造纸产业链数据每周速递：9月智利针叶浆、阔叶浆报价均有提涨

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 造纸轻工行业 行情回顾 ⚫ 本周轻工制造行业指数上涨 5.57%，跑赢大盘 3.35pct；造纸子板块上涨 2.47%，跑赢大盘 0.25pct。本周沪深 300 指数上涨 2.22%，轻工制造(申万)指数上涨5.57%，跑赢沪深 300 指数 3.35pct，在 29 个申万一级行业中位列第 3 位；二级行业中，造纸子板块上涨 2.47%，跑赢大盘 0.25pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为家具、包装印刷、文娱用品和造纸板块，分别上涨 8.74%、4.75%、2.93%、2.47%。 产业链数据跟踪 ⚫ 本周国废到厂价上涨，外废价格维稳；纸浆外盘报价上涨、现货价格分化；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）上涨 9 元/吨；美废、欧废、日废 OCC东南亚主港 CIF 价格维稳；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价分别上涨 25 美元/吨、20 美元/吨；本周阔叶木浆现货价格下跌 10 元/吨、针叶木浆现货价格上涨75 元/吨；2023 年 8 月下旬中国三大港口木浆库存合计 198 万吨，环比增加11.2%；（3）本周溶解浆价格维稳。 ⚫ 本周木浆系纸品价格上涨，废纸系纸品价格分化。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格上涨 33 元/吨，铜版纸价格上涨 30 元/吨，白卡纸价格上涨 38 元/吨，高档箱板纸出厂均价维稳，低档箱板纸出厂均价上涨 25 元/吨。 ⚫ 本周木浆系纸品盈利水平增加，废纸系纸品盈利水平分化。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平较上周增加约 15-56 元/吨；本周铜版纸盈利水平较上周增加约 15-54 元/吨；本周白卡纸盈利水平较上周增加约 7-50 元/吨；本周废纸系纸品盈利水平分化，高档箱板纸下降 8 元/吨，低档箱板纸增加 22 元/吨。 ⚫ 2023 年 7 月机制纸及纸板制造业产成品库存环比增加 0.9%。（1）机制纸及纸板2023 年 1-7 月累计产量 7894.7 万吨，同比下降 0.3%；（2）经剔除价格因素影响，2023 年 7 月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加 15.1%，环比增加 0.9%；（3）纸及纸板进口量方面，2023 年 1-7 月累计同比增加 30.8%；出口量方面，1-7 月累计同比增加 1.7%。 ⚫ 近期纸浆价格已回落至历史低位，特种纸龙头成本压力充分释放，行业供需格局相对稳定的背景下纸价韧性较强，短期盈利弹性充足，推荐华旺科技(605377，买入)、仙鹤股份(603733，买入)；大宗纸顺周期属性突出，疫后需求呈现弱复苏状态，若下半年需求持续修复，大宗纸盈利有望实现改善，推荐太阳纸业(002078，买入)、山鹰国际(600567，增持)，建议关注玖龙纸业(02689，未评级)。 风险提示 ⚫ 宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 造纸轻工行业 报告发布日期 2023 年 09 月 03 日 李雪君 021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001 香港证监会牌照：BSW124 黄宗坤 huangzongkun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523050002 谢雨辰 xieyuchen@orientsec.com.cn 本周木浆系纸品价格持续上涨，废纸系纸品价格分化：——造纸产业链数据每周速递（2023/08/26） 2023-08-27 7 月家具出口额延续同比下降：——地产后周期产业链数据每周速递（2023/8/25） 2023-08-26 7 月全国住宅竣工面积同比增幅扩大：—— 地 产 后 周 期 产 业 链 数 据 每 周 速 递（2023/8/18） 2023-08-21 9 月智利针叶浆、阔叶浆报价均有提涨 ——造纸产业链数据每周速递（2023/09/02） 看好（维持） 造纸轻工行业行业周报 —— 9月智利针叶浆、阔叶浆报价均有提涨 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1、行情回顾（2023/08/27-2023/09/03） ....................................................... 4 2、产业链数据跟踪：9 月智利针叶浆、阔叶浆报价均有提涨 ......................... 5 2.1 原材料：本周国废到厂价上涨，外废价格维稳；纸浆外盘报价上涨、现货价格分化；溶解浆价格维稳 ..................................................................................................................... 6 2.2 成品纸：本周木浆系纸品价格上涨，废纸系纸品价格分化 ........................................... 7 2.3 盈利水平：本周木浆系纸品盈利水平增加，废纸系纸品盈利水平分化 .......................... 8 2.4 2023 年 7 月机制纸及纸板制造业产成品库存环比增加 0.9% ........................................ 9 风险提示 ...................................................................................................... 10 造纸轻工行业行业周报 —— 9月智利针叶浆、阔叶浆报价均有提涨 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图 1：本周轻工制造行业指数上涨 5.57%，造纸子板块上涨 2.47% ............................................. 4 图 2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第 3 位 ................................................................... 4 图 3：本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为家具、包装印刷、文娱用品和造纸板块 .......... 4 图 4：美废、欧废、日废 OCC 东南亚主港 CIF 价格维稳（更新日期 2023/09/01，双周更新） ... 6 图 5：本周国废到厂均价（不含税）上涨 8