房地产行业金融管理部门调整优化住房信贷政策点评:调整优化住房信贷政策超预期,市场情绪或迎来改善

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业点评报告 2023 年 09 月 01 日 推荐(维持) ——金融管理部门调整优化住房信贷政策点评 总量研究/房地产 认为金融管理部门调整优化住房信贷政策超预期,在近期多项政策叠加之下对市场情绪或有较积极影响。对于“统一全国商业性个人住房贷款最低首付比例政策下限”而言,边际上对于“限购”城市更加利好,但其或对市场整体情绪具有提振作用。存量住房贷款利率及增量住房贷款利率政策下限的下降,或可节约借款人的利息支出,从而扩大消费和投资以及一定程度上降低购房成本。维持“Q4 交易基本面反弹,中期均衡或快于市场预期在明年出现,Q3 或是较合适的基本面左侧进场点”的判断。 q 事件:中国人民银行、国家金融监督管理总局 8 月 31 日联合发文(《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》和《关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知》),降低存量首套住房贷款利率;二套住房利率政策下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率(LPR)加 20 个基点;统一全国商业性个人住房贷款最低首付比例政策下限,不再区分实施“限购”和“非限购”城市,首套房最低首付款比例不低于 20%,二套房最低首付款比例不低于 30%。 q 《关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知》规定,2023 年 8 月31 日前金融机构已发放,已签订合同但未发放的,以及借款人实际住房情况符合所在城市首套住房标准的存量住房商业性个人住房贷款,自 2023年 9 月 25 日起借款人可向承贷金融机构提出申请,变更合同约定的住房贷款利率加点幅度或由银行新发放贷款置换存量贷款。调整后的利率,不能低于原贷款发放时所在城市的首套住房贷款利率政策下限。一方面,在过往贷款发放过程中,部分贷款实际发放利率水平或高于当时的利率政策下限,根据《通知》要求,这部分贷款的借款人或可与银行协商调降贷款利率。另一方面,根据《通知》规定,存量首套住房商业性个人住房贷款包括“借款人实际住房情况符合所在城市首套住房标准的其他存量住房商业性个人住房贷款”,结合各地陆续落地“认房不用认贷”政策措施,部分此前由于借款人无住房但有贷款记录而被认定为二套房,从而执行二套贷款利率标准的住房贷款,或可重新认定为首套,从而按照首套贷款利率政策下限标准执行。 以四个一线城市为例,在过去部份时期确实存在实际发放利率高于政策下限的情况,该部分贷款或有调降利率空间;同时“认房不用认贷”政策措施落地的城市,部分在过去由于“认贷”被认定为二套房的贷款或有更多利率下降空间。 风险提示:销售复苏不及预期,市场信心修复不及预期,市场流动性改善不及预期等。 行业规模 占比% 股票家数(只) 274 5.3 总市值(十亿元) 3383.9 4.2 流通市值(十亿元) 3074.3 4.4 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -1.4 -0.0 6.1 相对表现 4.8 7.5 13.8 资料来源:公司数据、招商证券 相关报告 1、《“认房不用认贷”影响展望——《三部委关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》点评》2023-08-27 2、《销售数据仍承压,政策改善叠加房价回落背景下短期均衡有望出现_房地产行业最新观点及 1-7 月数据深度解读》2023-08-20 3、《回归顺周期——房地产板块最新观点》2023-07-30 赵可 S1090513110001 zhaoke@cmschina.com.cn 曹钧鹏 S1090523080002 caojunpeng@cmschina.com.cn 李盛天 研究助理 lishengtian@cmschina.com.cn 区宇轩 研究助理 ouyuxuan@cmschina.com.cn -20-1001020Sep/22Dec/22Apr/23Aug/23(%)房地产沪深300调整优化住房信贷政策超预期,市场情绪或迎来改善 敬请阅读末页的重要说明 2 行业点评报告 图 1:北京首套及二套住房贷款利率及利率政策下限 图 2:上海首套及二套住房贷款利率及利率政策下限 资料来源:贝壳、中国人民银行、上海证券报、招商证券 注:图中首套住房贷款利率为当期首套住房贷款利率的众数 资料来源:贝壳、中国人民银行、上海证券报、招商证券 注:图中首套住房贷款利率为当期首套住房贷款利率的众数 图 3:广州首套及二套住房贷款利率及利率政策下限 图 4:深圳首套及二套住房贷款利率及利率政策下限 资料来源:贝壳、中国人民银行、上海证券报、招商证券 注:图中首套住房贷款利率为当期首套住房贷款利率的众数 资料来源:贝壳、中国人民银行、上海证券报、招商证券 注:图中首套住房贷款利率为当期首套住房贷款利率的众数 图 5:2019 年以来各城市首套房贷利率政策下限与全国统一规定不一致的情况 资料来源:上海证券报、招商证券 注:2022 年 5 月前全国首套住房贷款利率政策下限为 LPR,2022 年 5 月后变为 LPR-20 BP 敬请阅读末页的重要说明 3 行业点评报告 q 《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》规定,二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率加 20 个基点。此前,根据中国人民银行公告〔2019〕第 16 号规定,二套住房贷款利率政策下限为 LPR+60 BP。从各地执行情况来看,一线城市中的北京、上海以及二线城市中的西安、厦门等实际发放利率高于政策下限。本次《通知》将该下限下调至 LPR+20 BP,释放出 40 BP 的利率政策下限空间。结合各地实际执行情况,部分城市二套房贷利率或有更大实际下降空间。 图 6:部分重点城市首套及二套房信贷利率情况(截至 2023 年 8 月) 资料来源:贝壳、招商证券 注:图中信贷利率为当期信贷利率的众数 敬请阅读末页的重要说明 4 行业点评报告 q 《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》规定,统一全国商业性个人住房贷款最低首付款比例政策下限。不再区分实施“限购”城市和不实施“限购”城市,首套住房和二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例政策下限统一为不低于 20%和 30%。此前,根据央行相关规定,“限购”城市首套及二套最低首付比例分别为 30%和 40%,非“限购”城市首套及二套最低首付比例分别为 20%和 30%。“限购”城市首套及二套最低首付比例高于非“限购”城市。从本轮政策放松前各城市贷款比例来看,潜在受益城市有北上广深四个一线城市及杭州、苏州、南京等部分二线城市。判断后续房价下行压力相对较大的城市政策落地时间或相对较快。 图 7:部分重点城市首套及二套房认定标准及首付比例情况(“认房不用认贷”政策措施落地前) 资料来源:贝壳研究院、招商证券 q 投资建议:认为金融管理部门调整优化住房信贷政策超预期,在近期多项政策叠加之下对市场情绪或有较积极影响。对于“统一全国商业性个人住房贷款最低首付比例政策下限”而言,边际上对于“限购”城市更加利好,但其或对市场整体情绪具有提振作用。存量住房贷款利率及增量住房

立即下载
房地产
2023-09-01
招商证券
6页
1.34M
收藏
分享

[招商证券]:房地产行业金融管理部门调整优化住房信贷政策点评:调整优化住房信贷政策超预期,市场情绪或迎来改善,点击即可下载。报告格式为PDF,大小1.34M,页数6页,欢迎下载。

本报告共6页,只提供前10页预览,清晰完整版报告请下载后查看,喜欢就下载吧!
立即下载
本报告共6页,只提供前10页预览,清晰完整版报告请下载后查看,喜欢就下载吧!
立即下载
水滴研报所有报告均是客户上传分享,仅供网友学习交流,未经上传用户书面授权,请勿作商用。
相关图表
港 股物业股 PE-TTM
房地产
2023-09-01
来源:房地产行业点评:金融支持“三箭齐发”,政策利好持续落地
查看原文
港 股地产 PE-TTM
房地产
2023-09-01
来源:房地产行业点评:金融支持“三箭齐发”,政策利好持续落地
查看原文
A 股 地产 PE-TTM
房地产
2023-09-01
来源:房地产行业点评:金融支持“三箭齐发”,政策利好持续落地
查看原文
个 人住房贷款加权平均利率走势 图表5:百 城房贷利率及放款周期走势
房地产
2023-09-01
来源:房地产行业点评:金融支持“三箭齐发”,政策利好持续落地
查看原文
2019 年以来重点城市首套房贷利率政策下限与全国不一致的情况
房地产
2023-09-01
来源:房地产行业点评:金融支持“三箭齐发”,政策利好持续落地
查看原文
重 点城市现行首付比例及房贷利率
房地产
2023-09-01
来源:房地产行业点评:金融支持“三箭齐发”,政策利好持续落地
查看原文
回顶部
报告群
公众号
小程序
在线客服
收起