房地产行业动态点评：同环比有所好转，期待更多政策落地

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 房地产 同环比有所好转，期待更多政策落地 华泰研究 房地产开发 增持 (维持) 房地产服务 增持 (维持) 研究员 陈慎 SAC No. S0570519010002 SFC No. BIO834 chenshen@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 刘璐 SAC No. S0570519070001 SFC No. BRD825 liulu015507@htsc.com +(86) 21 2897 2218 研究员 林正衡 SAC No. S0570520090003 SFC No. BRC046 linzhengheng@htsc.com +(86) 21 2897 2087 联系人 陈颖 SAC No. S0570122050022 chenying019881@htsc.com +(86) 755 8249 2388 华泰证券研究所分析师名录 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 城建发展 600266 CH 9.03 买入 华发股份 600325 CH 15.36 买入 建发股份 600153 CH 14.78 买入 滨江集团 002244 CH 14.60 买入 万科 A 000002 CH 19.03 买入 新城控股 601155 CH 21.78 买入 金地集团 600383 CH 9.54 买入 越秀地产 123 HK 11.70 买入 建发国际集团 1908 HK 25.62 买入 华润置地 1109 HK 46.62 买入 中国海外发展 688 HK 26.88 买入 龙湖集团 960 HK 25.12 买入 中海物业 2669 HK 12.50 买入 保利物业 6049 HK 56.85 买入 华润万象生活 1209 HK 47.46 买入 滨江服务 3316 HK 30.18 买入 招商积余 001914 CH 18.98 买入 万物云 2602 HK 39.58 买入 资料来源：华泰研究预测 2023 年 9 月 01 日│中国内地 动态点评 优化政策落地节奏明快，期待后续政策持续落地 8 月百强房企销售数据显示当前市场虽有所好转，但仍处于磨底阶段。8 月30 日，广州和深圳宣布正式执行认房不认贷，释放出积极的市场信号，我们期待后续其他一线城市进一步落实优化地产政策，并与其他一揽子经济政策形成合力，共同推动经济恢复向好，稳定居民的房价预期和购房需求。重点推荐：1）A 股开发：城建发展、华发股份、建发股份、滨江集团、万科A、金地集团、新城控股；2）港股开发：越秀地产、建发国际控股、华润置地、中国海外发展、龙湖集团；4）物管公司：中海物业、保利物业、华润万象生活、滨江服务、招商积余、万物云。 8 月环比有所好转，市场仍处于磨底阶段 亿翰数据显示，2023 年 8 月百强房企（公司可比口径）单月销售金额环比增长 7.5%，同比下降 36.9%，同比降幅较 7 月收窄 0.6 个百分点；1-8 月累计销售金额同比下降 10.6%，降幅较 1-7 月走阔 4.3 个百分点，市场仍处于磨底阶段。 TOP100 门槛继续提升，单月同环比增长房企有所增加 1-8 月 TOP10、TOP20、TOP30、TOP50、TOP100 房企的销售金额入榜门槛分别达 1133、491、347、187、73 亿元，同比-10.3%、-14.6%、-15.8%、-21.3%、20.9%，其中 TOP100 门槛提升最为明显。百强房企单月销售金额中 53 家环比增长，较 7 月增加 37 家，17 家同比增长，较 7 月增加 2 家。2023 年 8 月 TOP3、TOP10、TOP11-20、TOP21-30、TOP31-50、TOP51-100单月销售金额同比增长-22.9%、-30.0%、-44.9%、-45.8%、-49.6%、-28.0%，增速较 2023 年 7 月分别-0.1、+0.9、-5.3、-6.5、-1.2、+15.1 个百分点。 央国企累计同比收窄，但仍保持领先优势 百强房企中，央国企和民企 1-8 月累计销售额的同比增速分别为+18%、-32%，增速较 23 年 1-8 月分别-6.8、-2.3 个百分点，央国企累计同比进一步收窄，但仍保持领先优势。TOP50 中累计同比实现增长的房企有 19 家，较 1-7 月减少 2 家，其中 1-8 月累计增速超 50%的房企分别为：大华集团（+89%）、保利置业（+79%）、越秀地产（+62%）、国贸地产（+59%）、城建发展（+52%）、联发集团（+51%）。 风险提示：行业政策、行业基本面下行、部分房企经营风险。 (21)(14)(7)18Sep-22Jan-23May-23Aug-23(%)房地产开发房地产服务沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 房地产 图表1： 重点推荐公司一览表 收盘价 目标价 市值 (百万) EPS (元) PE (倍) 股票名称 股票代码 投资评级 (当地币种) (当地币种) (当地币种) 2022 2023E 2024E 2025E 2022 2023E 2024E 2025E 城建发展 600266 CH 买入 6.87 9.03 15,502 -0.41 0.43 0.80 0.96 -16.76 15.98 8.59 7.16 华发股份 600325 CH 买入 10.49 15.36 22,209 1.22 1.28 1.43 1.63 8.60 8.20 7.34 6.44 建发股份 600153 CH 买入 10.86 14.78 32,636 2.09 1.97 2.16 2.49 5.20 5.51 5.03 4.36 滨江集团 002244 CH 买入 10.49 14.60 32,639 1.20 1.39 1.68 2.01 8.74 7.55 6.24 5.22 万科 A 000002 CH 买入 13.64 19.03 162,735 1.90 1.51 1.56 1.66 7.18 9.03 8.74 8.22 新城控股 601155 CH 买入 14.50 21.78 32,707 0.62 1.83 2.42 2.63 23.39 7.92 5.99 5.51 金地集团 600383 CH 买入 7.20 9.54 32,505 1.35 1.09 1.20 1.34 5.33 6.61 6.00 5.37 越秀地产 123 HK 买入 9.72 11.70 39,127 1.28 1.02 1.12 1.28 6.95 8.72 7.94 6.95 建发国际集团 1908 HK 买入 19.96 25.62 36,842 2.43 2.75 3.6