银行业A股银行26Q1业绩前瞻：营收有望超预期，其中利息净收入增速弹性或较为可观

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 银行行业 ⚫ 净息差韧性有望超预期，带动利息净收入重回增长区间，且弹性可观。一方面是存款重定价的有效支撑，测算 26 年存款重定价对净息差有约 16BP 正向拉动作用，结合 23 年新增存款的节奏，26Q1 有望体现 50%以上。另一方面，我们判断 26 年银行贷款利率有望筑底，且资产投放风险偏好较低、资产定价水平本身较低的银行有望率先实现息差企稳回升。保守预测，26Q1 上市银行净息差较 25 年小幅下行3BP，其中国有行/股份行/城商行/农商行分别下行 2BP/3BP/2BP/4BP。 净息差的强势表现，有望较好对冲银行资产增速的下行。预测 26Q1 上市银行利息净收入 5.3%，较 25 年大幅提升 5.4pct，其中国有行/股份行/城商行/农商行分别+7.7pct/+1.1pct/+0.8pct/+2.7pct 至 6.2%/1.1%/10.2%/3.1%。 ⚫ 26Q1 非息收入预计实现较好增长，公允价值变动损益为核心贡献。一方面，银行手续费净收入在 25 年已实现同比正增长，进入 26Q1，尽管股票市场波动较大、理财规模增长也略显逊色，但保险代销实现高增。预测 26Q1 上市银行手续费净收入同比增长 7.8%，较 25 年上行 1.9pct。 另一方面，低基数之上，其他非息收入有望实现不俗增长。其中公允价值变动损益科目无疑有望实现同比高增，由于 25 年银行有较强的平滑业绩波动以及银行账簿利率风险管理诉求，导致投资收益同比持续高增，一定程度上削弱了 26Q1 银行其他非息收入增长的弹性。预测 26Q1 上市银行其他非息收入同比增长 8.5%，较 25 年上行 3.5pct。 ⚫ 银行或利用 26Q1 核心营收改善的时间窗口，加速风险处置并适度增提拨备。银行业结构性的资产质量压力仍未现拐点，25 年国股行对公房地产贷款不良率系统性上行，个人贷款不良率继续爬坡。25 年国有大行信用成本开始向下击穿不良净生成率（2018 年以来首次）。预期 26 年银行不良生成率仍有一定的上行风险，银行或充分利用这个时间窗口加速风险处置、适度增提拨备。预测 26Q1 上市银行计提信用减值损失同比增速 5.9%，较 25 年上升 5.3pct。 ⚫ 基于上述核心假设，预测上市银行 26Q1 营收同比增速为 6.1%，较 25 年显著提升4.8pct，其中国有行/股份行/城商行/农商行分别为 6.7%/3.7%/9.3%/3.4%，较 25 年分别+4.4pct/5.4pct/5.7pct/3.9pct。预测 PPOP 同比增速为 3.2%，较 25 年+2.2pct，其中国有行/股份行/城商行/农商行分别+0.8pct/+4.2pct/+4.2pct/+4.8pct，预测归母净利润同比增速为 3.3%，较 25 年+1.6pct，其中国有行/股份行/城商行/农商行分别+1.1pct/2.1pct/+3.2pct/+0.1pct，相比营收，改善幅度略小，主要是信用成本支出有所增加。 ⚫ 2026 年银行板块有望回归基本面叙事：十五五开局之年，政策性金融工具加持下资产扩张仍有韧性；仍处于存款集中重定价周期，支撑净息差有望企稳回升；结构性风险暴露仍期待有政策托底。2026 年，保险行业将系统性执行 I9，公募考核新规的中长期引导效应也有望显现，我们看好 2026年银行板块绝对收益。建议关注两条主线：1、基本面稳健、具备较好防御价值的国有大行，相关标的：工商银行(601398，未评级)、农业银行(601288，未评级)；2、基本面确定的优质中小行，相 关 标 的 ： 渝 农商 行(601077， 买 入)、 杭州 银 行(600926， 买 入)、 宁 波银 行(002142，买入)、齐鲁银行(601665，未评级)、苏州银行(002966，买入)、南京银行(601009，买入)。 风险提示 ⚫ 货币政策超预期从紧；财政政策不及预期；测算相关风险。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 银行行业 报告发布日期 2026 年 04 月 15 日 屈俊 执业证书编号：S0860523060001 qujun@orientsec.com.cn 0755-82819271 于博文 执业证书编号：S0860524020002 yubowen1@orientsec.com.cn 021-63326320 陶明婧 执业证书编号：S0860525090006 香港证监会牌照：BXO331 taomingjing@orientsec.com.cn 021-63326320 社融信贷增速下探，存款增长稳健：3 月金融数据点评 2026-04-13 对银行净息差的新思考：驱动因素从负债端逐渐转向资产端，趋势性企稳可期 2026-04-13 业绩改善，息差延续企稳：22 家 A 股上市银行 2025 年年报综述 2026-04-03 A 股银行 26Q1 业绩前瞻：营收有望超预期，其中利息净收入增速弹性或较为可观 看好（维持） 银行行业深度报告 —— A股银行26Q1业绩前瞻：营收有望超预期，其中利息净收入增速弹性或较为可观 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 一、26Q1 利息净收入有望重回增长区间，且弹性可观 ................................... 4 二、26Q1 非息收入预计实现较好增长，公允价值变动损益为核心贡献 .......... 6 三、银行或利用 26Q1 核心营收改善的时间窗口，加速风险处置并适度增提拨备 .................................................................................................................. 7 四、投资建议 ................................................................................................. 9 五、风险提示 ................................................................................................. 9 银行行业深度报告 —— A股银行26Q1业绩前瞻：营收有望超预期，其中利息净收入增速弹性或较为可观 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图 1：截至 25 年底，国有行利息净收入仍同比小幅负增长 .................