指数基金产品研究系列报告之一百七十四：平安国证2000ETF，市值更下沉的小盘成长配置工具

1 权益量化研究 权益量化研究 证券研究报告 2023 年 8 月 22 日 平安国证 2000ETF：市值更下沉的小盘成长配置工具 ——指数基金产品研究系列报告之一百七十四 相关研究 证券分析师 宋施怡 A0230515070001 songsy@swsresearch.com 邓虎 A0230520070003 denghu@swsresearch.com 联系人 宋施怡 (8621)23297818×7599 songsy@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 平安国证 2000ETF（基金代码：159521，场内简称：2000 指数 ETF）于 2023 年 8 月16 日至 2023 年 8 月 22 日期间进行发售。基金经理为钱晶先生。该基金紧密跟踪国证 2000指数（指数代码：399303.SZ），追求紧密跟踪标的指数、追求跟踪偏离度和跟踪误差最小。基金管理费率 0.50%，托管费率 0.10%。 ⚫ 当前市场小盘风格占优。将沪深 300/国证 2000 作为衡量全市场大小盘风格相对优势的指标。2021 年以来，沪深 300/国证 2000 持续下降，说明 A 股市场小盘风格持续占优。 ⚫ 国证 2000 成分股中专精特新“小巨人”企业含量更为丰富。国证 2000 成分股中共有 378家专精特新“小巨人”企业，而中证 1000 指数成分股共有 157 家专精特新“小巨人”企业。国证 2000 成分股的专精特新企业主要集中于先进制造领域，具有较强的创新要素。从行业分布来看，所属申万一级行业前 5 位分别为机械设备（67）、电子（63）、电力设备（46）、基础化工（39）、医药生物（38），其他行业包含国防军工、计算机、有色金属等。 ⚫ 用股票风险溢价（ERP=1/PE – 10 年期国债收益率）来衡量国证 2000 指数相对债券的性价比。目前，国证 2000 指数的风险溢价指标处于历史高位，在历史均值+1 倍标准差左右。 ⚫ 国证 2000 指数（CNI 2000 Index，指数代码：399303，指数简称：国证 2000）主要通过从 A 股市场中选取 2000 只小市值股票作为指数样本股，以反映沪深北交易所小型证券的价格变动趋势，丰富市场研究工具、业绩比较基准和指数化投资标的。 ⚫ 国证 2000 指数是目前市场主要宽基指数中成分股数量最多而平均市值最小的指数。相比于中证 1000 指数，国证 2000 指数的成分股分布范围更广，不仅涵盖了小盘股中市值靠前的股票，也囊括了很多具有高成长性的优质小盘股，能够更加充分反映小市值股票的走势情况。 ⚫ 国证 2000 指数偏向于新兴成长行业，个股权重分散。截至 2023 年 8 月 15 日，国证 2000指数覆盖 31 个申万一级行业。其中权重较大的行业分别为医药生物、计算机、电子和机械设备，权重占比分别为 11.04%、9.42%、9.35%、8.48%。 ⚫ 国证 2000 指数历史表现优于市场主要宽基指数。2009/12/31 至 2023/8/15 的投资区间内，国证 2000 指数累计收益率为 133.68%，年化夏普比率为 0.30，高于市场主要宽基指数：沪深 300、中证 500 以及中证全指。（数据取自于 Wind） ⚫ 国证 2000 指数估值目前处于历史低位。截至 2023 年 8 月 15 日，国证 2000 指数的 PE（TTM）为 43.74 倍，位于 2014 年 3 月 28 日以来的 48.78 百分位。PB(LF)为 2.22 倍，位于历史 26.40 百分位。 ⚫ 风险提示：本报告对于基金产品、指数的研究分析均基于历史公开信息，可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差；此外，基金管理人的历史业绩与表现不代表未来；指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险。 z 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 2 权益量化研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共15页 简单金融 成就梦想 1.国证 2000“专精特新”含量高，小盘风格占优利好指数表现 ....................................................................................... 4 1.1 目前市场小盘风格占优 ............................................................................ 4 1.2 国证 2000 指数中“专精特新”含量高 ................................................ 4 1.3 国证 2000 指数风险溢价水平处于历史高位 ........................................ 6 2.国证 2000 指数是更纯正的小盘指数 ............................... 6 2.1 指数编制方法 .............................................................................................. 6 2.2 国证 2000 市值更下沉，小市值特征显著 ............................................ 7 2.3 国证 2000 指数行业偏向于新兴成长行业，个股权重分散 ............... 8 2.4 国证 2000 指数夏普比率高于市场主要宽基指数 ................................ 9 2.5 国证 2000 指数估值处于历史低位 ...................................................... 11 2.6 预计国证 2000 指数归母净利润增速仍处于较高水平 .................... 12 3.平安国证 2000ETF 正在发售中 ..................................... 12 4.附录 .............................................................................. 13 4.1 基金管理人简介 ..................................................................................... 13 4.2 基金经理简介 .......................................................................................... 14 5.风险提示及声明 .........................