农业重点数据跟踪周报：猪鸡价格延续调整，转基因试点表现突出

农林牧渔 / 行业投资策略周报 / 2023.08.27 请阅读最后一页的重要声明！ 猪鸡价格延续调整，转基因试点表现突出 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 余剑秋 SAC 证书编号：S0160522050003 yujq01@ctsec.com 相关报告 1. 《8 月 USDA 下调全球小麦、玉米及大豆产量预测》 2023-08-23 2. 《猪价震荡调整，产能有望去化，持续推荐畜禽养殖》 2023-08-20 3. 《猪价震荡上行，鸡价先跌后涨》 2023-08-15 农业重点数据跟踪周报 核心观点  本周农林牧渔收于 2903.40，周涨跌幅为-0.03%，沪深 300 周涨跌幅为-1.98%。本周农林牧渔细分板块涨跌不一，细分板块中渔业涨幅最大为+23.19%，动物保健Ⅱ跌幅最大为-2.11%。  生猪养殖：本周猪价震荡调整。供需持续博弈，供应相对充足，需求支撑偏弱，猪价震荡调整。供应方面，压栏行为缓慢增加，标肥价差扩大，标猪价格仍低于肥猪价格；二育进场较少，产业对后期偏谨慎，无明显补栏迹象。后续供给端，需持续跟踪二育行为及行业补栏情绪变化对出栏节奏的影响；需求端，需跟踪暂停进口日本水产品后猪肉消费的替代程度。短期，预计供应量环比有所增加，需求增量有限，猪价或震荡调整，同时伴随豆粕、玉米等原材料价格上行，养殖企业现金流压力仍然较大，产能仍有持续去化的可能。中长期，行业今年以来持续 7 个月亏损，产能持续去化，周期底部位置特征明显，仍然建议底部位置配置生猪养殖。1）数量端：7 月能繁母猪存栏环比变化较小。根据涌益咨询，7 月能繁母猪存栏量环比-0.22%。根据钢联统计，7 月能繁母猪存栏量环比+0.01%，其中规模场环比+0.02%，散户环比-0.02%。生猪出栏均重本周上行，根据涌益咨询统计，8 月 24 日全国商品猪出栏均重 122.24kg，90kg 以下占比 5.21%，150kg 以上占比 4.58%。2）价格端：本周猪价有所调整。根据涌益咨询，8 月 24 日，商品猪出栏价为 17.03 元/kg，周环比-0.41%；规模场 15 公斤仔猪出栏价为 509 元/头，周环比-5.39%；猪肉价为 21.79 元/kg，周环比-1.31%。本周二元母猪价格略有上行，根据 wind，8 月 25 日，二元母猪价格为 31.00 元/kg，周环比+0.06%。3）利润端：自繁自养生猪养殖盈利收窄。8 月 25 日，自繁自养和外购仔猪养殖盈利为 21.89 元/头、-28.88 元/头。相关标的：牧原股份，温氏股份，新五丰，巨星农牧。  禽类养殖：本周毛鸡及鸡苗价格继续探底。由于养殖端补栏情绪一般，鸡源短期供应充足，毛鸡和鸡苗价格本周继续下探。据钢联统计，2023 年 7 月祖代引种及自繁更新量在 12.50 万套，环比+15.96%，其中国外引种量约占40%。维持此前观点，目前祖代产能去化已传导至父母代鸡苗销量，商品代价格上行周期预计 2023 年底启动。截至 8 月 25 日，白羽肉鸡主产区平均价 8.53元/公斤，周环比为-4.69%；毛鸡养殖利润 0.21 元/羽。截至 8 月 25 日，快大鸡、中速鸡、土鸡、乌骨鸡全国均价分别为 7.36/7.97/8.58/7.19 元/斤。相关标的：圣农发展，益生股份。  动保：景气度持续改善，潜在成长性持续催化。从养殖周期角度，销量回升持续，业绩改善确定性较强。从行业批签发数据来看，2023 年 Q1/Q2/7 月，圆环同比+6%/-6%/+32%，伪狂犬同比+16%/+12%/-9%。从产品周期角度，多数公司在产品拓展、产能扩张上有积极变化，行业竞争格局边际改善；非瘟疫苗等新产品研发进展顺利（亚单位疫苗如期上报应急评价申请，兰研所非洲猪瘟疫苗研究正按照首次专家评审意见完善相关资料），有望进一步打开行业成长空间。相关标的：中牧股份、科前生物、生物股份等。 -24%-19%-14%-8%-3%2%农林牧渔沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告  种业：转基因商业化可期，关注试点区域性状效果。基础农产品方面，根据 wind 数据，玉米现货平均价为 2918 元/吨，周环比上行，8 月 USDA 报告下调全球产量预期；大豆现货平均价为 4957 元/吨，周环比上行，8 月 USDA报告下调全球产量预期；小麦现货平均价为 2952 元/吨，周环比上行。根据 8月 10 日 NOAA 的预测，预计厄尔尼诺现象将持续到北半球的冬季（12 月至2 月发生的可能性超过 95%），持续关注对农产品的影响。根据农业农村部科技发展中心、全国农业技术推广服务中心负责人就推进生物育种产业化试点答记者问，2023 年试点范围扩展到河北、内蒙古、吉林、四川、云南 5 个省区 20 个县并在甘肃安排制种。从试点看，转基因玉米大豆抗虫耐除草剂性状表现突出，对草地贪夜蛾等鳞翅目害虫的防治效果在 90%以上，除草效果在95%以上；转基因玉米大豆可增产 5.6%-11.6%。2023 年转基因商业化落地预期加强，建议持续关注。相关标的：大北农、隆平高科、荃银高科等。  宠物：外销方面，随海外客户去库结束看好三四季度出口数据逐步改善，根据海关数据，2023年 1-7 月零售包装的狗食或猫食饲料出口同比-26.9%/-6.8%/-2.8%/+10.7%/-11.4%/+0.7%/+0.5%；内销方面，根据天猫宠物发布的 618 第一阶段销售战报，5 月 31 日-6 月 3 日期间，天猫宠物共有 27 个店铺成交额破千万，161 个店铺成交额破百万，660 个店铺成交额超 100%，30 个品牌破千万，182 个品牌破百万，242 个品牌同比超 500%。相关标的：乖宝宠物、佩蒂股份。  风险提示：原材料价格波动风险，动物疾病风险，极端灾害风险。 表 1：重点公司投资评级: 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（08.25） EPS（元） PE 投资评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 002714 牧原股份 2,229.32 40.79 2.49 1.56 3.72 19.58 26.15 10.97 增持 300498 温氏股份 1,143.08 17.20 0.82 1.42 1.77 23.92 12.11 9.72 增持 600975 新五丰 111.12 8.81 -0.09 0.47 0.87 -79.00 18.74 10.13 增持 603477 巨星农牧 140.65 27.79 0.31 1.73 2.07 78.07 16.06 13.43 增持 002458 益生股份 120.04 12.09 -0.37 1.22 1.46 -37.57 9.91 8.28 增持 002299 圣农发展 252.96 20.34 0.33 1.34 1.83 71.33 15.18 11.11 增持 688526 科前生物 95.38 20.46 0.