电子行业2023年中报总结:23Q2环比改善明显,行业进入复苏新阶段
识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 39 [Table_Page] 跟踪分析|电子 证券研究报告 [Table_Title] 电子行业 2023 年中报总结 23Q2 环比改善明显,行业进入复苏新阶段 [Table_Summary] 核心观点: ⚫ 电子行业: 23Q2 环比改善明显,行业进入触底回暖阶段。2023 年上半年电子行业(选用 SW 及 CTI 电子行业指数)整体营收同比下降 4%;归母净利润同比下降 40%,在行业周期底部,行业整体业绩同比承压。单季度来看,23Q2 电子行业整体营收同比下降 2%,环比增加 11%;整体归母净利润同比下降 28%,环比增长 76%;从季度表现看,23Q2板块整体营收、归母净利润同比降幅收窄,环比呈现明显的复苏趋势,周期已进入触底回暖阶段。 ⚫ 消费电子:单季度盈利能力向好,景气度有望回暖。收入方面,23H1消费电子板块营收同比增长 2%,单季度来看,23Q2 消费电子板块营收同比增长 3%。利润方面,23H1 消费电子板块归母净利润同比下降9%,单季度来看,23Q2 消费电子板块归母净利润同比增长 4%。消费电子行业整体景气度承压,终端销售表现疲软。展望未来,下半年进入消费电子传统旺季,随着 PC 和智能手机等终端需求的企稳以及旺季备货补库,需求有望回暖。长期来看,随着 AIGC 技术持续赋能下游应用,苹果 MR 开启新一轮创新周期,消费电子有望保持稳健增长,行业中长期整体趋势向好。 ⚫ 半导体:板块经营情况短期承压,周期底部信号明显。收入方面,23H1半导体板块营收同比下降 4%;利润方面,23H1 半导体板块归母净利润同比下降 44%。盈利能力方面,23H1 半导体板块整体毛利率为24.57%,同比下降 2.94pct;归母净利率为 5.77%,同比下降 5.89pct,净利率下降也带动了行业 ROE 下降。23H1 板块库存周转天数从 23Q1的 159 天下降至 156 天,应收账款周转天数和应付账款周转天数整体也有一定改善。细分领域来看,受周期下行与需求减弱影响,设计与封测板块经营业绩承压;设备材料板块在国产替代加速推进的背景下, 23H1 营收整体实现增长。 ⚫ 投资建议。建议关注:一、AIGC 创新浪潮成长主线,科技浪潮奇点时刻,建议关注 AI 产业链算力、连接、存储、应用环节核心标的。二、竞争格局清晰的领域,建议关注半导体设备、材料、晶圆代工、封测、EDA、IP、面板、被动元件等领域的优质厂商;三、持续竞争的领域,建议关注细分领域的龙头厂商。 ⚫ 风险提示。下游需求不及预期的风险,新品研发不及预期的风险,行业竞争加剧。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2023-09-04 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师: 许兴军 SAC 执证号:S0260514050002 021-38003661 xuxingjun@gf.com.cn 分析师: 王亮 SAC 执证号:S0260519060001 SFC CE No. BFS478 021-38003658 gfwangliang@gf.com.cn 分析师: 耿正 SAC 执证号:S0260520090002 021-38003660 gengzheng@gf.com.cn 请注意,许兴军,耿正并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人,不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究: 电子复苏系列 13:中国台湾电子公司 23M7 经营情况跟踪 2023-08-24 电子复苏系列 11:中国台湾电子公司 23M6 经营情况跟踪 2023-07-28 电子行业公募基金中报持仓分析:行业配置比例提升,AI板块加仓明显 2023-07-24 [Table_Contacts] 联系人: 任思儒 021-38003660 rensiru@gf.com.cn -18%-12%-7%-2%3%8%09/2211/2201/2303/2305/2307/23电子沪深300 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 39 [Table_PageText] 跟踪分析|电子 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 (元/股) 2023E 2024E 2023E 2024E 2023E 2024E 2023E 2024E 歌尔股份 002241.SZ CNY 15.81 2023/04/18 买入 24.77 0.83 1.08 19.05 14.64 7.93 6.86 8.70 10.10 立讯精密 002475.SZ CNY 33.13 2023/09/03 买入 38.48 1.54 1.97 21.51 16.82 11.43 9.78 19.20 19.50 传音控股 688036.SH CNY 144.80 2023/04/27 买入 110.24 4.79 5.99 30.23 24.17 24.06 19.70 19.00 18.60 卓胜微 300782.SZ CNY 125.55 2023/07/16 买入 166.34 2.25 3.26 55.80 38.51 39.12 28.17 11.80 14.20 信维通信 300136.SZ CNY 17.51 2023/04/28 买入 22.99 0.92 1.22 19.03 14.35 11.70 10.22 11.80 13.30 海康威视 002415.SZ CNY 35.81 2023/04/16 买入 52.83 1.76 2.09 20.35 17.13 18.74 16.12 19.40 18.60 兆易创新 603986.SH CNY 96.80 2023/07/17 买入 137.88 1.60 2.22 60.50 43.60 43.86 33.12 6.80 8.50 圣邦股份 300661.SZ CNY 80.87 2023/09/04 买入 92.63 0.75 1.30 107.83 62.21 86.50 55.18 9.40 14.10 纳芯微 688052.SH CNY 128.34 2023/07/19 买入 240.17 2.33 4.93 55.08 26.03 51.64 23.71 4.90 9.40 斯达半导 603290.SH CNY 197.88 2023/09/03 买入 313.18 6.26 9.00 31.61 21.99 25.78 17.97 15.60 18.50 北方华创 002371.SZ CNY 271.00 2023/07/17
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