，非地面网络）5G-Advanced（Rel-17）核心技术，运营商携手设备商完成实请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2验室模拟验证标志着技术理论到实践完成的实质性突破。图1：NTN 应用场景图2：NR-NTN 是 5G-Advanced 核心技术资料来源：诺基亚，国信证券经济研究所整理资料来源：3GPP，国信证券经济研究所整理图3：NR-NTN 实验室模拟环境图示图4：NR-NTN 实验室验证项目合影资料来源：中国移动研究院公众号，国信证券经济研究所整理资料来源：中国移动研究院公众号，国信证券经济研究所整理“G60”星链推动低轨通信卫星行业快速发展。根据上海松江区人民政府官网披露，上海市松江区委书记在今年 7 月 25 日“高质量发展在申城·松江区”新闻发布会上公示打造低轨宽频多媒体卫星“G60 星链”，未来将实现 1.2 万多颗卫星的组网。“G60”星链是继星网组建 GW 星座后的又一个大规模低轨宽带星座建设计划。“G60 星链”产业基地于 2021 年 11 月在上海临港松江科技城开工建设，该项目规划占地面积 120亩，计划总投资 20 亿元，是由松江区、联合投资、临港集团共同打造的上海市工业互联网特色产业园区项目。上海瀚讯经营卫星技术综合应用及卫星终端制造销售，与“G60 星链”拥有共同股东方上海联合投资，公司或受益“G60 星链”发展。截止 2023 年中，根据 Wind 数据显示，上海联和投资有限公司持有上海瀚讯4.7%股份，上海市国有资产监督管理委员会对上海联和投资有限公司 100%持股。图5：NR-NTN 实验室模拟环境图示图6：NR-NTN 实验室验证项目合影请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3资料来源：中国新闻网，国信证券经济研究所整理资料来源：东方卫视，国信证券经济研究所整理 通信卫星芯片现 2.1 亿大订单，Mate60 Pro 开启高轨卫星通信民用新篇章卫星通信核心芯片供应商华力创通披露芯片大订单。9 月 5 日华力创通披露签订日常经营重大合同公告：公司在连续十二个月内累计收到该客户采购订单总金额约为人民币 2.1 亿元（含税）。合同签订有利于进一步推进公司卫星应用的产业化进程，扩展公司在民用领域的知名度及影响力，为公司开拓市场提供助力。Mate60 Pro 发布直连“天通一号”卫星，华力创通作为产业链核心供应商持续受益。8 月 29 日华为首发Mate60 Pro，该手机具备连接高轨通信卫星“天通一号”，产品发布后需求大增。早在 2016 年，中国信通院与电科五十四所、华力创通签署合作协议，共同保障“天通一号”商用及产业化进程推进。华力创通是“天通一号”连接终端基带芯片核心供应商，持续受益 Mate60 Pro 的激增需求。图7：Mate60 Pro 卫星通话功能基于中国电信天通卫星服务资料来源：华为终端官网、国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告4图8：中国电信卫星通信手机首发活动图9：中国信通院与电科五十四所、华力创通签署卫星移动通信三方合作协议资料来源：晓翼会员小程序，国信证券经济研究所整理资料来源：信通院官方公众号，国信证券经济研究所整理投资建议：高轨通信卫星已规模商用，低轨通信卫星加速建设。推荐关注 Mate60 Pro 产业链相关标的【华力创通】，低轨通信卫星“G60”星座产业链相关标的【上海瀚讯】。表1：同类公司估值比较（更新至 2023 年 9 月 7 日）公司公司投资昨收盘总市值EPSPEPEG代码名称评级（元）（亿元）2022A2023E2024E2022A2023E2024E2023E300045.SZ华力创通未评级24.4161.7-0.20.00.1-146.71220.0305.4-300762.SZ上海瀚讯未评级16.4103.20.10.40.6120.541.328.40.4资料来源: Wind 一致预期、国信证券经济研究所预测；表2：通信卫星建设产业链相关公司产业链环节证券代码证券简称相关业务卫星制造-载荷688375.SH国博电子有源相控阵 T/R 完整组件卫星制造-载荷001270.SZ铖昌科技T/R 芯片如射频放大类芯片、低噪声放大器芯片、射